Ang komento tungkol sa pagbebenta ng Bitcoin ng Strategy ay naglalagay sa panganib ng treasury sa sentro ng atensyon

Binabago ng Potensyal na Pagbebenta ng BTC ng Strategy ang Debate sa Treasury

Iniulat ng Strategy (Nasdaq: MSTR) ang mga resulta sa unang quarter ng 2026 na muling nagbigay-pansin sa kung maaari bang magbenta ng BTC ang kumpanya. Sinabi ng NYDIG, isang firm sa serbisyong pinansyal at pananaliksik na nakatuon sa bitcoin, sa ulat noong Mayo 8 na kinilala ng pamunuan ng Strategy ang posibilidad matapos iulat ng kumpanya ang humigit-kumulang $12.5 bilyong net pagkalugi na pangunahing kaugnay ng quarterly na pagbaba ng bitcoin. Hawak ng Strategy ang 818,869 BTC, na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $67 bilyon matapos ang pagbubunyag ng pinakabagong pagkuha nito.

Nanatiling pangunahing estratehiya ng kumpanya ang pag-iipon ng bitcoin mula nang gamitin nito ang bitcoin standard noong Agosto 2020. Inilarawan ng NYDIG ang kahandaan ng pamunuan na isaalang-alang ang pagbebenta ng BTC upang pondohan ang mga dibidendo bilang bahagi ng mas malawak na pag-o-optimize ng kapital sa halip na pagtalikod sa pangmatagalang diskarte ng Strategy sa bitcoin. Mas nagiging mahalaga ang mga programang pag-iisyu ng preferred, kabilang ang STRC, sa istruktura ng pagpopondo ng kumpanya. Sinabi ng CEO ng Strategy na si Phong Le:

“Malamang na magbebenta kami ng kaunting bitcoin upang pondohan ang isang dibidendo para lamang mabakunahan ang merkado.”

Noon pa man ay inilarawan ni Le ang pagbebenta ng bitcoin bilang isang malabong senaryo na nakatali sa isang malubha at matagal na pagbagsak. Sa isang panayam noong Pebrero, sinabi niya na maaaring balikan ng Strategy ang tanong lamang kung babagsak ang bitcoin sa $8,000 sa loob ng limang taon, habang inilalarawan ang mga GAAP loss bilang mga noncash na mark-to-market na epekto.

Binabantayan ngayon ng mga mamumuhunan kung paano pinamamahalaan ng Strategy ang mga hawak nitong BTC kasabay ng mga dibidendo, likididad, at mga obligasyon sa preferred. Ipinakita ng dashboard nito ang 818,869 BTC, isang $67.1 bilyong BTC reserve, isang $2.25 bilyong USD reserve, at $1.49 bilyon sa taunang mga dibidendo. Nakalista rin sa parehong dashboard ang 18.1 buwan ng USD dividend coverage at 45.1 taon ng BTC dividend coverage.

Bakit Dapat Bantayan ng mga Bitcoin Investor ang Funding Stack ng Strategy

Mas nagiging malaking bahagi ng capital structure ng Strategy ang mga preferred securities, isang pagbabago na sinabi ng NYDIG na nagpapataas ng kahalagahan ng pamamahala sa likididad, saklaw ng dibidendo, at access sa merkado kasabay ng pag-iipon ng bitcoin. Hindi na limitado ang pokus ng mga mamumuhunan sa mga hawak na BTC ng kumpanya. Mas malaki na ngayon ang papel ng mga kondisyon sa pagpopondo at kakayahang umangkop sa kapital sa kung paano sinusuri ang stock.

Isa pang sukatan na nakakaakit ng pansin ay ang mNAV. Ipinahiwatig ng pamunuan na nagiging accretive sa bitcoin kada share ang pag-iisyu ng MSTR equity lamang kapag mas mataas kaysa humigit-kumulang 1.22 beses na mNAV, sa halip na sa parity. Ikinabit ng NYDIG ang threshold na iyon sa laki ng preferred equity stack at sa magkakaibang mga palagay sa dilution. Nakasaad sa ulat:

“Ang pangunahing isyu ay mas hindi tungkol sa kung aling metodolohiya ang ginagamit at mas tungkol sa pagtiyak ng pagkakapare-pareho sa kabuuan ng mga iniulat na sukatan at mga balangkas ng paglalaan ng kapital.”

Kabilang sa mga signal sa hinaharap kung magbebenta ba ang Strategy ng BTC, kung paano magbabago ang USD Reserve nito, saklaw ng preferred dividend, at ang bilis ng bagong pag-iisyu. Maaaring ipakita ng mga indicator na iyon kung ang kumpanya ay mananatiling pangunahing tagapag-ipon ng bitcoin o uunlad tungo sa isang mas aktibong istrukturang pamilihan ng kapital na sinusuportahan ng bitcoin.