SEC อนุมัติการจดทะเบียน ETF บิตคอยน์ ที่มุ่งเป้าไปที่การเคลื่อนไหวของสัญญาฟิวเจอร์ส 3 เท่าต่อวัน

การเคลื่อนไหวรายวันของสัญญาฟิวเจอร์สบิตคอยน์มีเป้าหมาย 3 เท่า

นักลงทุนสามารถเพิ่มการถือครองสัญญาฟิวเจอร์สบิตคอยน์ได้ผ่านรายการจดทะเบียนที่ได้รับการอนุมัติใหม่บน Cboe BZX คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) ได้อนุมัติการเปลี่ยนแปลงกฎของตลาดเมื่อวันที่ 2 ตุลาคม ซึ่งเปิดทางให้กองทุน ETF บิตคอยน์ 3x และกองทุนคู่ขนานอีก 5 กองทุน ที่ได้รับการสนับสนุนจากบริษัทจัดการลงทุน Volatility Shares LLC

กลุ่มผลิตภัณฑ์นี้ยังรวมถึง ETF อีเธอเรียม 3x พร้อมกับผลิตภัณฑ์ทองคำ เงิน น้ำมันดิบ และก๊าซธรรมชาติ แต่ละกองทุนดำเนินการในรูปแบบซีรีส์ของ VS Trust กองทุนเหล่านี้มีคำว่า "ETF" ในชื่อ แต่ตามกฎหมายแล้วเป็นผลิตภัณฑ์ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ (ETPs) ที่ถือการลงทุนที่เชื่อมโยงกับสินค้าโภคภัณฑ์ กองทุนเหล่านี้ไม่ได้รับการกำกับดูแลตามพระราชบัญญัติบริษัทลงทุนปี 1940 ซึ่งใช้บังคับกับ ETF แบบดั้งเดิม

การตัดสินใจครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจาก Cboe BZX เสนอให้จดทะเบียนผลิตภัณฑ์สินค้าโภคภัณฑ์ที่มีเลเวอเรจ 6 รายการ ซึ่งยื่นเสนอเมื่อวันที่ 10 สิงหาคม และเผยแพร่เพื่อรับฟังความคิดเห็นสาธารณะเมื่อวันที่ 19 สิงหาคม คณะกรรมการระบุว่า:

"คำสั่งนี้อนุมัติข้อเสนอ"

กลยุทธ์บิตคอยน์นี้มุ่งเน้นไปที่สัญญาฟิวเจอร์สเดือนแรกและเดือนที่สอง โดยใช้เงินสดและสินทรัพย์เทียบเท่าเงินสดเป็นหลักประกันเพื่อสนับสนุนตำแหน่งเหล่านั้น.

กลุ่มผลิตภัณฑ์คริปโตที่มีอยู่ของผู้สนับสนุนรวมถึงกองทุนบิตคอยน์ 2x ที่เปิดตัวในเดือนมิถุนายน 2023 กลยุทธ์นี้ปรับการถือครองเพื่อรักษาการเปิดรับความเสี่ยงรายวัน รวมถึงการเปลี่ยนแปลงเมื่อนักลงทุนซื้อหรือไถ่ถอนหน่วยลงทุน.

การขยายตัวของบริษัทยังคงดำเนินต่อไปในเดือนพฤษภาคม 2025 ด้วยกองทุนสัญญาซื้อขายล่วงหน้า XRP ที่จดทะเบียนบน Nasdaq ซึ่งเสนอเป้าหมายรายวันที่ไม่ใช้เลเวอเรจและ 2x

การเพิ่มเป้าหมายรายวันเป็นสามเท่ายังทำให้การขาดทุนเพิ่มขึ้นด้วย

การเพิ่มขึ้น 1% ของดัชนีอ้างอิงสัญญาฟิวเจอร์สบิตคอยน์ จะแปลเป็นเป้าหมายกำไรรายวัน 3% ก่อนหักค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่าย ส่วนการลดลง 1% จะสอดคล้องกับเป้าหมายการขาดทุน 3% ผลตอบแทนของพอร์ตโฟลิโออ้างอิงอาจแตกต่างจากความเปลี่ยนแปลงของราคาสกุลเงินดิจิทัลสำหรับการซื้อทันที ซึ่งเรียกว่าราคาสปอต

การเปิดตำแหน่งนี้เกิดขึ้นผ่านสัญญาที่ผูกกับราคาสินทรัพย์ในอนาคต แทนที่จะเป็นเจ้าของบิตคอยน์โดยตรง สัญญาฟิวเจอร์สคือข้อตกลงในการซื้อหรือขายสินทรัพย์ที่ราคาที่กำหนดไว้ในวันในอนาคต ดัชนีอ้างอิงที่วางแผนไว้จะแทนที่ตำแหน่งที่หมดอายุด้วยสัญญาใหม่ในช่วงเวลา 5 วัน โดยปรับเปลี่ยนประมาณ 20% ทุกวัน

การทบต้นรายวันอาจสร้างผลลัพธ์ในระยะยาวที่แตกต่างอย่างชัดเจนจากสามเท่าของการเปลี่ยนแปลงสะสมของดัชนีอ้างอิง ตามข้อมูลจาก Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) ซึ่งเป็นหน่วยงานกำกับดูแลบริษัทนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ในสหรัฐอเมริกา การได้กำไรและขาดทุนที่เกิดขึ้นต่อเนื่องจะส่งผลต่อมูลค่าการลงทุนที่เปลี่ยนแปลงไป การใช้เลเวอเรจที่สูงขึ้นและความผันผวนที่เพิ่มขึ้นอาจทำให้ความแตกต่างนั้นกว้างขึ้น

เมื่อสัญญาอ้างอิงไม่มีให้ใช้ กลยุทธ์ 3x อาจใช้สัญญาฟิวเจอร์สที่มีวันครบกำหนดในภายหลัง สินทรัพย์ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง และสัญญาออปชัน ข้อจำกัด เช่น ขีดจำกัดตำแหน่งหรือข้อกำหนดมาร์จิ้นที่สูงขึ้น (ซึ่งคือหลักประกันที่จำเป็นเพื่อรักษาตำแหน่ง) อาจเป็นปัจจัยที่กระตุ้นให้ใช้ทางเลือกเหล่านั้น

การอนุมัติการจดทะเบียนบิตคอยน์ทำให้เงื่อนไขการซื้อขายยังคงอยู่

ผลิตภัณฑ์ทั้งหกนี้จำเป็นต้องได้รับการพิจารณาเป็นรายกรณีตามกฎของตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งยกเว้นทรัสต์ที่มีพื้นฐานจากสินค้าโภคภัณฑ์แบบใช้เลเวอเรจจากกระบวนการจดทะเบียนมาตรฐาน มาตรฐานการจดทะเบียนทั่วไปของ SEC สำหรับหุ้นทรัสต์ที่มีพื้นฐานจากสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งได้รับการอนุมัติในเดือนกันยายน 2568 อนุญาตให้ผลิตภัณฑ์ที่ตรงตามเงื่อนไขสามารถจดทะเบียนได้โดยไม่ต้องยื่นกฎตลาดหลักทรัพย์แยกต่างหาก แต่เป้าหมาย 3x ของผลิตภัณฑ์เหล่านี้จำเป็นต้องได้รับการอนุมัติแยกต่างหาก

คำแนะนำของโบรกเกอร์ยังคงต้องปฏิบัติตามกฎที่บังคับให้พิจารณาถึงสถานการณ์ของนักลงทุน ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น ผลตอบแทน และค่าใช้จ่าย นอกจากนี้ ยังมีการบังคับใช้ข้อกำหนดด้านการกำกับดูแลของตลาดหลักทรัพย์และข้อกำหนดการหยุดการซื้อขาย รวมถึงการหยุดการซื้อขายเมื่อการประเมินมูลค่าสินทรัพย์รายวันไม่สามารถเข้าถึงได้พร้อมกันสำหรับผู้เข้าร่วมตลาดทุกคน

การจดทะเบียนยังคงต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดการจดทะเบียนและการดำเนินงาน รวมถึงต้องมีคำชี้แจงการจดทะเบียนที่มีผลบังคับใช้ก่อนการซื้อขายจะเริ่มขึ้น แต่ละผลิตภัณฑ์ต้องมีหุ้นที่ออกจำหน่ายแล้วอย่างน้อย 100,000 หุ้น ณ เวลาที่การซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์เริ่มขึ้น ผู้สนับสนุนต้องคำนวณมูลค่าสินทรัพย์สุทธิต่อหุ้น (NAV) ซึ่งคือมูลค่าสินทรัพย์หักด้วยหนี้สิน แล้วหารด้วยจำนวนหุ้นที่ออกจำหน่ายแล้ว เป็นประจำทุกวัน