บทบรรณาธิการนี้มาจากฉบับสัปดาห์นี้ของจดหมายข่าว Week in Review ซึ่งส่งให้ผู้สมัครรับข่าวสารในวันศุกร์ สมัครรับจดหมายข่าว เพื่อรับบทบรรณาธิการรายสัปดาห์นี้ทันทีที่เขียนเสร็จ จดหมายข่าวยังรวมเรื่องใหญ่ที่สุดของสัปดาห์พร้อมความเห็นต่อแต่ละเรื่องด้วย
Bitcoin ดันขึ้นไปทดสอบแนวต้าน $65K ช่วงต้นสัปดาห์ ก่อนจะอ่อนตัวลงตามหุ้น มาดูกันว่าจะลงไปถึงและยืนเหนือแนวรับ $62,000 ได้หรือไม่ Donalt เป็ดระดับตำนาน กำลังจับตาการปิดแท่งรายเดือนอย่างใกล้ชิด เหนือ $61K ถือว่าดี (ยิ่งสูงยิ่งดี) ต่ำกว่านั้นก็ระวังไว้
ฝั่งหุ้น ทีมสามคนของ Forward Guidance เชื่อว่า ตลาดหุ้นกำลังเผชิญการคลี่คลายอย่างรุนแรงของเทรดสายโมเมนตัมและ AI ซึ่งขับเคลื่อนโดยโปรดักต์ที่ใช้เลเวอเรจ การจัดพอร์ต/โพสิชัน และปัจจัยพื้นฐานด้าน AI ที่แย่ลง ข้อเท็จจริงที่ว่า Kimi-K3 ดูเหมือนจะชนะ Claude’s Fable 5 ในการทดสอบบางอย่างด้วยต้นทุนเพียงเศษเสี้ยว ย่อมไม่เป็นผลดีต่อบริษัทโมเดลแนวหน้าทั้งหลาย
โพสต์บน X อ้างว่าอัตราส่วน put/call คือ สัญญาณจุดสูงสุด-ต่ำสุดที่ดีที่สุดเพียงอย่างเดียวในตลาดหุ้น และตอนนี้มันกำลังกะพริบสัญญาณความชะล่าใจ เพราะออปชันคอลถูกกว้านซื้อกองพะเนิน เทรดเดอร์ออปชันกำลัง แห่ไปซื้อ 25-delta calls บน SPX อย่างดุเดือด ขณะเดียวกัน SPCX ของ SpaceX ทำจุดต่ำสุดหลัง IPO ร่วงต่ำกว่า $140 และหลังจากนั้นก็หลุดต่ำกว่าราคาลิสต์ $135 ไปเลย
ด้านมหภาค Ram Ahluwalia และ Chris Perkins กล่าวใน Bits + Bips ว่าตลาดคาดการณ์ผิดเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยของสหรัฐฯ Luke Gromen มองว่ามี โอกาส 0% ที่ Bessent และ Warsh จะเป็นสายเหยี่ยว เพราะทำแบบนั้นจะทำให้ฐานะการคลังสหรัฐฯ พัง ถ้าเป็นจริง เทรดธีมเงินเสื่อมค่ายังมีชีวิตชีวา ตรงข้ามกับคุณ Gromen, Brent Johnson เชื่อว่าการกระทำที่ ดูเหมือนเป็นโทษเหล่านี้เกิดขึ้นโดยตั้งใจ
แม้หุ้นจะอ่อนแอ แต่ในโลกสินทรัพย์ดิจิทัล บรรยากาศกำลังดีขึ้นแบบเงียบ ๆ Pentoshi ชี้ว่า หากดูจากพฤติกรรมราคา นี่คือช่วงตลาดหมีที่ง่ายที่สุด ใจดีที่สุด และอ่อนโยนที่สุดในประวัติศาสตร์คริปโต Alex Thorn แห่ง Galaxy บอกว่าสกอร์การฟอร์มฐานของเขาเริ่มมีช่องติ๊กเพิ่มขึ้น Chris Burniske ที่กำลังอ่าน Broken Money ของ Lyn Alden บอกว่าสิ่งต่าง ๆเริ่มทำให้เขานึกถึงปี 2015 เมื่อความไม่อดทนกวาดคนส่วนใหญ่หลุดออกไป และสุดท้ายให้รางวัลกับคนที่อยู่ต่อ แม้แต่นักเทรดระดับตำนานอย่าง Horse ที่แทบไม่ใช่สายกระทิงถาวร ก็สัมผัสได้ถึงประกายเล็ก ๆ ในวงการ
แน่นอนว่าอินดิเคเตอร์ความเชื่อมั่นก็มีคุณภาพหลายระดับ Chamath กลับมาพูดถึงคริปโตอีกครั้ง คราวนี้เป็นการเจาะลึกเหรียญสายความเป็นส่วนตัว ซึ่งเป็นโทเคนกลุ่มเดียวที่ยังบวกในฤดูหนาวคริปโตนี้ ครั้งก่อนที่เขาทำแบบนี้คือ Solana แล้วเขาก็ไปเทขายใส่ผู้ติดตามของเขาเอง
Strategy หลังจากขาย Bitcoin ติดต่อกันสองสัปดาห์ เพิ่มเงินสำรองดอลลาร์สหรัฐฯ ขึ้น $450 ล้าน จากการขายหุ้นสามัญ MSTR ราว $467 ล้านผ่านโปรแกรม at-the-market ของบริษัท ไม่ได้ซื้อหรือขาย Bitcoin
Robinhood Chain กลายเป็นจุดสนใจหลัก เชนนี้แซง Base ในปริมาณ DEX ภายใน 24 ชั่วโมง เมมคอยน์บน Robinhood Chainมีมูลค่าตลาดรวมทะลุ $244 ล้าน เพิ่มขึ้น 33% ในวันเสาร์เพียงวันเดียว (75% อยู่ใน CASHCAT) และ Mike Dudas เรียกมันว่าสิ่งที่เป็นขาขึ้นที่สุดชิ้นเดียวที่เขาเห็นในโลก ETH มาหลายปี CASHCAT ลงมากกว่า 70% จากจุดสูงสุดตลอดกาล
บางคนมองทั้งเรื่องเมมคอยน์เป็นอะไรที่โง่แบบไม่เข้าใจ เพราะผู้คนตื่นเต้นจะซื้อสินทรัพย์บน Robinhood Chain ที่จริงแล้วมีอยู่บน Solana แล้ว ความสำเร็จของ Robinhood chain ดูเหมือนจะกระตุ้นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ที่ Coinbase Cobie กำลังเข้ามาดูแลโปรดักต์การเทรดทั้งหมด ที่ Coinbase รวมถึง Base ที่รับช่วงต่อจาก Jesse Pollack Austin Campbell พูดตรง ๆ ว่า: Base ล้มเหลวอย่างสิ้นเชิง Base และพวกเดียวกันอยู่ในมือที่ดีภายใต้ Cobie บางทีเขาอาจเป็นหัวหอกในการ ตัดตัว ‘d’ ออกจาก dApp เพราะ ‘app’ สะอาดตากว่ามาก
แม้ Robinhood Chain จะประสบความสำเร็จมาก แต่ Ethereum L2 กลับ—อย่างย้อนแย้ง—ยิ่งตอกย้ำความอ่อนแอของสินทรัพย์ ETH จนถึงตอนนี้ ตามข้อมูลของ Lorenzo Valente แห่ง ARK, Robinhood Chain ทำรายได้รวมราว $816K นับตั้งแต่เริ่มต้น Arbitrum ผู้ให้บริการมิดเดิลแวร์ ได้ไป 10% ราว $80K แล้ว Arbitrum ก็จ่ายให้ Ethereum เพื่อการชำระบัญชี: รวมทั้งสิ้นแค่ $1,538
Joseph Lubin ออกมาปกป้องโครงสร้างนี้ โดยโต้แย้งว่าค่าธรรมเนียม Ethereum L1 ควรอยู่ต่ำเพื่อส่งเสริมการเติบโต โดยจะมีบริษัทอีกนับหมื่นมาตั้งหลักในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า หลังจากนั้นรายได้ค่าธรรมเนียม การสเตก และการเบิร์นแบบ ultrasound จะจัดการส่วนที่เหลือเอง Valente ตอบกลับว่าไม่มี Robinhood อีกเป็นหมื่น ๆ ราย
Tom Lee ปัดกรอบคิดเรื่องรายได้ (ที่ HYPE ทำให้ดัง) โดยโต้แย้งว่าปัจจัยพื้นฐานแบบหุ้นก็ไม่ได้อธิบายว่าทำไมหุ้นส่วนใหญ่ถึงขึ้นเหมือนกัน ซึ่งฟังดูน่าสงสัยเหมือนเป็นข้อโต้แย้งว่า ETH ควรขึ้น เพราะปัจจัยพื้นฐานไม่สำคัญ Eric Trump โพสต์ว่า ETH กำลังพุ่งแรง ดีใจที่ได้เห็น คริปโตคืออนาคต ซึ่งเป็นแนวโพสต์ที่ในอดีตมักบ่งชี้จุดยอดระยะสั้น คนหนึ่งแซวว่า คุณ Eric Trump คือสิ่งสุดท้ายที่คุณเห็นก่อนเหรียญของคุณจะเป็นศูนย์
เคสกระทิงที่เข้าท่ากว่านั้นคือ ระหว่างการยอมรับ stablecoin และ RWA ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ และความปลอดภัยบวกกับการทำตามโรดแมป ETH เป็นเดิมพันระยะกลางถึงยาวที่ดีกว่า BTC ในจุดนี้ ข้อเท็จจริงที่ว่าวิทยานิพนธ์ที่น่าดึงดูดนี้มาจากนักเทรด ซึ่ง (ถ้าเก่ง) มักไม่ยึดติดกับเหรียญใดเหรียญหนึ่ง ควรเป็นสัญญาณเตือนถึงอันตรายของการแบกเหรียญหนักเกินไป
ความสำเร็จด้านคริปโตของ Robinhood น่าจะช่วยพยุงการยอมรับจากสถาบัน Ken Griffin กำลังมุ่งเป้าไปที่ CEXs: Citadel Securities ลงทุน $400 ล้านใน Crypto.com ที่มูลค่า $20 พันล้าน ซึ่งเป็นรอบระดมทุนจากสถาบันครั้งแรกของเอ็กซ์เชนจ์ในประวัติศาสตร์ยาวนานกว่าทศวรรษ และต่ำกว่าครึ่งหนึ่งของมูลค่าที่ตลาดให้กับ Coinbase เล็กน้อย ผู้ก่อตั้ง Airbnb Brian Chesky โพสต์เธรดเชิงกระทิงเกี่ยวกับการทำโทเคนสินทรัพย์โลกจริง พูดถึงเรื่องนี้ BlackRock’s กองทุนตลาดเงินแบบโทเคน BUIDL ได้มี AUM ทะลุ $900 ล้านบน Avalanche เพิ่มเป็นสองเท่าในสัปดาห์ที่ผ่านมา
รัฐบาลต่าง ๆ ก็เป็นข่าวในสัปดาห์นี้ ธนาคารแห่งประเทศไทยกำลังปราบปราม “ทุนสีเทา” รวมถึง การตรวจสอบร่วมกับ ก.ล.ต. สำหรับการโอน USDT ที่มากกว่า $150,000 รัฐบาลสหรัฐฯย้าย BTC มูลค่า $8.8 ล้านไปยัง Coinbase Prime ซึ่งเป็นที่อยู่ฝากที่เคยใช้สำหรับเหรียญ Samourai Wallet ที่ยึดได้ ทำเนียบขาวเชียร์เหรียญ TRUMP ด้วยวิดีโอโฆษณาที่เหรียญวางอยู่ในห้องนิรภัยทองคำ
ปิดท้ายด้วยไฮไลต์สั้น ๆ ไม่กี่ข้อ Adam Back คิดว่าดราม่า filter-fork ของ Bitcoinจะค่อย ๆ เงียบไป Haseeb Qureshi ใช้ข้อมูลประกาศว่าความกลัว “hackpocalypse” ของ defi ถูกพูดเกินจริง ZachXBT กวนหม้อเรื่องความปลอดภัยด้วยการเรียกฮาร์ดแวร์วอลเล็ตว่าขยะและแนะนำให้ใช้ iPhone เครื่องเฉพาะแทน; Roman Stormไม่เห็นด้วย โดยยกความเสี่ยงการถูกโจมตีแบบบังคับด้วยประแจ และ Algod แม้จะผิดหวังกับอัปเดต Conviction ล่าสุด ก็ยังทุ่มเวลาและเงินให้กับซับเน็ตของ Bittensor ต่อไป โดยเพิ่มทีมและตั้งออฟฟิศสำหรับ sn11 และ sn53
สุดท้าย Ansem วางวิทยานิพนธ์ ANSEM ของเขา ซึ่ง มีมีมนี้สรุปได้ดี
-David Sencil
