หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ ผลักดันกฎระเบียบระดับชาติเกี่ยวกับคริปโต ขณะที่สหรัฐฯ พยายามก้าวขึ้นเป็นผู้นำระดับโลก

สองแนวทางของรัฐบาลกลางมุ่งเน้นการซื้อขายและการเก็บรักษาสินทรัพย์คริปโต

นักเทรดคริปโตแบบรายย่อยอาจได้รับการคุ้มครองที่ปรับให้เหมาะสมภายใต้โครงการระดับรัฐบาลกลางที่เปิดตัวเมื่อวันที่ 5 ตุลาคม คณะกรรมการการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ของสหรัฐฯ (CFTC) ซึ่งเป็นหน่วยงานกำกับดูแลสัญญาทางการเงินที่ผูกกับสินทรัพย์พื้นฐาน ได้เปิดการรับฟังความคิดเห็นเกี่ยวกับกรอบการทำงานระดับชาติสำหรับธุรกรรมสินค้าโภคภัณฑ์คริปโตแบบรายย่อย ความพยายามนี้ดำเนินการควบคู่กับมาตรการของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) ที่เกี่ยวข้องกับการรักษาความปลอดภัยของสินทรัพย์และการซื้อขายหุ้นบนพื้นฐานของบล็อกเชน

ประธาน CFTC Michael S. Selig ได้เชื่อมโยงความพยายามนี้กับคำสั่งของประธานาธิบดี Donald Trump เกี่ยวกับการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลระดับรัฐบาลกลาง เขากล่าวว่า: "ผมต้องการเน้นย้ำว่านี่เป็นทางเลือกของรัฐบาลกลางสำหรับตลาดแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัล"

การเตรียมการสำหรับกฎระเบียบตลาดคริปโตภายใต้อำนาจที่มีอยู่ได้เริ่มขึ้นก่อนการประกาศในวันนี้ หมวดหมู่ตลาดสินทรัพย์คริปโตที่เสนอจะเป็นตัวเลือกการจดทะเบียนเฉพาะสำหรับตลาดแลกเปลี่ยนที่เสนอการซื้อขายสำหรับนักลงทุนรายย่อยที่ครอบคลุมการใช้เลเวอเรจ มาร์จิ้น หรือการจัดหาเงินทุน การจัดการเหล่านี้เพิ่มความเสี่ยงผ่านเงินกู้หรือหลักประกัน Selig ชี้แจงว่า การบังคับให้ตลาดแลกเปลี่ยนคริปโตทุกแห่งต้องจดทะเบียนในระดับรัฐบาลกลางจะต้องมีการดำเนินการจากสภาคองเกรส

แอตกินส์ส่งสัญญาณว่าจะมีกฎระเบียบเพิ่มเติม ขณะที่ SEC กำลังผลักดันการเปลี่ยนแปลงด้านการเก็บรักษา

ประธาน SEC Paul S. Atkins ได้ส่งสัญญาณถึงการดำเนินการเพิ่มเติมในแถลงการณ์เมื่อวันที่ 1 ตุลาคม ผู้ đứngหัวหน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์ระดับรัฐบาลกลางระบุว่า มีข้อเสนอการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลเพิ่มเติมที่จะตามมา เขาชี้ว่า ข้อกำหนดที่ล้าสมัยไม่ควรบังคับให้ตลาดออนเชน (on-chain markets) ซึ่งธุรกรรมเกิดขึ้นบนบล็อกเชน ต้องย้ายไปต่างประเทศ

คำกล่าวของเขาไปพร้อมกับข้อเสนอการเปลี่ยนแปลงเกี่ยวกับวิธีที่ผู้ให้คำปรึกษาการลงทุนที่จดทะเบียนและกองทุนที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลปกป้องสินทรัพย์ของนักลงทุน กรอบการดูแลรักษาที่ปรับให้เหมาะสมนี้จะอนุญาตให้มีการดูแลรักษาด้วยตนเองในบางสถานการณ์ และอนุญาตให้บริษัททรัสต์ของรัฐทำหน้าที่เป็นผู้ดูแลรักษา นอกจากนี้ยังครอบคลุมการตรวจสอบของผู้ให้คำปรึกษาและบริการเก็บรักษาของโบรกเกอร์-ดีลเลอร์สำหรับกองทุน

การยกเว้นเพื่อส่งเสริมนวัตกรรม (Innovation Exemption) เมื่อวันที่ 17 กันยายน ได้ให้การผ่อนผันชั่วคราวและมีเงื่อนไขสำหรับสถานที่ซื้อขายที่ผ่านเกณฑ์และผู้ให้บริการสภาพคล่องที่จัดการหุ้นที่ถูกโทเคนิเซชัน (tokenized stocks) หรือหุ้นที่แสดงบนบล็อกเชน เงื่อนไขรวมถึงการจำกัดการเข้าถึงเฉพาะผู้เข้าร่วมที่ได้รับการอนุมัติ และสิทธิผู้ถือหุ้นที่เทียบเท่า ข้อกำหนดของรัฐบาลกลางเกี่ยวกับการป้องกันการฉ้อโกงและการป้องกันการบิดเบือนตลาดยังคงมีผลบังคับใช้

กฎระเบียบสินทรัพย์คริปโต (Regulation Crypto Assets) ที่ออกในเดือนสิงหาคมจะให้การยกเว้นครั้งเดียวสำหรับข้อเสนอสัญญาการลงทุนบางประเภทที่มีมูลค่าสูงสุด 5 ล้านดอลลาร์ในช่วงสี่ปี พร้อมทั้งช่องทางแยกต่างหากที่มีมูลค่าสูงสุด 75 ล้านดอลลาร์ต่อช่วงเวลา 12 เดือน สัญญาการลงทุนโดยทั่วไปเกี่ยวข้องกับกำไรที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งขึ้นอยู่กับความพยายามของผู้อื่น ทั้งสองช่องทางจะต้องมีการเปิดเผยข้อมูล; ส่วนช่องทางที่มีมูลค่าสูงกว่ายังต้องยื่นงบการเงินและรายงานอย่างต่อเนื่อง

สินทรัพย์ของลูกค้าต้องผ่านการตรวจสอบเงินสำรองและตัวเลือกการส่งมอบโดยตรง

การคุ้มครองลูกค้าจะพัฒนาต่อจากพระราชบัญญัติตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ (Commodity Exchange Act) ซึ่งเป็นกฎหมายระดับรัฐบาลกลางที่กำกับดูแลการซื้อขายปลีกที่มีการจัดหาเงินทุนบางประเภท ซึ่งได้กล่าวถึงในแถลงการณ์ร่วมของเจ้าหน้าที่หน่วยงานต่าง ๆ คำกล่าวของ Selig เมื่อวันที่ 5 ตุลาคม ได้ระบุถึงการพิสูจน์ทุนสำรอง โดยแสดงสินทรัพย์ที่ถือไว้สำหรับทรัพย์สินของลูกค้าที่รวมกัน พร้อมทั้งผู้กลางที่จดทะเบียนซึ่งจัดการบัญชีตามข้อกำหนดด้านการเปิดเผยข้อมูล ทุน และการแยกทรัพย์สิน โดยรักษาทรัพย์สินของลูกค้าให้แยกจากทรัพย์สินของบริษัทเอง

Selig ยังเสนอให้ชี้แจงว่าการโอนไปยังกระเป๋าเงินดิจิทัลแบบไม่เก็บรักษา (non-custodial wallet) ของบุคคลภายนอกภายใน 28 วัน โดยทั่วไปจะถือว่าเป็นการปฏิบัติตามข้อยกเว้นของข้อกำหนดการซื้อขายในตลาดแลกเปลี่ยนที่จดทะเบียน ซึ่งเป็นการดำเนินการต่อจากการถอนคำแนะนำเกี่ยวกับการส่งมอบสินทรัพย์ดิจิทัลก่อนหน้านี้ในเดือนธันวาคม 2568 กระเป๋าเงินแบบไม่เก็บรักษา (non-custodial wallet) ให้ผู้ใช้ควบคุมข้อมูลรับรองที่จำเป็นสำหรับการโอนสกุลเงินดิจิทัลและสินทรัพย์ดิจิทัลอื่น ๆ ได้เอง

ความแตกต่างนี้เกี่ยวข้องกับการส่งมอบสกุลเงินดิจิทัลและสินทรัพย์บนบล็อกเชน ไม่ใช่ข้อกำหนดการเก็บรักษาที่ SEC เสนอแยกต่างหากสำหรับที่ปรึกษาและกองทุน การแจ้งล่วงหน้าเกี่ยวกับการจัดทำกฎระเบียบที่เสนอขึ้นนี้ มีวัตถุประสงค์เพื่อรวบรวมความคิดเห็นเบื้องต้นก่อนการออกกฎระเบียบที่อาจเกิดขึ้น

ความคิดเห็นเป็นลายลักษณ์อักษรต้องส่งภายใน 60 วันนับจากวันที่ประกาศใน Federal Register ซึ่งเป็นสิ่งพิมพ์อย่างเป็นทางการของรัฐบาลสำหรับประกาศด้านกฎระเบียบ ข้อเสนอแนะที่ส่งมาจะถูกเผยแพร่บนเว็บไซต์ Regulations.gov