ปีเตอร์ ชิฟฟ์ตั้งคำถามต่อเรื่องเล่าว่า Bitcoin ‘ราคาถูก’ ขณะที่หุ้นของ Strategy ร่วงลง

Peter Schiff ท้าทายข้ออ้างการประเมินค่า Bitcoin หลังราคาอ่อนแรง

นักเศรษฐศาสตร์และผู้สนับสนุนทองคำ Peter Schiff กลับมาต่ออายุคำวิจารณ์ต่อ bitcoin เมื่อวันที่ 23 มิถุนายน โดยพุ่งเป้าไปที่กระแสเล่าว่าการร่วงลงของราคาล่าสุดทำให้สินทรัพย์นี้มีราคาถูกลง

คำวิจารณ์ของเขามุ่งไปที่การขาดตัวชี้วัดการประเมินค่าแบบดั้งเดิม Schiff ตั้งคำถามว่านักลงทุนกำหนดมูลค่าให้สินทรัพย์ที่ไม่สร้างกำไร ผลตอบแทน หรือผลผลิตทางเศรษฐกิจที่วัดได้อย่างไร

“พวก Bitcoiners อ้างว่า bitcoin ราคาถูก ถูกเมื่อเทียบกับอะไร? อาจถูกเมื่อเทียบกับจุดสูงสุดของฟองสบู่ แต่ไม่ใช่เมื่อเทียบกับจุดต่ำสุดในอดีต” เขาเขียน พร้อมยืนยันว่า:

“เมื่อไม่มีทั้งกำไร ผลตอบแทน มูลค่าทางบัญชี หรือการใช้งานที่ก่อให้เกิดผลิตภาพ bitcoin ก็ไม่มีหลักยึดการประเมินค่า คำว่า ‘ถูก’ แค่หมายถึงผู้ซื้อหวังว่าจะมีคนโง่กว่ามาจ่ายแพงกว่า”

การขยายการเข้าถึงของสถาบันผ่านกองทุนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ (ETF) การจัดสรรเข้าคลังเงินของบริษัท และยานพาหนะที่จดทะเบียนซื้อขายต่อสาธารณะ ได้ทำให้การตรวจสอบกรอบการประเมินค่าของ bitcoin เข้มข้นขึ้น การขาดมาตรฐานตัวชี้วัดที่เป็นหนึ่งเดียว ยังคงทำให้ผู้เข้าร่วมตลาดมีความเห็นแตกต่างกัน

ผู้สนับสนุน bitcoin จำนวนมากปัดตกคำวิจารณ์ของ Schiff ว่าเป็นท่าทีขาลงที่ยืดเยื้อมานาน และมักประเมินผลงานระยะยาวของ bitcoin ต่ำกว่าความเป็นจริง พวกเขาโต้ว่า bitcoin ไม่ควรถูกประเมินค่าด้วยตัวชี้วัดแบบดั้งเดิม เช่น กำไรหรือมูลค่าทางบัญชี เพราะมันเป็นสินทรัพย์การเงินแบบกระจายศูนย์ที่หายาก ไม่ใช่ธุรกิจที่สร้างกระแสเงินสด

แทนที่จะเป็นเช่นนั้น ฝ่ายสนับสนุนชี้ไปที่อุปทานคงที่ 21 ล้านเหรียญ การยอมรับจากสถาบันที่เพิ่มขึ้น การเข้าร่วม ETF ที่ขยายตัว และการถือครองในคลังเงินของบริษัทที่มากขึ้น เป็นปัจจัยที่หนุนมูลค่า พร้อมทั้งยืนยันว่า Schiff เคยทำนายการล่มสลายของ bitcoin ซ้ำแล้วซ้ำเล่า แม้มันจะปรับตัวขึ้นตลอดทศวรรษที่ผ่านมา

หลักทรัพย์ที่เชื่อมโยงกับ Strategy ทำให้โฟกัสต่อการเปิดรับความเสี่ยงต่อ Bitcoin เข้มข้นขึ้น

นอกจากนี้ Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) ยังกลายเป็นจุดโฟกัสในคำเตือนวงกว้างของ Schiff บริษัทมีนโยบายคลัง bitcoin ทำให้หุ้นของบริษัทถูกติดตามอย่างกว้างขวางในฐานะตัวแทนการเปิดรับความเสี่ยงต่อ BTC ในตลาดหุ้น

เพื่อระดมทุนสำหรับกลยุทธ์การสะสม Strategy พึ่งพาการผสมผสานระหว่างการออกหุ้นเพิ่มทุน หนี้แปลงสภาพ และหุ้นบุริมสิทธิ โครงสร้างเงินทุนนี้ทำให้ผลการดำเนินงานในตลาดของบริษัทผูกพันกับการเคลื่อนไหวของราคา bitcoin อย่างใกล้ชิด

“พวก Bitcoiners ชะล่าใจเกินไป $MSTR เจ้าของ Bitcoin รายใหญ่ที่สุดและสะพานเชื่อมไปยังวอลล์สตรีท กำลังพังลง” ผู้สนับสนุนทองคำเขียน โดยอ้างว่า:

“หุ้นร่วงลง 80% จากจุดสูงสุด และ 20% ในช่วงเพียงห้าวันที่ผ่านมา หุ้นบุริมสิทธิเรือธง STRC ร่วงเกือบ 13% ‘ให้ผลตอบแทน’ 13.2% ระฆังเตือนจะดังไปกว่านี้ไม่ได้แล้ว!”

การร่วงลงของ STRC เพิ่มแรงกดดันนอกเหนือจากผลงานของหุ้นสามัญ โดยดึงความสนใจไปที่มุมมองของนักลงทุนต่อเครื่องมือระดมทุนของบริษัท การร่วงลงดังกล่าวยังทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่อโมเดลการระดมทุนและกลยุทธ์การเพิ่มทุนของ Strategy

ความผันผวนของ MSTR ยิ่งตอกย้ำบทบาทของมันในฐานะมาตรวัดว่าตลาดสาธารณะกำหนดราคาการเปิดรับความเสี่ยงต่อ bitcoin ของบริษัทอย่างไร โดยเฉพาะเมื่อกลยุทธ์การเข้าซื้อขึ้นอยู่กับการเข้าถึงการระดมทุนซ้ำ ๆ ผ่านหุ้นสามัญ หุ้นบุริมสิทธิ และหนี้แปลงสภาพ