กลยุทธ์อาจขายบิตคอยน์มูลค่า 3.25 พันล้านดอลลาร์ภายใต้แผนใหม่ ปีเตอร์ ชิฟฟ์เตือน

Schiff ส่งสัญญาณเตือน เมื่อศักยภาพการขายบิตคอยน์จำนวนมหาศาลของ Strategy ทำให้กังวลว่าจะเกิดแรงกระแทกต่อตลาด

การตัดสินใจของ Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) ในการอนุมัติให้มีการขายบิตคอยน์ในอนาคต ซึ่งประกาศเมื่อวันจันทร์ ได้เพิ่มความกังวลว่าแนวทางบริหารคลังสินทรัพย์ของบริษัทอาจก่อแรงกดดันที่ทำให้ตลาดโดยรวมสั่นคลอน

Peter Schiff นักวิจารณ์บิตคอยน์มาอย่างยาวนานและผู้สนับสนุนทองคำ โต้แย้งเมื่อวันที่ 29 มิ.ย. ว่า แม้การขายเพียงเล็กน้อยโดยผู้ถือ BTC รายใหญ่ที่สุดในบรรดาบริษัทก็สามารถถ่วงความเชื่อมั่นของนักลงทุนได้ เขาชี้ไปที่การเปิดเผยการขาย 32 BTC เมื่อต้นเดือนนี้ ซึ่งเกิดขึ้นพร้อมกับการร่วงลงอย่างรุนแรงของราคาบิตคอยน์

“MSTR ตอนนี้กลายเป็นผู้ขายบิตคอยน์แล้ว” Schiff เขียน พร้อมขยายความว่า:

“ภายใต้ ‘Bitcoin Monetization Program’ ที่เพิ่งประกาศ อาจขายบิตคอยน์เพื่อ 3 วัตถุประสงค์: เพื่อระดมทุนสูงสุด 1.25 พันล้านดอลลาร์สำหรับเงินสำรอง USD, เพื่อจ่ายเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ์และดอกเบี้ยหนี้, และเพื่อสนับสนุนการซื้อหุ้นคืนมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ของหุ้นบุริมสิทธิ์และ 1 พันล้านดอลลาร์ของหุ้นสามัญ”

กรอบ Digital Credit Capital Framework ใหม่ของบริษัทขยายเงื่อนไขที่สามารถสร้างรายได้จากบิตคอยน์ได้ โดยอนุญาตให้ขายเพื่อสร้างเงินสำรอง USD สนับสนุนเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ์และการจ่ายดอกเบี้ย และใช้เป็นเงินทุนสำหรับการซื้อหุ้นคืน Schiff กล่าวว่า การอนุมัติเหล่านี้เป็นแหล่งแรงกดดันด้านการขายที่มีศักยภาพมากกว่าที่นักลงทุนจำนวนมากรับรู้ในตอนแรก

“ถ้า Saylor ทำให้บิตคอยน์ร่วงเมื่อประกาศขายเพียง 32 บิตคอยน์ ลองนึกภาพผลกระทบจากประกาศวันนี้ที่อนุญาตให้ MSTR ขายบิตคอยน์มูลค่า 3.25 พันล้านดอลลาร์ ที่ราคา 60,000 ดอลลาร์ นั่นมากกว่า 54,000 บิตคอยน์ แน่นอนว่าเมื่อบิตคอยน์ร่วง ต้องขายมากขึ้นเพื่อให้ได้เงินตามจำนวนนั้น” Schiff เตือน

Schiff กำลังเผชิญกระแสคัดค้านอย่างมากจากผู้สนับสนุนบิตคอยน์ นักวิเคราะห์การเงิน และนักลงทุนรายย่อย ต่อคำเตือนของเขาเกี่ยวกับ Strategy ผู้วิจารณ์โต้แย้งว่าเขาขยายความเสี่ยงของการถูกบังคับให้ขาย BTC เกินจริง บิดเบือนโครงสร้างเงินทุนของบริษัท และมองข้ามกลไกที่อาจให้ความยืดหยุ่นแก่ฝ่ายบริหาร นักลงทุนยังเสริมว่า การวิจารณ์สินทรัพย์ดิจิทัลมาอย่างยาวนานของ Schiff ทำให้ความน่าเชื่อถือของเขาลดลง

Saylor โต้กลับ เมื่อแผนบิตคอยน์ของ Strategy จุดชนวนความตึงเครียดในตลาด

Michael Saylor ประธานกรรมการบริหารของ Strategy โต้กลับความกังวลเรื่องแรงกดดันจากการขายบิตคอยน์ โดยเน้นย้ำฐานะสภาพคล่องของ Strategy และความสามารถในการปฏิบัติตามภาระผูกพันทางการเงิน บริษัทระบุว่า ณ วันที่ 29 มิ.ย. 2026 มีเงินสำรอง USD ประมาณ 2.55 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงรายได้ที่คาดว่าจะได้รับจากการขายหุ้นแบบ at-the-market ที่ยังไม่ปิดสถานะ

Saylor เขียนว่า:

“ด้วยเงินสำรอง USD 2.55 พันล้านดอลลาร์ และศักยภาพการสร้างรายได้จาก BTC 1.25 พันล้านดอลลาร์เพื่อการสร้างเงินสำรอง Strategy จึงมีความครอบคลุมเงินปันผลรวม 3.80 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็น 25.9 เดือน”

การประมาณการภายในระบุว่า เงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ์ต่อปีและค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยอยู่ที่ราว 1.76 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าเงินสำรองที่มีอยู่เพียงอย่างเดียวครอบคลุมภาระผูกพันได้ประมาณ 17.4 เดือน เมื่อรวมศักยภาพการสร้างรายได้จาก BTC ที่ได้รับอนุมัติแล้ว ความครอบคลุมดังกล่าวขยายเป็นประมาณ 25.9 เดือน

การอนุมัติของคณะกรรมการกำหนดกรณีใช้งานสำหรับการขายบิตคอยน์อย่างเข้มงวด โดยจำกัดการสร้างรายได้ไว้ที่การสร้างเงินสำรอง การชำระภาระผูกพันทางการเงิน และการสนับสนุนโครงการซื้อหุ้นคืน การใช้บิตคอยน์นอกเหนือจากหมวดหมู่เหล่านี้ต้องได้รับอนุมัติเพิ่มเติมจากคณะกรรมการ

Strategy ชี้แจงว่า กรอบดังกล่าวไม่ได้กำหนดให้ต้องขายบิตคอยน์ หรือกำหนดเส้นเวลาตายตัวสำหรับการสร้างรายได้ การดำเนินการขึ้นอยู่กับสภาวะตลาด ความต้องการสภาพคล่อง ข้อพิจารณาด้านภาษี ข้อกำหนดทางกฎหมาย และการประเมินประสิทธิภาพของเงินทุนโดยฝ่ายบริหาร