โอกาสของกฎหมาย CLARITY Act ลดลงเมื่อความล่าช้าในวุฒิสภาคุกคามการลงมติคริปโตปี 2026

ทำไม CLARITY Act ถึงถูกประเมินไว้ที่ 21%?

นักเทรดบน Polymarket ประเมินให้ Digital Asset Market Clarity Act มีโอกาส 21% ที่จะกลายเป็นกฎหมายภายในวันที่ 31 ธ.ค. โดยมีปริมาณการซื้อขายมากกว่า 5.5 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 9 ส.ค. ราคาดังกล่าวสะท้อนคำถามที่ตลาดสหรัฐกำลังเผชิญ ทั้งสำหรับกระดานเทรด ผู้ออกโทเคน และผู้รับฝากทรัพย์สิน: กฎคริปโตระดับสหพันธรัฐแบบครอบคลุมจะมาถึงภายในปีนี้หรือไม่

กฎหมาย Digital Asset Market Clarity Act (CLARITY Act) ถูกเสนอในชื่อ H.R. 3633 เป็นร่างกฎหมายด้านโครงสร้างตลาดที่แบ่งอำนาจกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลระหว่างสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) และคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์สหรัฐ (CFTC) ผู้เจรจาในวุฒิสภาได้ผสานฉบับของคณะกรรมาธิการ Banking และ Agriculture เข้าด้วยกันเป็นข้อความยาว 616 หน้า 104 มาตรา ครอบคลุมเรื่องจริยธรรม การบังคับใช้กฎหมาย การรับฝากสินทรัพย์ และข้อกำหนดเกี่ยวกับสเตเบิลคอยน์

ก่อนหน้านี้ Galaxy Research ได้ ปรับลดประมาณการโอกาสผ่านของตนจาก 50% เหลือ 30% เมื่อวันที่ 24 ก.ค. โดยชี้ถึงข้อพิพาทที่ยังไม่ยุติซึ่งกำลังกดดันสัญญาในตลาด

วุฒิสมาชิกกำลังต่อสู้กันเรื่องอะไรกันแน่?

ฝ่ายนิติบัญญัติเดโมแครตมุ่งคัดค้านถ้อยคำด้านจริยธรรมของร่างกฎหมายที่ครอบคลุมเจ้าหน้าที่ที่มาจากการเลือกตั้งและธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัล เจ้าหน้าที่ฝ่ายเสียงข้างน้อยของคณะกรรมาธิการวุฒิสภาสหรัฐว่าด้วยการธนาคาร ที่อยู่อาศัย และกิจการเมือง (U.S. Senate Committee on Banking, Housing, and Urban Affairs) โต้แย้งเมื่อวันที่ 30 ก.ค. ว่าข้อกำหนดดังกล่าวจะ ปล่อยให้ผลประโยชน์ด้านคริปโตที่มีอยู่ของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์แทบไม่ได้รับผลกระทบ

เจ้าหน้าที่คณะกรรมาธิการขยายการวิจารณ์เมื่อวันที่ 5 ส.ค. โดยระบุ 5 ข้อบทที่พวกเขามองว่าเป็นช่องโหว่สำคัญ รายการดังกล่าวครอบคลุมกฎหมายหลักทรัพย์ การเงินผิดกฎหมาย เสถียรภาพทางการเงิน การคุ้มครองผู้บริโภค และจริยธรรม ทำให้ข้อพิพาทขยายจากมาตรการคุ้มกันทางการเมืองไปสู่กติกาที่จะกำกับแพลตฟอร์มซื้อขาย กองทุนบำนาญ และหน่วยงานกำกับดูแล

ผู้เจรจาเข้าสู่เดือนสิงหาคมโดยยังมี 3 ประเด็นค้างอยู่: การบังคับใช้ด้านจริยธรรม บทบัญญัติเรื่องการเงินผิดกฎหมาย และผลตอบแทนของสเตเบิลคอยน์ พรรครีพับลิกันครอง 53 ที่นั่ง และ Galaxy คาดว่าจะมีอย่างน้อย 2 คนโหวตคัดค้าน ทำให้ฝ่ายสนับสนุนมีคะแนนที่เชื่อถือได้ราว 50 เสียง และยังไม่ถึง 60 เสียงที่จำเป็นในการยุติการถ่วงเวลา (filibuster)

ทำไมวุฒิสภาถึงพลาดเส้นตายเดือนสิงหาคม?

ฝ่ายสนับสนุนเข้าสู่ช่วงโค้งสุดท้ายก่อนพักสมัยประชุมด้วยข้อความฉบับผสานที่ตั้งใจให้ตอบโจทย์สองคณะกรรมาธิการในคราวเดียว วุฒิสมาชิกสหรัฐ ซินเธีย ลัมมิส (R-WY) ผู้เป็นประธานคณะอนุกรรมาธิการสินทรัพย์ดิจิทัลของคณะกรรมาธิการการธนาคารวุฒิสภา เผยแพร่ถ้อยคำ CLARITY Act ฉบับอัปเดต เมื่อวันที่ 22 ก.ค. ซึ่งรวมงานของคณะกรรมาธิการ Banking และ Agriculture เข้าด้วยกัน

แรงต้านแข็งขึ้นเมื่อใกล้ช่วงพักสมัยประชุม และการลงคะแนนเชิงกระบวนการก็ไม่เกิดขึ้น ผู้นำเสียงข้างมากในวุฒิสภา จอห์น ธูน กล่าวเมื่อวันที่ 3 ส.ค. ว่าร่างกฎหมายจะเข้าสู่ที่ประชุมก่อนพัก จากนั้นยืนยันเมื่อวันที่ 6 ส.ค. ว่าจะไม่มีการลงมติในเดือนสิงหาคม หลังจากเดโมแครตส่งสัญญาณเมื่อสองวันก่อนว่าจะไม่สนับสนุนการปิดอภิปราย หากไม่มีความคืบหน้าใน 3 ประเด็นค้างดังกล่าว

สภายื่นคำร้องปิดอภิปรายต่อญัตติเพื่อเข้าสู่การพิจารณา (motion to proceed) เมื่อวันที่ 8 ส.ค. ซึ่งเป็นการดำเนินการล่าสุดที่มีการบันทึกไว้ ทำให้เริ่มนับเวลาตามขั้นตอนโดยที่ยังไม่ยุติข้อความ วุฒิสมาชิกจะกลับมาในวันที่ 14 ก.ย. ทำให้ การลงมติปิดอภิปรายครั้งแรก ถูกกำหนดไว้ในวันที่ 15 ก.ย. ตามระเบียบวุฒิสภา

ราคาบน Polymarket แปลงเป็นความน่าจะเป็นได้อย่างไร?

ตลาดทำนายผล (prediction markets) แปลงข่าวเชิงนิติบัญญัติให้เป็นราคา ที่ผู้เทรดหนุนด้วยเงินทุน ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมตัวเลข 21% จึงเปลี่ยนแปลงตลอดเวลา Polymarket เป็นตลาดทำนายผล ที่สัญญาจะชำระที่ $1 เมื่อเหตุการณ์สิ้นสุดลง ดังนั้นหุ้นที่ซื้อขายกันแถว 21 เซนต์จึงสื่อความน่าจะเป็น 21%

เดือนกันยายนจะพาวุฒิสมาชิกกลับมาสู่ข้อความที่ยังไม่ยุติ เกณฑ์ 60 เสียง และถ้อยคำด้านจริยธรรมที่ยังไม่มีฝ่ายใดยอมรับ การจ่ายเงินตามสัญญาไม่ได้ต้องการแค่ชนะในที่ประชุมวุฒิสภาเท่านั้น ร่างกฎหมายต้องผ่านสภาคองเกรสและได้รับลายเซ็นประธานาธิบดีก่อนวันที่ 31 ธ.ค. เหลือเวลาตามปฏิทินไม่ถึงห้าเดือน และมีช่วงเวลาทำงานของสภาคองเกรสที่สั้นกว่านั้นมากสำหรับขั้นตอนเหล่านี้