ตามการคาดการณ์ 10 ปีของ JPMorgan บิตคอยน์ให้ผลตอบแทนสูงกว่าหุ้นและพันธบัตรทุกประเภท

นักวิเคราะห์ของ JPMorgan ได้กล่าวอะไรในบันทึก

LTCMA คือรายงานคาดการณ์ผลตอบแทนประจำปีของ J.P. Morgan Asset Management สำหรับช่วงเวลา 10-15 ปี สำหรับสินทรัพย์กว่า 200 ประเภท ฉบับปี 2027 ซึ่งเป็นฉบับที่ 31 ได้ออกเมื่อวานนี้ และหน้าหลักของรายงานดังกล่าวระบุ "การวิเคราะห์บิตคอยน์ครั้งแรก" เป็นหนึ่งในจุดเด่น โดยระบุว่าธนาคารได้ "กำหนดช่วงคาดการณ์ผลตอบแทนของบิตคอยน์" แล้ว

Matt Hougan ผู้อำนวยการฝ่ายการลงทุนของ Bitwise ได้โพสต์บน X หลังการเผยแพร่และแสดงความคิดเห็นดังต่อไปนี้:

ตอนแรกพวกเขาไม่สนใจคุณ แล้วพวกเขาก็หัวเราะเยาะคุณ… จากนั้นพวกเขาก็เพิ่มคุณเข้าไปในรายงาน Long-Term Capital Markets Assumptions ของพวกเขา และคาดการณ์ว่าคุณจะเป็นสินทรัพย์ที่มีผลการดำเนินงานดีที่สุดของทศวรรษหน้า

10% นั้นเทียบได้อย่างไร?

ด้านล่างนี้คือสินทรัพย์ที่ได้รับการเน้นย้ำในรายงานของ JPMorgan (ใช้อัตราผลตอบแทนรายปีแบบทบต้น):

• บิตคอยน์: 10.0%, พร้อมความผันผวนรายปี 55%
• REITs ของสหรัฐฯ: 8.2%
• หุ้นขนาดเล็กของสหรัฐฯ: 7.7%
• หุ้นทุนใหญ่ของสหรัฐฯ: 7.5% เพิ่มขึ้นจาก 6.7% ของปีที่แล้ว ตามข้อมูลจากธนาคาร
• พันธบัตรผลตอบแทนสูงของสหรัฐฯ: 6.6%
• ทองคำ: 5.5%, ความผันผวน 17.2%
• เงินสดในสหรัฐฯ: 3.2%

แม้กระทั่งกองทุนหุ้นเอกชน (private equity) ซึ่งรายงานระบุไว้ที่ 9.8% ก็ยังต่ำกว่าเล็กน้อย ส่วนพอร์ตโฟลิโอหุ้น-พันธบัตรแบบคลาสสิก 60/40 คาดว่าจะให้ผลตอบแทน 7.0% ต่อปี

ราคาบิตคอยน์ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ $81,900 และหากคำนวณด้วยอัตราผลตอบแทน 10% ต่อปี จะให้มูลค่าประมาณ $212,500 ใน 10 ปี และประมาณ $342,000 เมื่อถึงปลายช่วงระยะเวลา 15 ปีที่ JPMorgan กำหนด นี่คือผลการคำนวณของ Bitcoin.com News ไม่ใช่เป้าหมายจากธนาคารเอง

อย่างไรก็ตาม ตัวเลขนี้ยังต่ำกว่าการคาดการณ์ของคริปโตหลายแห่ง รวมถึงข้อโต้แย้งของ Hougan เองที่ว่าบิตคอยน์อาจมีมูลค่าตลาดถึง $30 ล้านล้าน เช่นเดียวกับทองคำ

รออยู่ก่อน! มีข้อควรระวัง!

แรกๆ รายงานดังกล่าวระบุอย่างชัดเจนว่า "บิตคอยน์ไม่ถูกรวมไว้ในการจัดสรรสินทรัพย์" JPMorgan ได้กำหนดช่วงผลตอบแทนสำหรับสินทรัพย์นี้ แต่พอร์ตโฟลิโอแบบจำลองของธนาคารไม่ถือครองบิตคอยน์เลย

ประการที่สอง ตัวเลขความผันผวนมีบทบาทสำคัญมาก ตารางของ JPMorgan แสดงผลตอบแทนทางคณิตศาสตร์ที่ 20.9% แต่ผลตอบแทนแบบทบต้นเพียง 10.0% ช่องว่างนี้เกิดจากผลกระทบของความผันผวน: ด้วยความผันผวนรายปี 55% ค่าเฉลี่ยที่เรียบเนียนทำให้ผลลัพธ์ที่ผู้ถือสินทรัพย์ได้รับจริงดูสูงกว่าความเป็นจริง

ประการที่สาม หน้าหลักของรายงานระบุว่า บิตคอยน์ยังไม่ถูกรวมอยู่ในข้อมูลความสัมพันธ์หลักของบริษัท ซึ่งหมายความว่าธนาคารยังไม่สามารถระบุได้ว่า บิตคอยน์จะเข้ากันกับสินทรัพย์อื่น ๆ ในพอร์ตโฟลิโอได้อย่างไร

ทำไม Hougan จึงคิดว่าการประเมินนี้อนุรักษ์นิยมเกินไป?

Hougan ดูเหมือนจะเห็นด้วยกับอันดับ แต่ไม่เห็นด้วยกับข้อมูลที่ใช้ในการคำนวณ เนื่องจากเขาเชื่อว่าสมมติฐานความผันผวนของ JPMorgan สูงเกินไป และสมมติฐานผลตอบแทนต่ำเกินไป กล่าวอีกนัยหนึ่ง เขาคิดว่าโมเดลของธนาคารทำให้บิตคอยน์ดูมีความเสี่ยงสูงกว่าและให้ผลตอบแทนน้อยกว่าความเป็นจริง

ช่วงเวลาดังกล่าวช่วยสนับสนุนมุมมองของเขา เนื่องจากกองทุน ETF บิตคอยน์แบบสปอตของสหรัฐฯ ได้รับเงินเข้า 527 ล้านดอลลาร์เมื่อวานนี้ นำโดย IBIT ของ Blackrock ส่วนสัปดาห์ก่อนนั้น กองทุน ETF สกุลเงินดิจิทัลได้สูญเสียเงินไป 593 ล้านดอลลาร์

สิ่งนี้ยังสอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงในวงกว้างของธนาคาร ซึ่งเพิ่งนำ JPM Coin มาใช้บนเครือข่าย Ethereum John Bilton ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยเชิงกลยุทธ์ระดับโลกด้านโซลูชันสินทรัพย์หลายประเภทของ JPMorgan ได้อธิบายมุมมองนี้ว่าเป็นแนวทางสำหรับ "ตลาดที่ถูกปรับรูปทรงใหม่โดยลัทธิชาตินิยมทางเศรษฐกิจ" โดยบิตคอยน์ตอนนี้มีบทบรรยายเฉพาะในคู่มือดังกล่าวแล้ว ขั้นตอนต่อไปคือว่าจะได้รับการจัดสรรเงินลงทุนหรือไม่