ไมเคิล เซย์เลอร์ กล่าวว่าวัฏจักรสี่ปีของบิตคอยน์กำลังสูญเสียอิทธิพล: อะไรสำคัญกว่า

ทำไม Saylor ถึงก้าวข้ามวัฏจักรบิตคอยน์สี่ปี?

เมื่อวันที่ 5 กรกฎาคม Michael Saylor ประธานกรรมการบริหารของ Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) อธิบายในบทความที่โพสต์บน X ว่าอนาคตของบิตคอยน์ต้องการกรอบแนวคิดตลาดแบบใหม่

Saylor ไม่ได้ปฏิเสธเหตุการณ์ Halving ซึ่งลดอุปทานและตอกย้ำเพดาน 21 ล้านเหรียญ แต่เขาโต้แย้งว่ามันไม่สามารถอธิบายทิศทางโดยรวมของบิตคอยน์ได้อีกต่อไป เขากล่าวว่า:

“วัฏจักรสี่ปีไม่ใช่โมเดลที่มีอิทธิพลครอบงำอีกต่อไป”

สิ่งนี้ท้าทายเรื่องเล่าแบบวัฏจักรรายย่อยดั้งเดิมที่ผูกกับการออกเหรียญของนักขุดและการเก็งกำไร การถกเถียงว่าวัฏจักรการ Halving ของบิตคอยน์ตายแล้วหรือไม่ สะท้อนการเปลี่ยนผ่านของตลาดในภาพรวม

กระแสเงินทุนจากสถาบันกำลังเปลี่ยนโครงสร้างตลาดของบิตคอยน์อย่างไร?

ในอดีต เหตุการณ์ Halving เป็นสมอของรูปแบบบูม-บัสต์ทุกสี่ปี โดยลดการออกเหรียญของนักขุด ทุกวันนี้ อุปสงค์จากสถาบัน กระแสเงินไหลเข้า ETF การสะสมในคลังเงินของบริษัท และภาวะสภาพคล่องโลก มีอิทธิพลต่อพฤติกรรมราคามากขึ้นเรื่อยๆ จนทำให้เกิดคำถามว่าแรงกระแทกด้านอุปทานยังคงครอบงำวัฏจักรระยะยาวของบิตคอยน์อยู่หรือไม่

Saylor กล่าวว่า บิตคอยน์ขณะนี้เป็นของสถาบันมากขึ้น เป็นสากลมากขึ้น และเชื่อมโยงกับตลาดทุนมากเกินกว่าที่โมเดลนั้นจะยังใช้ได้

การเปลี่ยนแปลงสำคัญคือจาก “อุปทาน” ไปสู่ “อุปสงค์” เหตุการณ์ Halving ทำให้อุปทานตึงตัว แต่กระแสเงินทุนเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตมากขึ้นเรื่อยๆ Saylor คาดการณ์ว่า:

“ในทศวรรษหน้า เส้นทางของบิตคอยน์จะถูกขับเคลื่อนโดยการออกเหรียญของนักขุดน้อยลง และโดยกระแสเงินทุนมากขึ้น”

นี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่ Saylor เสนอข้อโต้แย้งนี้ ในโพสต์บน X เมื่อวันที่ 4 เมษายน เขาเขียนว่าบิตคอยน์ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางแล้วในฐานะ “ทุนดิจิทัล” และประกาศว่า “วัฏจักรสี่ปีตายแล้ว” เขายังเน้นว่าราคาถูกขับเคลื่อนด้วยกระแสเงินทุนในตอนนี้ โดยสินเชื่อธนาคารและสินเชื่อดิจิทัลกำลังกำหนดเส้นทางการเติบโตของบิตคอยน์ พร้อมเตือนว่าความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดมาจากแนวคิดที่ไม่ดีซึ่งอาจนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงโปรโตคอลที่เป็นอันตราย

อะไรเข้ามาแทนที่โมเดลตลาดบิตคอยน์แบบเดิม?

Saylor ชี้ไปที่ตัวขับเคลื่อนใหม่: กระแสเงินใน ETF คลังเงินของบริษัท ทุนสำรองของรัฐ สินเชื่อธนาคาร อนุพันธ์ ประกันภัย หลักประกัน และเงินออมทั่วโลก

สิ่งนี้เปลี่ยนจุดโฟกัสจากผู้ซื้อรายบุคคลไปสู่ งบดุลของสถาบัน การยอมรับใช้งานไม่ได้เป็นเพียงเรื่องของการถือครองอีกต่อไป แต่เป็นเรื่องของการใช้บิตคอยน์ในทุนสำรอง สินเชื่อ และการจัดสรรเงินทุน

ประธานกรรมการบริหารของ Strategy เน้นว่า:

“นี่คือเฟสถัดไปของการยอมรับบิตคอยน์: ไม่ใช่แค่ผู้ซื้อที่มากขึ้น แต่คืองบดุลที่มากขึ้น”

บทบาทของบิตคอยน์จึงขยายตัวไปตามนั้น แม้เหตุการณ์ Halving จะยังเป็นส่วนหนึ่งของการออกแบบ แต่ Saylor เน้นว่ากระแสเงินทุนไหลเข้าอย่างต่อเนื่องคือปัจจัยสำคัญ

อะไรจะพิสูจน์ได้ว่าวัฏจักรใหม่มาถึงแล้ว?

วิทยานิพนธ์ของ Saylor ขึ้นอยู่กับอุปสงค์จากสถาบันที่ยั่งยืน ETF คลังเงินของบริษัท ทุนสำรองของรัฐ และตลาดสินเชื่อ ต้องสามารถให้เงินทุนอย่างสม่ำเสมอ ไม่ใช่เพียงกระแสไหลเข้าแบบชั่วคราว

บิตคอยน์ยังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่าน โดยที่อุปทานถูกตรึงไว้ ขณะที่อุปสงค์ยังคงวิวัฒน์ต่อไป การเติบโตในอนาคตขึ้นอยู่กับวัฏจักร Halving น้อยลง และขึ้นอยู่กับว่าตลาดทุนจะพัฒนารอบๆ มันลึกเพียงใดมากขึ้น

ความไม่แน่นอนคือกระแสเงินทุนเหล่านี้จะคงอยู่ได้หรือไม่ท่ามกลางความตึงเครียด กฎระเบียบ และวัฏจักรสินเชื่อ คำถามในตอนนี้คือ เหตุการณ์ Halving ยังเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาตลาดหลักของบิตคอยน์อยู่หรือได้กลายเป็นเพียงหนึ่งปัจจัยในวัฏจักรเชิงสถาบันที่กว้างขึ้นแล้ว