การเดิมพันใน Zcash, XRP และ Solana ผลักดันเลเวอเรจของอัลต์คอยน์ให้แซงหน้า Bitcoin

ตัวชี้วัดไหนที่สลับกันจริงๆ?

โอเพนอินเทอเรสต์รวม ซึ่งเป็นมูลค่าเป็นดอลลาร์ของสัญญาฟิวเจอร์สที่ยังคงเปิดอยู่ ในเพอร์พอัลต์คอยน์ แซงตัวเลขเดียวกันของบิตคอยน์เมื่อวานนี้ ครั้งล่าสุดที่เส้นของอัลต์คอยน์อยู่เหนือเส้นของบิตคอยน์คือเดือนธันวาคม 2024

ตัวเลขยืนยันการสลับดังกล่าวได้ เพราะมูลค่าตลาดรวมของอัลต์คอยน์นอกกลุ่มท็อป 10 ปรับขึ้นเหนือ $200 พันล้าน เพิ่มขึ้นมากกว่า 10% นับตั้งแต่ต้นเดือนกันยายน มูลค่าตลาดคริปโตรวมอยู่ราว $2.70 ล้านล้าน โดยบิตคอยน์คิดเป็น 59.2% และอีเธอร์คิดเป็น 11.3%

โอเพนอินเทอเรสต์สะท้อนการวางสถานะ (positioning) ไม่ใช่ความเชื่อมั่น (conviction) ดังนั้นเมื่อโอเพนอินเทอเรสต์ของอัลต์คอยน์วิ่งนำของบิตคอยน์ หมายความว่านักเทรดกำลังใช้เลเวอเรจเพื่อไล่ตามตลาดที่เล็กกว่าและสภาพคล่องบางกว่า ซึ่งเคลื่อนไหวเร็วทั้งสองทิศทาง

ยิ่งไปกว่านั้น ดัชนีความกลัวและความโลภของคริปโตอ่านค่าได้ 71 อยู่ในโซน “โลภ (greed)” ลดลงสองจุดจากวันก่อนหน้า สุดท้าย BTC ซื้อขายใกล้ $79,500 หลังจากติดอยู่ใต้โซนแนวต้าน $80,000 ถึง $82,000 ภายหลังทำจุดสูงสุดวันที่ 3 ก.ย. ที่ $82,239

เลเวอเรจอยู่ที่ไหน?

คำตอบคือ Zcash เพื่อขยายความ โอเพนอินเทอเรสต์ใน ZEC ทำสถิติใหม่ที่ $2.4 พันล้านในช่วงต้นเดือนกันยายน และมีชอร์ตมูลค่าราว $34 ล้านถูกลิควิดเมื่อราคาทะลุ $1,000 เมื่อวันที่ 4 ก.ย. ปัจจุบัน ZEC ซื้อขายใกล้ $1,200 เพิ่มขึ้น 134% ใน 30 วัน พร้อมมูลค่าตลาด $20 พันล้าน

ผู้เสียหายมีชื่อ และชอร์ต ZEC ที่ใหญ่ที่สุดบน Hyperliquid ซึ่งเป็นของเทรดเดอร์ชื่อดัง Garrett Jin นั้นขาดทุนลอยตัว $25.7 ล้านจากราคาเข้า $444 เทรดเดอร์อีกรายที่เคยชนะ 26 ไม้ติดกัน ขาดทุน $5.27 ล้านจากชอร์ตขนาด $18.95 ล้าน และเสี่ยงถูกลิควิดที่ $1,317

ครั้งที่แล้วเกิดอะไรขึ้น?

ในเดือนธันวาคม 2024 การครอสโอเวอร์ดังกล่าวตามมาด้วยการปรับฐานรุนแรงของโทเคนมิดแคปหลายตัว ขณะที่บิตคอยน์เองทรงตัวค่อนข้างดี รูปแบบนี้สอดคล้องเชิงกลไก เพราะเพอร์พอัลต์คอยน์อยู่บนสมุดคำสั่งที่บาง จึงเกิดการลิควิดเป็นลูกโซ่ เมื่อสถานะลองที่แออัดเริ่มคลายตัว แรงขายบังคับจะกระแทกตลาดสปอตที่ดูดซับไม่ไหว นี่จึงเป็นเหตุผลที่การดรอว์ดาวน์ของอัลต์คอยน์มักลึกกว่าบิตคอยน์ในสัปดาห์เดียวกัน

บทความอธิบายของ Bitcoin.com News เกี่ยวกับปรากฏการณ์ liquidation cascades ได้ไล่เรียงกรณีหนึ่งที่เงิน $19 พันล้านหายไปด้วยกลไกแบบนั้น อย่างไรก็ดี มีสามปัจจัยที่อาจทำให้วงจรนี้ไม่เกิดซ้ำ ได้แก่:

• อัตราฟันดิงพุ่งขึ้นจนทำให้การถือสถานะลองมีต้นทุนสูง
• ราคาบิตคอยน์ขยับแรงไม่ว่าทิศทางใดมากพอที่จะบังคับให้บัญชีที่ใช้ครอส-มาร์จินต้องลดความเสี่ยงของฝั่งอัลต์คอยน์
• การที่รายย่อยยังคงไม่เข้ามา

นอกจากนี้ รายงานที่ระบุไว้ช่วงปลายเดือนที่แล้ว ชี้ว่าความสนใจในการค้นหาบน Google สำหรับคำว่า “altcoin” อยู่ที่ 26 จาก 100 และดัชนี Altcoin Season Index อยู่ที่ 43 ซึ่งยังห่างไกลจากระดับ 75 ที่ใช้กำหนดว่าเป็นอัลต์ซีซัน