Saylor กล่าวว่าการยกเว้นของ SEC ทำให้ MSTR และ STRC ที่ถูกโทเค็นอยู่บนเชนได้ตลอด 24/7

เป็นปฏิกิริยา ไม่ใช่กฎ

เซย์เลอร์ไม่ได้รอนานในการประกาศ และไม่กี่ชั่วโมงหลังจากที่ SEC เผยแพร่การผ่อนผัน เมื่อวานนี้ ประธาน Strategy เขียนบน X ว่าสิ่งนี้ “ทำให้สามารถซื้อขายบนเชนแบบ 24/7 ของ” MSTR และ STRC ที่ถูกทำให้เป็นโทเคน “สำหรับนักลงทุนสหรัฐฯ ผ่านสถานที่ซื้อขายที่เข้าเกณฑ์” พร้อมเรียกมันว่า “ความก้าวหน้าครั้งใหญ่สำหรับเครดิตดิจิทัลและตลาดทุนอเมริกัน”

SEC อนุมัติการผ่อนผันเป็นเวลา 5 ปี อนุญาตให้หุ้นของระบบตลาดแห่งชาติ (National Market System: NMS) ที่ถูกทำให้เป็นโทเคนสามารถซื้อขายบนสถานที่ซื้อขายที่สร้างขึ้นรอบผู้ทำตลาดอัตโนมัติ (AMMs) และพูลสภาพคล่อง โดยไม่ต้องให้สถานที่ซื้อขายเหล่านั้นจดทะเบียนเป็นตลาดซื้อขายหลักทรัพย์ โทเคนต้องมีสินทรัพย์อ้างอิงเป็นหุ้นตัวจริงหนุนหลังแบบหนึ่งต่อหนึ่ง และต้องมีสิทธิ์เหมือนกัน ได้แก่ สิทธิออกเสียง เงินปันผล และการมอบฉันทะ ไม่ครอบคลุมการให้ความเสี่ยงแบบสังเคราะห์

พอล แอทคินส์ ประธาน SEC กล่าวถึงมาตรการนี้ว่า:

[มัน] ถูกออกแบบมาเพื่อแก้ไขความท้าทายที่ขัดขวางไม่ให้นวัตกรรมอย่างมีความรับผิดชอบหยั่งรากในสหรัฐอเมริกา พร้อมทั้งให้การคุ้มครองนักลงทุนและมาตรฐานความเที่ยงธรรมของตลาด

กรรมาธิการมาร์ก อุเอย์ดะ วางท่าพัฒนาการนี้ว่าเป็นโอกาสในการทดลองอย่างมีความรับผิดชอบ เรียนรู้ และแปลการคุ้มครองแบบเดิมไปสู่บริบทใหม่ หน่วยงานกล่าวว่าการเคลื่อนไหวนี้จะช่วยพา ตลาดทุนของประเทศเข้าสู่ยุคดิจิทัล.

ทำไม Strategy ถึงสนใจมากกว่าคนอื่น

สำหรับผู้ออกหลักทรัพย์ส่วนใหญ่ การซื้อขายหุ้นบนเชนอาจเป็นเพียงความแปลกใหม่ แต่สำหรับ Strategy นี่คือปัญหาเรื่องการกระจาย (distribution) ที่กำลังถูกแก้ไข

เพราะ STRC เป็นหุ้นบุริมสิทธิแบบถาวรอัตราผันแปร ที่มีหลักประกันด้วยสำรองบิตคอยน์และดอลลาร์ของบริษัท และเซย์เลอร์เรียกมันว่า หุ้นบุริมสิทธิที่ใหญ่ที่สุดในโลก ภายในเวลาไม่ถึงหนึ่งปีหลังเปิดตัว เขายังใช้เวลาหลายเดือนโต้แย้งว่าเครดิตเอกชนไม่มีสภาพคล่อง ไม่โปร่งใส และเต็มไปด้วยค่าธรรมเนียม ขณะที่เครดิตดิจิทัลมีสภาพคล่อง โปร่งใส และต้นทุนต่ำ ซึ่งเป็นข้อเสนอที่เขา นำไปเสนอที่ Goldman Sachs เมื่อพอร์ตสินเชื่อที่มีบิตคอยน์หนุนหลังของบริษัทนั้นผ่านระดับ 11 พันล้านดอลลาร์

การซื้อขายต่อเนื่องคือส่วนหนึ่งของข้อโต้แย้งนี้ที่ก่อนหน้านี้เขายังส่งมอบไม่ได้ หุ้นบุริมสิทธิที่หยุดซื้อขายตอนสี่โมงเย็นตามเวลาฝั่งตะวันออกและหลับยาวช่วงสุดสัปดาห์ ก็ยังเป็นหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมที่แค่ใส่ชื่อใหม่ ภายใต้ข้อยกเว้นนี้ สถานที่ซื้อขายที่เข้าเกณฑ์สามารถเสนอราคาได้ทุกเมื่อเมื่อมีผู้ซื้อปรากฏตัว

อย่างไรก็ดี จังหวะเวลานี้ก็ชวนอึดอัดอยู่หนึ่งประเด็น เพราะคลังเงินของ Strategy เองกลับต้อง ยุ่งกับการปกป้องเครื่องมือดังกล่าว มากกว่าการเพิ่มกองบิตคอยน์ โดยล่าสุดบริษัทซื้อคืน STRC มูลค่า 139 ล้านดอลลาร์ระหว่างวันที่ 8 ก.ย. ถึง 13 ก.ย. ขณะที่ไม่ได้ซื้อ BTC เลย

ไม่เพียงเท่านั้น STRC ยังซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ $100 ซึ่งเป็นสภาพที่เซย์เลอร์จำเป็นต้องแก้ และการเข้าถึงที่กว้างขึ้นอาจเป็นวิธีหนึ่งในการทำเช่นนั้น

ราคาบิตคอยน์เป็นอีกตัวแปรที่เขาควบคุมไม่ได้ เมื่อวานนี้ BTC แตะ $77,000 หลังคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐาน การเคลื่อนไหวดังกล่าวบังคับให้เกิดการปิดสถานะชอร์ตประมาณ 260 ล้านดอลลาร์

กระบวนความคิดของเซย์เลอร์ในปีนี้เอนเอียงไปกับช่องว่างระหว่างทั้งสอง โดยชี้ว่า บิตคอยน์ร่วง 47% ในช่วงเวลาหนึ่งที่ STRC เพิ่มขึ้น 9%