Enligt Grayscale blir den amerikanska kryptoregleringen allt tydligare, även om CLARITY Act står inför en osäker väg genom kongressen. Lagstiftningen kring stablecoins och myndigheternas initiativ går framåt, även om flera förändringar fortfarande är förslag snarare än slutgiltiga regler.
Grayscale menar att de amerikanska kryptoreglerna kan drivas vidare utan CLARITY Act
SKRIVEN AV
DELA
Viktiga slutsatser
- Grayscale menar att kryptopolitiken kan gå framåt även utan att CLARITY-lagen antas.
- Lagstiftningen om stablecoins har antagits, medan SEC:s regler för kapitalanskaffning fortfarande är på förslagsstadiet.
- Kongressen skulle införa en bestående uppdelning av befogenheterna mellan SEC och CFTC.
Grayscale ser framsteg inom regleringen även utan CLARITY
Kryptovalutaföretag kan få tydligare regler för kapitalanskaffning och handel även om kongressen inte antar en omfattande marknadslagstiftning i år. Grayscales forskningschef Zach Pandl redogjorde för denna bedömning i en analys den 10 september, där han pekade på utvecklingen som påverkar stablecoins, utgivning av tokens, tokeniserade värdepapper och eviga terminer. Kryptoförvaltaren ser dessa initiativ som framsteg oberoende av CLARITY-lagens öde.
Enligt Grayscale:
”CLARITY är inte längre den enda källan till regleringsriktlinjer. Det amerikanska regelverket blir allt tydligare när det gäller stablecoins, utgivning av tokens, tokeniserade värdepapper och eviga terminer, även utan CLARITY-lagen.”
Det omedelbara hindret för lagförslaget är en omröstning den 15 september om att avsluta debatten och gå vidare med förslaget, ett procedurmässigt steg som kräver 60 röster snarare än ett beslut om slutgiltigt antagande. Grayscale hävdar att ett negativt omröstningsresultat skulle minska möjligheten till ikraftträdande i år, samtidigt som det ger lagstiftarna möjligheten att återkomma till förslaget under sessionen efter valet.
”CLARITY förblir viktigt eftersom endast kongressen kan fastställa en omfattande och varaktig uppdelning av SEC:s och CFTC:s befogenheter. Men ett misslyckande 2026 skulle inte stoppa den regleringsutveckling som redan är på gång”, tillade Grayscales forskningschef.
Stablecoin-lagen fastställer ett separat regelverk
Federal lagstiftning har redan behandlat betalningsstablecoins, ett segment av kryptomarknaden som Grayscale identifierar som alltmer avgränsat. President Donald Trump undertecknade GENIUS-lagen den 18 juli 2025, vilket etablerade ett regelverk för utgivningen av dessa. Denna lagstiftningsframgång är skild från de bredare frågorna om marknadsstrukturen som kongressen överväger genom CLARITY.
Enligt lagen sker konsumentskyddet för betalningsstabila mynt genom krav som reglerar vilka tillgångar emittenterna innehar och redovisar. Bestämmelserna omfattar full reservtäckning och månatliga offentliga redovisningar av reservens sammansättning, enligt Vita huset. Lagen förbjuder också vilseledande påståenden om att dessa tokens är federalt försäkrade, stöds av den amerikanska regeringen eller är lagligt betalningsmedel.
Dessa skyddsåtgärder avser en kategori av digitala tillgångar som är utformade för att upprätthålla ett referensvärde för betalningar och överföringar. Stablecoins följer vanligtvis valutor som dollarn, även om deras strukturer och risker skiljer sig åt. Deras regelverk behandlar emission och täckning, medan CLARITY syftar till att lösa mer övergripande frågor om hur kryptomarknader och mellanhänder ska övervakas.
SEC:s förslag riktar sig mot kapitalanskaffning och tokenisering
Kryptoprojekt som söker kapital skulle kunna få nya undantag enligt det ramverk för kapitalanskaffning som Securities and Exchange Commission föreslår. Förslaget till ”Regulation Crypto Assets”, som lades fram den 18 augusti, skulle tillåta kvalificerade erbjudanden på upp till 5 miljoner dollar över fyra år eller 75 miljoner dollar per 12-månadersperiod. Emittenterna skulle vara skyldiga att lämna information och förbli underkastade bestämmelser mot bedrägeri och marknadsmanipulation.
Förslaget behandlar även när ett investeringsavtal som rör en kryptotillgång kan upphöra att omfattas av värdepappersregleringen. Dess villkorade safe harbor-bestämmelse bygger på att emittenten fullgör eller permanent upphör med de väsentliga förvaltningsåtgärder som utlovats till köparna. Undantagen för kapitalanskaffning och ”safe harbor”-bestämmelserna är fortfarande på förslagsstadiet, och allmänheten har fram till den 20 oktober på sig att lämna synpunkter.
Andra initiativ som Grayscale tar upp i sin utvärdering gäller hur ägandet av värdepapper registreras och var digitala tillgångar kan handlas. De föreslagna reglerna för överföringsagenter skulle möjliggöra ägarregister på blockkedjan, medan ett innovationsundantag som är under övervägande skulle kunna stödja vissa värdepappersaktiviteter på blockkedjan. Pandl pekar också på de reglerade vägarna för eviga terminer som CFTC har öppnat genom Kalshi och Coinbase, och beskriver möjliga produkter kopplade till plattformar som Hyperliquid som en potentiell utveckling.
Analysen betonade:
”CLARITY skulle utgöra det mest omfattande regelverket för de amerikanska kryptomarknaderna, men dess antagande är inte avgörande – kryptopolitiken utvecklas redan och skapar större tydlighet på flera andra fronter.”
Den här artikeln har översatts från engelska med hjälp av AI. Den engelska originalversionen är den auktoritativa källan; automatiska översättningar kan innehålla felaktigheter, särskilt i juridisk och regulatorisk terminologi.
