Den slutgiltiga versionen av CLARITY-lagen innehåller 126 ändringar som begärts av senatens demokrater

Vad de 126 ändringarna som demokraterna begärt omfattar

De 126 ändringarna är revideringar av den befintliga CLARITY-lagen snarare än ett separat lagstiftningspaket. De ändrar hur federala myndigheter ska klassificera och övervaka digitala tillgångar samt vilka skyldigheter som ska gälla för utgivare av tokens, börser, banker, utvecklare och statliga tjänstemän. Cynthia Lummis från Wyoming, ordförande för senatens underutskott för digitala tillgångar inom bankutskottet, John Boozman från Arkansas, ordförande för senatens jordbruksutskott, och Tim Scott från South Carolina, ordförande för senatens bankutskott, offentliggjorde den slutgiltiga texten till CLARITY Act den 14 september.

En bifogad lista fördelar de 126 begärda ändringarna mellan bankutskottet, jordbruksutskottet och de etiska delarna av lagförslaget. Bankbestämmelserna omfattar klassificering av tokens, SEC:s tillsyn, olaglig finansiering, DeFi, banker, utvecklare och konsumentupplysning. Bestämmelserna om jordbruk reglerar CFTC:s behörighet, börser, mäklare, förvaring, kapital och handelsbeteende. Ändringarna avseende etik begränsar tjänstemäns intressen i digitala tillgångar och fastställer påföljder och tillsynsmekanismer.

För utgivare av token ersätter ändringarna ett teknikneutralt tillvägagångssätt med ett ramverk för nätverks-token som fokuserar på token kopplade till distribuerade liggarsystem. Utgivare som ansöker om behandling enligt Regulation Crypto eller offentlig återförsäljning måste först intyga för SEC att deras tillgångar uppfyller kraven för att klassas som tillhörande tillgångar snarare än värdepapper. Ändringarna utökar även kraven på bekämpning av skatteflykt och informationsplikt, föreskriver avnotering efter vissa överträdelser av informationsplikten samt bevarar SEC:s befogenheter när det gäller bedrägeri och marknadsmanipulation.

Reglerna för kapitalanskaffning och olaglig finansiering skärps

Bland de utfärdarrelaterade ändringarna sänks den föreslagna gränsen för kapitalanskaffning enligt ”Regulation Crypto” från 75 miljoner dollar till 50 miljoner dollar per år, med ett nytt tak på 200 miljoner dollar under hela livstiden. Vissa ägarbaserade begränsningar för återförsäljning skulle skärpas, medan utfärdare som anskaffar mer än 25 miljoner dollar skulle behöva reviderade årsredovisningar. Vissa fällande domar för grova brott som rör ekonomisk brottslighet, cyberbrott, penningtvätt eller finansiering av terrorism skulle medföra att sökande diskvalificeras i 10 år.

Ändringar som rör olaglig finansiering skulle klassificera förmedlare av digitala tillgångar som finansinstitut enligt Bank Secrecy Act och införa riskbaserade efterlevnadskontroller. De inför också federala skyddsåtgärder för användare av krypto-bankomater, kräver att protokoll som inte klassas som decentraliserade följer värdepappers- och penningtvättsregler samt ålägger front-end-plattformar för decentraliserad finansiering att följa sanktionsreglerna.

Antalet republikaner som stödde förslaget nådde 126 efter att Lummis den 10 september offentliggjorde mer än 100 ändringsförslag som begärts av demokraterna, medan förslaget fortfarande stod inför en osäker omröstning där 60 röster krävdes. Lummis beskrev det färdigställda utkastet i bredare termer:

”Denna text är verkligen partöverskridande och innehåller mer än 120 av demokraternas krav.”

CFTC:s tillsyn och börsregler utvidgas

En annan grupp av de 126 ändringarna utvidgar den föreslagna definitionen av en digital råvara till att omfatta mememynt, nätverkstoken och tillhörande tillgångar. De skulle göra det möjligt för CFTC att reglera handeln med icke-fungibla token när den bedrivs på liknande sätt som transaktioner med digitala råvaror, och kräva att protokoll som inte uppfyller kraven för att betraktas som decentraliserade registrerar sig som mellanhänder. De reglerade verksamheterna omfattar kryptovalutor och andra digitala tillgångar, samt börsverksamhet.

Bestämmelserna för börser inför strängare regler för handel mellan närstående parter, intressekonflikter, bästa utförande, informationsskyldighet gentemot kunder och förvaring av kundmedel. Plattformarna skulle behöva ha system för åtkomst till privata nycklar och regelbundet testa åtkomst- och överföringsfunktioner, lämna in certifierade årsredovisningar samt undvika att notera tillgångar som är lätt utsatta för manipulation. Digitala råvaror som emitteras av börserna skulle inte kunna räknas in i de lagstadgade kapitalkraven.

Bestämmelserna från CFTC skulle godkänna anslag på 150 miljoner dollar och införa en volymbaserad avgiftsstruktur. Andra tillägg omfattar rapporteringsskyldighet för stora handlare, skydd för visselblåsare, en privat rätt att väcka talan samt inrättandet av ett nytt kontor för konsumenternas intressen på råvarumarknaden (Office of the Retail Commodity Advocate). Börser som erbjuder direkt tillgång för privatpersoner skulle provisoriskt registrera sig hos National Futures Association och följa specificerade standarder för konsumentskydd.

Förändringar inom bankväsendet, utveckling och etik tar form

De återstående grupperna av ändringar tar itu med de farhågor som framfördes under förhandlingarna om stablecoins och ansvar för programvara. I pressmeddelandet anges att finansdepartementet skulle få befogenheter avsedda att förhindra kapitalflykt kopplad till betalningsstablecoins. Ändringar i Blockchain Regulatory Certainty Act skulle inrätta en civil ”safe harbor”-regel för utvecklare utan att ersätta derivatregleringen eller CFTC:s befintliga befogenheter.

Separat skulle etikavdelningen förbjuda federalt valda tjänstemän, högre tjänstemän och anställda inom den verkställande makten samt federala domare att emittera eller sponsra digitala tillgångar eller inneha betydande ekonomiska intressen i emittenter. Lagen skulle höja de civilrättsliga böter som utdöms av justitiedepartementet, revidera kraven på finansiell redovisning, ge delstatens justitieministrar en roll i tillsynen och träda i kraft ett år efter antagandet.

Den slutgiltiga texten bevarar också specificerade delstatliga konsumentskyddslagar och ger delstatliga justitieministrar en roll i tillämpningen av etikbestämmelserna. En tvärpolitisk koalition bestående av 18 justitieministrar motsatte sig dock CLARITY Act den 14 september, med argumentet att en bredare formulering om företräde skulle kunna försvaga delstaternas befogenheter när det gäller kryptobedrägerier, registrering och investerarskydd.

Omröstningen den 15 september testar stödet för det reviderade lagförslaget

Tisdagens första test i senaten kommer att avgöra om lagstiftarna kan gå vidare med att behandla förslaget, inte om de antar det. Enligt senatens officiella schema är omröstningen om att avsluta debatten och gå vidare till H.R. 3633 planerad till kl. 14.15 den 15 september. En avslutningsmotion kräver i allmänhet 60 röster, vilket innebär att de republikanska ledarna är beroende av stöd från demokraterna.

Den politiska osäkerheten var fortsatt stor innan det slutgiltiga utkastet presenterades, och både lagstiftare och branschobservatörer ifrågasatte om förespråkarna skulle kunna nå det procedurmässiga tröskelvärdet. Påståenden om att CLARITY Act i praktiken var död i Washington speglade denna skepsis när den planerade omröstningen närmade sig.

Behandlingen i kammaren följer på senatens bankutskotts partöverskridande omröstning med 15 mot 9 röster för att driva fram förslaget i maj. Om avslutningsförslaget antas kommer den slutgiltiga lagtexten att läggas fram som ett ersättningsändringsförslag, vilket innebär att en debatt inleds i senaten istället för att lagförslaget godkänns eller skickas direkt till presidenten.