Denna ledare är hämtad från veckans utgåva av nyhetsbrevet ”Week in Review”, som skickades ut till prenumeranterna i fredags. Prenumerera på nyhetsbrevet för att få denna veckovisa ledare så fort den är klar. Nyhetsbrevet innehåller även veckans viktigaste nyheter, med en kommentar till varje nyhet.
Bitcoin handlades oförändrat denna vecka medan allt annat steg. Guld hade sin bästa vecka sedan januari, guldgruvbolagen sköt i höjden med GDX upp 21,3 % – den bästa veckan sedan 2008 – och S&P 500 nådde en ny rekordnivå med en veckouppgång på 3,6 %, den bästa sedan april. Den avmattade KPI-siffran för juli stod för det mesta av uppgången och dämpade oron för att Fed under Warshs ledning skulle höja räntan i september.
Guldentusiasterna börjar bli uppspelta igen, så det är värt att fundera lite på den gula metallen. Rent prismässigt är Milton Berg, som sålde guldet när det nådde sin topp i januari, fortfarande övertygad om att vi befinner oss i en långsiktig nedgång på guldmarknaden.
Michael Kao hävdar att det diagram som alla delar – det som antyder att centralbankerna strukturellt omplacerar sina tillgångar från amerikanska statsobligationer till guld – i huvudsak bara visar att guldpriset stiger. Michael Nicoletos tar uttryckligen upp Kinas guldrush bort från USA:
”Den obekväma sanningen är att Kinas frenetiska guldköp inte är ett misstroendeförklaring mot USA. Det är en desperat säkring mot något betydligt mer alarmerande: den potentiella kollapsen av Kinas eget ekonomiska system.”
Martin Armstrong landar i samma riktning och hävdar att Kina förbereder sig för en värld där reserver kan frysas och betalningssystem användas som vapen, inte för en teatralisk dollarkollaps.
Luke Gromen anser att Scott Bessent måste låta guldpriset stiga betydligt mer, eller driva upp det genom köp för att förhindra att obligationsräntorna skjuter i höjden. Senator Rand Paul bekräftade att alla de cirka 147 miljoner unsen verkligen finns i Fort Knox. Många var misstänksamma mot Pauls påstående, vilket fick Brent Johnson att undra varför Ryssland och Kina på något sätt anses mer trovärdiga när det gäller sina reservsiffror.
Samtidigt lämnar en av de största privata, fritt disponibla fiat-tillgångarna åskådarplatsen. Berkshire Hathaway har börjat sätta in de 397,4 miljarder dollar som Warren Buffett ackumulerat under 14 kvartal i rad. På risk-on-sidan klättrade SPCX tillbaka över sitt börsintroduktionspris, med en uppgång på 30 % på tre dagar.
I jämförelse kanske Bitcoin och kryptovalutor inte rör sig särskilt mycket, men signalerna på en botten fortsätter att ackumuleras! Här är en bra sammanfattning av botten signalerna hittills. Data från Glassnode visar att övertygade köpare – den grupp som köper till eller under anskaffningsvärdet under svaga perioder – har ackumulerat till nivåer som brukar markera botten på en björnmarknad, och har klarat av en nedgång på 49 % för att nu inneha ungefär 4 miljoner BTC. Will Clemente noterar att de veckovisa tekniska indikatorerna beter sig som i slutet av 2022: en utförsäljning mot tidigare cykelhöjder, den första översålda avläsningen på flera år, som övergår i en tjurdivergens. DonAlt skrev att Bitcoin ser ut som om det vill explodera.
Eric Wall pekar fräckt på en återhämtning i Richard Hearts Pulsechain, ”barometern för retardpengar”, som det första tecknet på en kryptovår. Mindre glädjande är det stora antalet projekt som har lagts ned eller bytt inriktning under 2026. Bitcoin-miners fortsätter att övergå till AI. Till exempel avslutade Keel (tidigare Bitfarms) all Bitcoin-miningverksamhet.
Washington, D.C., gav ytterligare en botten-signal. Kryptohatare kom fram för att fira CLARITY-lagförslagets troliga undergång. En före detta skådespelare skålade för nederlaget för CLARITY-lagen och varnade för att ”kampen mot kryptovalutor är långt ifrån över”. Den negativa fixeringen vid kryptovalutor från en före detta skådespelare är märklig, men det grundläggande missförståndet kring CLARITY och kryptovalutor i allmänhet är tragiskt. Eftersom det är osannolikt att CLARITY kommer att antas är SEC redo att fylla tomrummet.
På ETF-fronten sänker BlackRock minimibeloppet för utbyte av BTC mot IBIT i natura från 25 miljoner dollar till 1 miljon dollar. På tisdagen sålde ARK, VanEck och Fidelity alla, och BlackRocks kunder köpte mer än vad de alla tillsammans sålde. Jamie Coutts noterade att den institutionella efterfrågan på ETH ligger på cirka 2,8 gånger den dagliga utgivningen, medan efterfrågan på BTC ligger ungefär 23 % under utgivningen – nästan uteslutande ETF-flöden, medan DAT-flödena är lugna.
På tal om DAT:er redovisade Strategy ännu en ökning av sin USD-reserv, upp med 650 miljoner dollar tillsammans med återköp av STRC för 109 miljoner dollar. STRC ligger nu 5 dollar från sitt kursmål på 100 dollar.
Veckans mest intressanta analys kom från Lorenzo Valente, som ställde frågan om vem som egentligen tillvaratar det värde som kryptovalutor skapar: företag på kedjan eller utanför kedjan (centraliserade)? Det har varit de centraliserade företagen, eftersom de oftast äger relationen till användarna och de tar bort all den irriterande klumpigheten på kedjan som de flesta användare vägrar att hantera.
Robinhood Chain via Robinhood-appen är ett bra exempel på detta i praktiken. Det är den ledande Ethereum L2-lösningen mätt i blockkedjeintäkter under sin första hela månad i drift, och genererade 3,6 miljoner dollar i juli jämfört med Polygons 2,7 miljoner dollar och Bases 2,1 miljoner dollar.
Det är inte bara dåliga nyheter för on-chain-produkter. Valente konstaterar: ”On-chain befinner sig uppenbarligen i en björnmarknad, men lärdomen för protokoll, L1-nätverk och on-chain-primitiver är att bygga ut och vertikalisera mer. Komma närmare slutanvändaren.”
On-chain-tekniken är äntligen tillräckligt bra för att konkurrera med centraliserade upplevelser. Hyperliquid har bevisat detta. För övrigt handlar Hyperliquid-användare mer med RWA och aktier, vilket i vissa fall överstiger kryptohandeln. Solana presterar tillräckligt bra med appar som Pump.fun. Solana har legat i topp bland alla blockkedjor när det gäller appintäkter under 25 av de senaste 27 månaderna och har inte hamnat lägre än på andra plats sedan januari 2024. Användarna föredrar helt klart blockkedjor med prestanda som liknar web2.
Slutligen har on-chain-appar en fördel jämfört med centraliserade appar genom att de mekaniskt återför värde till sina tokeninnehavare. De som har stannat kvar inom kryptovalutor vet detta. De mynt som stiger i värde just nu ingår i projekt som tjänar riktiga pengar och återför dem till innehavarna via återköp, vilket är en avvikelse från alla tidigare cykler.
Trots den ökande populariteten för tokens som ackumulerar verkligt värde verkar memecoins fortfarande väcka en viss uppmärksamhet. Lyckligtvis har det på senare tid uppstått en växande motreaktion mot memecoins och den bedrägliga mentalitet de ger upphov till. En deltagare noterade att de gamla veteranerna skämde ut och jagade bort alla som ägnade sig åt utnyttjande istället för att hylla dem. Omid Malekan konstaterade att memecoins var, är och alltid kommer att vara dumma, och att man kan dra en rak linje från de miljarder som svindlare och snipers har sugit ut till den nuvarande björnmarknaden för alla mynt. Marc Zeller kallade dem ett slakthus och sa att det är sociopatiskt och kortsiktigt att stödja dem. Zellers åsikt kan låta alltför hård, men stöds förmodligen av denna lista över de 100 främsta KOL-handlarna av memecoins från Pump.fun. Den avslöjar att dessa ”Key Opinion Leaders” vanligtvis köper tokens med ett marknadsvärde långt under 1 miljon dollar och behåller dem i några minuter, vilket tyder på en benägenhet att utnyttja sin publik. Ett kapitalbrott.
Memecoins och deras nihilistiska, utnyttjande och bedrägliga kultur är mycket omtyckta av många nykomlingar inom kryptovärlden. En genomgående navelskådande men avslöjande strid bröt ut bland krypto-veteranerna när en av dessa nya cyklare hävdade att hans grupp har det tuffare än de äldre, som hade det lätt eftersom de ”handlade mot rörmokare”. Va?
Självklart invände de gamla veteranerna av olika skäl. Bilden i det här inlägget sammanfattar veteranernas argument väl. Denna diskussion dyker upp vid varje björnmarknad. Främst för att kryptoveteranerna inte har något bättre för sig!
Solana, där en stor del av memecoin-aktiviteten äger rum, fick en skräll. Ett routningsfel hos infrastrukturleverantören Teraswitch ledde till att 28,83 % av de stakade SOL-enheterna hamnade i förfall, vilket ligger nära tröskelvärdet på 33,34 % där nätverket slutar slutföra transaktioner. Jacob Creech beskrev det som att nätverket höll sig uppe och att du förmodligen inte märkte något. Operatörerna i hans svar höll inte med, utan rapporterade att både primära och reserv-RPC:er slutat fungera samtidigt och att prestandan märkbart försämrats.
Några korta nyheter till slut. Tether har slutfört sin första fullständiga finansiella revision med KPMG US. Revisionen är visserligen utmärkt, men täcker fortfarande inte hela Tether. Tron:s stablecoin-bas ökade med 2,7 % under tre månader till en rekordnivå, samtidigt som det sammanlagda utbudet av stablecoins över alla kedjor minskade med 4,4 %, vilket innebär att Tron nu står för ungefär 30 % av alla stablecoins. Jeff Amico publicerade en uppföljning där han i detalj går igenom exakt hur en RWA-kreditfacilitet kollapsar.
Slutligen två säkerhetsnyheter som är värda din uppmärksamhet. Trezor avslöjade att en av sina fraktleverantörer drabbats av ett dataintrång som exponerade känsliga orderuppgifter för kunder i USA, Storbritannien, Sverige, Colombia, Brasilien, Italien och Portugal som mottagit beställningar under de senaste 90 dagarna. Köp dina hårdvaruplånböcker personligen hos en pålitlig återförsäljare och betala kontant.
ZachXBT avslöjade en ”uppringare”, en person som ringer upp offer och utger sig för att vara support från en börs eller plånbokstjänst och övertalar dem att lämna ut åtkomstuppgifter. Denna uppringare påstås ligga bakom stölder på över 5 miljoner dollar. Lyssna på ZachXBT:s inspelning av ett av hennes samtal.
Var försiktiga där ute.
-David Sencil
