Den här veckan listades Japans första licensierade yen-baserade stablecoin, JPYC, på Sydkoreas största kryptovalutabörs, Upbit, och steg omedelbart i värde, varvid den tillfälligt nådde motsvarande mer än 3 yen. För närvarande räknas JPYC/KRW-paret till en av handelsplattformens mest aktiva marknader.
JPYC nådde 1 yen på den sydkoreanska börsen Upbit, och handlarna fick kursen att skjuta i höjden till över 3
SKRIVEN AV
DELA
Viktiga punkter
- JPYC nådde kortvarigt över 3 yen på Upbit när koreanska handlare strömmade in efter lanseringen den 17 september.
- JPYC präglades till ett värde av 1,69 miljarder yen den 17 september när handlare skyndade sig att tjäna pengar på det enorma gapet jämfört med dess 1-yen-koppling.
- Utbudet av JPYC steg till över 4,2 miljarder yen på cirka 48 timmar, vilket gav arbitrageaktörerna tillräckligt med tokens för att dämpa premien.
JPYC:s 1:1-koppling till yenen möter Upbits rusning bland privathandlare
JPYC, som lanserades under strikta nationella regler, backas upp av statsobligationer och bankinsättningar och är utformat enbart för att upprätthålla en 1:1-koppling till den japanska yenen. Innan debuten på Upbit var Uniswap den mest aktiva handelsplatsen för JPYC, där det främst handlades mot stablecoinen USDC. När handeln öppnades på Upbit till ett referenspris på 8,81 won hoppade JPYC omedelbart upp till 12 won.
Därefter rusade den snabbt förbi 27 won, och inom en timme betalade koreanska handlare 35,7 won för en enda token. Upbits kursdiagram visar en ljusveke som når upp till 37 won-nivån, där en token som är utformad för att upprätthålla en 1:1-koppling till yenen kortvarigt handlades till mer än tre gånger sitt avsedda värde. Upbit tillkännagav noteringen av JPYC på morgonen den 17 september och kopplade stablecoinen mot won, Tether och bitcoin.
Efter att två separata förseningar skjutit upp lanseringen öppnades äntligen handeln. När det koreanska köptrycket slog mot den lilla poolen av tillgängliga tokens bröt JPYC:s koppling snabbt samman. Distorsionen spred sig även till Uniswap, där efterverkningarna tillfälligt pressade priserna mot tre yen. Kryptotillgångar som bitcoin har handlats med premie i Sydkorea i åratal, men i alla scenarier är den vanliga arbitragemekanismen för att dra tillbaka priset mot dess koppling i praktiken obefintlig.
Rekordstor JPYC-utgivning sätter igång arbitragemekanismen igen
Den saknade arbitragevägen förblev dock inte borta länge. Så snart JPYC Inc. återinförde utgivningsreservationerna hade handlarna ett starkt incitament att prägla JPYC till 1 yen och skicka nytt utbud till marknader som betalade två, tre eller till och med fyra gånger det beloppet. Responsen var enorm.
JPYC:s översikt visade att 1,68678 miljarder yen präglades enbart den 17 september, mer än 12 gånger det tidigare dagsrekordet på 139,16 miljoner yen. Inom ungefär 48 timmar steg det cirkulerande utbudet enligt uppgift från cirka 1,9 miljarder yen till över 4,2 miljarder yen, och den extraordinära premien började försvinna nästan lika snabbt som den hade uppstått. I slutändan blev JPYC:s vilda debut på Upbit ett skolexempel på vad som händer när en kraftig efterfrågan från privatpersoner kolliderar med ett smärtsamt litet utbud.
Den japanska stablecoinen var hela tiden inlösbar mot 1 yen via JPYC Inc., men under några hektiska timmar visade andrahandsmarknaden en helt annan bild. Nya emissioner hann så småningom ikapp, och det var arbitragemekanismerna – inte arbitragehandlarna – som trädde i kraft, varpå priset glidde tillbaka mot sin avsedda koppling. Ändå lämnade episoden ett extraordinärt första intryck av Japans reglerade yen-stablecoin: dess första stora notering på en utländsk börs förvandlade tillfälligt en yen till tre, och i Upbits mest extrema kursuppgångar till nästan fyra.
Den här artikeln har översatts från engelska med hjälp av AI. Den engelska originalversionen är den auktoritativa källan; automatiska översättningar kan innehålla felaktigheter, särskilt i juridisk och regulatorisk terminologi.
