Japan och USA planerar räddningsåtgärder för yenen när spekulanterna står inför sin dom

Japan slår till först och köper nästan 59 miljarder dollar på en dag

Åtgärden följer på en dramatisk vecka med valutaförändringar. Den 30 juli sålde Japans finansdepartement så mycket som 58,97 miljarder dollar för att köpa yen under en enda dag, enligt uppgifter från centralbanken, vilket markerade valutans största uppgång mot dollarn under en enda dag sedan 2022. Yenen steg från nära 164 per dollar till strax över 150.

Finansdepartementet går in i spåren efter Tokyo

En dag senare uppmanade det amerikanska finansdepartementet stora banker att förbereda sig för en eventuell egen intervention, enligt en person med insyn i ärendet. Financial Times (FT) rapporterade senare att Federal Reserve i New York hade sålt euro för att köpa yen via banker som Goldman Sachs och Morgan Stanley.

Det skulle vara Washingtons första direkta åtgärd för att stödja yenen på över ett decennium, sedan den samordnade insatsen från G7 efter jordbävningen och tsunamin i Japan 2011.

Bessents anteckningar bekräftar planen

Ett foto från Reuters tillförde visuella bevis på USA:s inblandning. Det visade finansminister Scott Bessents anteckningsblock under ett regeringsmöte i Camp David med en handskriven rad som löd ”Köp japanska yen (JPY) 5–10 miljarder dollar”. Japans högsta valutatjänsteman, Atsushi Mimura, sade att USA:s stöd gick utöver symboliskt stöd.

Enligt en rapport från CNBC rapporterade Kyodo News på lördagen att välinformerade källor förväntar sig att Japan och USA inom några dagar ska presentera en formell gemensam policy. Det exakta innehållet är fortfarande oklart, men tillkännagivandet förväntas främst fungera som en varning till handlare som satsar mot yenen, snarare än ett åtagande om obegränsade valutaköp.

År av ränteskillnader har drivit på yens nedgång

Yenen har försvagats stadigt sedan 2022, då Bank of Japan höll räntorna långt under Federal Reserves. Denna skillnad drev på ”yen-carry-handeln”, där investerare lånar yen billigt och investerar pengarna i dollarbaserade tillgångar med högre avkastning. Strategin pressade yenen till nivåer som senast sågs i mitten av 1980-talet och ökade de japanska hushållens kostnader för importerad energi och livsmedel.

Japan genomförde redan en rekordstor intervention på cirka 11,73 biljoner yen, eller ungefär 73 miljarder dollar, i april och maj. Yenen stärktes kortvarigt innan den återgick till sina tidigare lågnivåer, ett mönster som är typiskt för japanska interventioner när de inte åtföljs av en varaktig förändring av räntepolitiken.

Bessent anser att yenen är undervärderad

Bessent har kallat yenen ”mycket undervärderad” och sagt att överdriven volatilitet är ohälsosam för marknaderna. Hans kommentarer, i kombination med de rapporterade köpen av statsobligationer, signalerar en sällsynt grad av samordning mellan världens största och fjärde största ekonomier när det gäller valutapolitiken.

Hushåll och investerare kommer att känna av förändringen

För japanska hushåll kan en starkare yen lindra smärtan av höga importkostnader. För amerikanska företag innebär en stabilare yen att en källa till störningar i de globala kapitalflödena försvinner. Japan är fortfarande en av de största utländska innehavarna av amerikanska statsobligationer, och tjänstemän på båda sidor har ett intresse av att undvika kaotiska marknadssvängningar som skulle kunna utlösa oplanerade försäljningar.

Vad marknadsbevakare bör hålla ögonen på härnäst

Om politiken visar sig vara hållbar beror på de fundamentala förhållandena, säger analytiker. Om Bank of Japan höjer räntorna ytterligare, eller om Federal Reserve sänker dem, skulle ränteskillnaden som driver på yenens försvagning minska och stärka eventuella officiella åtgärder. Utan en sådan förändring har verbala åtaganden och engångsinterventioner historiskt sett avklingat inom några veckor eller månader.

Globala marknader av alla slag kommer att hålla utkik efter detaljer. Handlare vill veta om politiken fastställer tydliga tröskelvärden för framtida interventioner, anger en tydlig tidsplan eller helt enkelt bekräftar det befintliga samarbetet. Tillkännagivandet förväntas också komma strax innan G20-ländernas finansministrar träffas, vilket ger båda regeringarna en chans att visa enighet på en bredare scen.