”Jag har aldrig sagt att företaget inte får sälja bitcoin”: Saylor tar tillbaka sitt uttalande om ”aldrig sälja” vid BTC Prague

”Sälj aldrig” var ett råd till privatpersoner

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) grundare och styrelseordförande Michael Saylor sa till deltagarna på BTC Prague-konferensen den 11 juni att hans långvariga mantra ”sälj aldrig dina bitcoin” var en vägledning för enskilda investerare, inte ett företagslöfte. Han sa att han aldrig hade sagt att företaget inte kunde sälja bitcoin, och att alla som följt fem års resultatrapporter och informationsgivning borde veta att Strategy skulle sälja när det var nödvändigt.

Förtydligandet syftade till att avgöra en debatt som blossade upp efter att företaget gjort något det aldrig gjort tidigare, nämligen att avyttra en del av sina bitcoin.

Förra månaden rapporterade Bitcoin.com News att Saylor signalerade att Strategy kan komma att sälja bitcoin för att finansiera utdelningar

, vilket innebär ett avsteg från företagets ”sälj aldrig”-hållning, och företaget avslöjade i en rapport den 1 juni att det sålt 32 BTC för cirka 2,5 miljoner dollar. Försäljningen motsvarade endast 0,004 % av innehavet, men den fick stor uppmärksamhet eftersom Strategy hade blivit marknadens symbol för obeveklig ackumulering.

Saylor bröt senare sin tystnad för att försäkra investerarna om att åtgärden var rutinmässig likviditetshantering, inte en förändring av övertygelsen. Intäkterna var öronmärkta för att finansiera utdelningar på Strategys preferensaktier, vilket avslöjade hur företagets plan för BTC-ackumulering är sammanflätad med skyldigheterna i dess expanderande kapitalstruktur.

Utspädning och skuld i fokus

Händelsen har återuppväckt en djupare debatt om hur Strategy värderas och finansieras. Vid en offentlig diskussion med Strike-grundaren Jack Mallers hävdade Saylor att mNAV endast är ett värderingsramverk, med hänvisning till marknadsnettoandelsvärdet (mNAV), och sa att investerare istället kan väga bruttotillgångar och nettotillgångar per aktie. Han hävdade att emission av aktier mot kontanter stärker snarare än utspäder aktieägarnas ställning eftersom de ”får en materiell tillgång i utbyte, vare sig det är kontanter eller bitcoin”.

Insatserna är konkreta eftersom Strategy har cirka 6,7 miljarder dollar i konvertibla skulder som ligger out-of-the-money vid en aktiekurs på 115 dollar, och företaget har nyligen byggt upp sina reserver i amerikanska dollar till ungefär 1 miljard dollar. Dess bitcoin-innehav uppgår till nära 845 256 BTC till en genomsnittlig kostnad på cirka 75 540 dollar per mynt, vilket gör att även små försäljningar blir en noga bevakad signal.

Analytikerna var i stort sett överens om att försäljningen av 32 BTC i sig var oväsentlig, men var oeniga om vad den signalerar om framtida beteende. Nästa brännpunkt är om Strategy återigen utnyttjar sin beholdning för att uppfylla utdelnings- och skuldåtaganden, eller istället förlitar sig på nytt aktiekapital och emission av preferensaktier.

Saylor, för sin del, förblir offentligt optimistisk, efter att nyligen ha beskrivit bitcoins framtid utifrån fyra konkurrerande ideologier och upprepat sin långsiktiga prognos om betydligt högre priser. För innehavare som tog åtagandet att ”aldrig sälja” bokstavligt var BTC Prague en tydlig påminnelse om att mantrat alltid gällde dem, inte balansräkningen.