Saylor presenterar sin ”digitala kredit”-idé för Goldman Sachs samtidigt som Strategys bitcoinbaserade utlåning överstiger 11 miljarder dollar

Saylor tar upp bitcoin vid Goldman Sachs bord

Michael Saylor, styrelseordförande för Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), utnyttjade ett framträdande i slutet av juni vid Goldman Sachs Digital Assets Conference i London för att framhålla sin ståndpunkt att bitcoin håller på att utvecklas från en reservtillgång till ryggraden i en ny kreditmarknad. Han sa att han diskuterade ”bitcoin, digital kredit och kapitalmarknadernas framtid” med bankens kunder.

”Det bästa sättet att bygga upp ett finansbolag värt en miljard dollar idag är digital kredit”, har Saylor hävdat under de senaste månaderna, och han förde fram den tesen till en av Wall Streets mest etablerade institutioner. Själva inbjudningen var anmärkningsvärd, eftersom Goldman Sachs – genom att ha världens största företagsinnehavare av bitcoin som huvudtalare – signalerade hur långt digitala tillgångar har kommit när det gäller att nå ut till den breda kundkretsen och inom produktutveckling.

Saylors grundidé är att företag kan belåna sina bitcoin-innehav för att emittera räntebärande instrument, vilket förvandlar en volatil tillgång till en källa till varaktig inkomst. Enligt hans logik blir bitcoin både ”digitalt kapital” för balansräkningar och ”digital kredit” för investerare som vill ha exponering utan att äga myntet direkt.

En marknad värd 11 miljarder dollar byggd från grunden

Siffrorna bakom presentationen har vuxit snabbt, eftersom bitcoinbaserad digital kredit har expanderat från i praktiken noll för ett år sedan till mer än 11 miljarder dollar idag, enligt Saylor – en finansiering som han säger har bidragit till att finansiera köp av cirka 175 000 BTC genom Strategy under den nuvarande björnmarknaden.

Strategy själv innehar nu 847 363 BTC, värda ungefär 50,9 miljarder dollar i slutet av juni, vilket befäster dess position som den största företagsinnehavaren av tillgången. Saylor har ägnat sex år åt att omvandla företaget från en leverantör av företagsprogramvara till en maskin för förvärv av bitcoin, och dess MSTR-aktier har stigit med mer än 800 % under fem år.

Kärnan i kreditstrategin är STRC, en evig preferensaktie kopplad till företagets bitcoininnehav. Bitcoin.com News rapporterade att STRC har blivit världens största preferensaktie, med en emission på cirka 8,5 miljarder dollar på mindre än ett år. Företaget höjde nyligen instrumentets årliga utdelningsränta från cirka 11,5 % till 12 % för att hålla det attraktivt för inkomstinvesterare, som en del av ett bredare ”digitalt kredit”-ramverk som låter Strategy omsätta bitcoin för att finansiera utdelningar, räntor och återköp.

Press under ytan

Saylors senaste budskap kommer i ett spänt läge, med tanke på att Strategys företagsvärde tidigare i veckan för första gången kortvarigt sjönk under marknadsvärdet på dess bitcoin-innehav (en milstolpe som raderade den premie som investerare länge hade betalat för exponering mot Saylors innehav). Förändringen har också skärpt frågorna om huruvida företagets finansiella konstruktion kan fortsätta att hålla jämna steg med bitcoins volatilitet.

Skeptiker, däribland den långvarige bitcoin-kritikern Peter Schiff, har varnat för att Strategys nya kapitalramverk i slutändan kan tvinga fram bitcoin-försäljningar för att täcka åtaganden om marknaderna förblir svaga – ett scenario som Saylor upprepade gånger har bagatelliserat. Trots detta har företaget fortsatt att köpa och lagt till mynt i små omgångar under nedgången för att förstärka sitt långvariga mantra om ”stadig ackumulering”.