Grayscale ser tre faktorer som på lång sikt kommer att driva på användningen av bitcoin

Grayscale: Bitcoin-användningen kan överleva björnmarknaden

Användningen av bitcoin kan fortsätta att öka även om priserna på kort sikt förblir instabila, sade Grayscales forskningschef Zach Pandl den 12 augusti, och pekade ut tre drivkrafter som driver på användningen av bitcoin på medellång och lång sikt. Pandl pekade på statliga underskott, införandet av blockkedjeteknik och generationsskiften i portföljsammansättningen som strukturella trender som sträcker sig bortom en enskild marknadscykel.

Han konstaterade:

”Oavsett hur prisutvecklingen ser ut på kort sikt ser vi några viktiga skäl till varför användningen av bitcoin kan fortsätta att öka på medellång och lång sikt.”

Den finanspolitiska aspekten bygger på uppfattningen att ihållande underskott och växande statsskuld kan öka investerarnas intresse för tillgångar med begränsat utbud. Per den 12 augusti uppgick USA:s totala utestående offentliga skuld till 39,91 biljoner dollar, varav 32,18 biljoner dollar innehas av allmänheten och 7,73 biljoner dollar utgör statliga innehav, enligt finansdata från det amerikanska finansdepartementet.

De farhågor som Grayscale lyfter fram innebär inte att högre skuldsättning automatiskt skapar efterfrågan på bitcoin, men federala prognoser visar att det underliggande finanspolitiska trycket fortfarande är betydande. Congressional Budget Office prognostiserar ett underskott på 1,9 biljoner dollar för budgetåret 2026 som stiger till 3,1 biljoner dollar år 2036, medan den offentliga skulden stiger från 101 % till 120 % av bruttonationalprodukten.

Blockchain-infrastrukturen tar sig in i den reglerade finansvärlden

Grayscales andra argument fokuserar på infrastruktur snarare än på bitcoins pris, eftersom stablecoins och tokeniserade tillgångar för in blockkedjetekniken på etablerade finansmarknader. Marknaden för tokeniserade tillgångar översteg 34 miljarder dollar i maj, jämfört med mindre än 3 miljarder dollar omkring mitten av 2024, där tokeniserade amerikanska statsobligationsprodukter stod för ungefär 16 miljarder dollar.

Tillsynsmyndigheterna håller också på att definiera hur traditionella värdepapper kan fungera via kryptonätverk, vilket minskar en del av den strukturella åtskillnaden mellan blockkedjesystem och konventionella marknader. Securities and Exchange Commission (SEC) beskrev tokeniserade värdepapper som värdepapper som representeras av kryptotillgångar vars ägarregister förvaltas helt eller delvis via kryptonätverk, samtidigt som man redogjorde för emittentfinansierade, depåförvarade och syntetiska strukturer.

Stablecoins får ett parallellt regelverk som kan kräva att finansinstitut utvecklar ytterligare blockkedjerelaterad efterlevnad och operativa kapaciteter. Finansdepartementets förslag från april om att införa kraven i GENIUS Act för betalningsstablecoins skulle behandla godkända emittenter som finansinstitut i enlighet med Bank Secrecy Act och kräva program för bekämpning av penningtvätt och efterlevnad av sanktioner.

Generationsskiftet omformar portföljsammansättningen

Grayscales tredje drivkraft är generationsskiftet inom portföljsammansättningen, där yngre investerare visar större vilja att inneha digitala tillgångar och alternativa investeringar vid sidan av aktier, obligationer och andra traditionella tillgångar. Företaget förväntar sig att denna preferens kommer att påverka institutioner och förmögenhetsplattformar när de anpassar produkter och portföljmodeller för investerare som känner sig mer bekväma med att allokera till bitcoin.

Denna förändring syns redan i institutionella allokeringsplaner och inte bara i utbudet av produkter. En undersökning från januari bland 351 institutionella investerare visade att 73 % planerade att öka allokeringarna till digitala tillgångar fram till 2026, där de tillfrågade angav tydligare reglering, mer reglerade produkter och starkare infrastruktur som några av de faktorer som stödjer en ökad exponering.

Traditionella finansföretag utökar också de kanaler genom vilka dessa allokeringar kan ske. Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) introducerade i juli ett ”Bitcoin Banking Adoption Index” som visade att den totala acceptansen låg på 32 %, medan den för Fidelity låg på 71 %, för BNY på 46 % och för Goldman Sachs på 45 %.

Pandl konstaterade:

”Baisse-marknaden för bitcoin har inte förändrat våra förväntningar på en ökande användning av bitcoin över tid. Vi tror att användningen kommer att drivas av en ökad efterfrågan på knappa tillgångar, en större användning av blockkedjeteknik och ett generationsskifte i portföljsammansättningen.”

ETF:er och företagsobligationer breddar kanalerna för införandet

Börshandlade produkter ger investerare exponering mot bitcoin via den mäklarinfrastruktur de redan använder, vilket utgör en mekanism för den portföljförändring som Grayscale förväntar sig. I en spot-bitcoin-ETF skapar och löser auktoriserade deltagare in fondandelar medan fonden innehar bitcoin genom förvaringsarrangemang, vilket bidrar till att hålla andelskursen i linje med värdet på de underliggande tillgångarna.

Företagens användning utgör en annan väg, eftersom företagen placerar bitcoin direkt i sina balansräkningar och själva väljer hur dessa tillgångar ska finansieras och säkras. Företagen kan finansiera köp med kontanter, lån eller eget kapital och använda reglerade förvaringsinstitut eller kallförvaring med flera signaturer, vilket gör förvaringspolicyn till ett riskbeslut på styrelsenivå när transaktionerna inte kan återkallas.

Sammantaget är de tre drivkrafterna i Grayscales tes tydliga: finanspolitiskt tryck kan stödja efterfrågan på knappa tillgångar, införandet av blockkedjan kan göra kryptoinfrastrukturen vanligare inom finansvärlden, och generationsskiftet kan öka andelen av portföljerna som allokeras till bitcoin. Argumentet för en bredare acceptans vilar på att dessa trender fortsätter bortom den nuvarande marknadscykeln.