Alla vill vara ”The House” — Veckans sammanfattning

Sedan förra fredagen har bitcoin sjunkit i värde, totalt cirka -4 % fram till i fredagsmorgon. De amerikanska aktierna stängde lägre varje handelsdag hittills denna vecka, drivet av stigande oljepriser, stigande amerikanska obligationsräntor och eskalerande konflikter i Mellanöstern.

De långsiktiga utsikterna för bitcoin är fortsatt positiva. Bitcoin har återtagit sina exponentiella glidande medelvärden för 20, 50 och 200 veckor, något som historiskt sett inte har följts av nya cykelbottennivåer. Det bildade också sitt första ”golden cross” sedan maj 2025, även om Benjamin Cowen varnade för att dessa ofta föregår korrigeringar.

90-dagarskorrelationen mellan bitcoin och guld närmar sig också rekordnivån från 2020. Precis som gult guld gynnas det digitala guldet av diskussionen om valutaförsvagning.

De geopolitiska och makroekonomiska riskerna som togs upp i förra veckans nyhetsbrev verkar närma sig en nedåtriktad utveckling. De militära konflikterna i Mellanöstern har intensifierats denna vecka, vilket sätter press på energimarknaderna.

Rapporter om en möjlig attack mot en Houthi-rörledning, som innefattade minst tre drönarattacker, har återigen satt Mellanöstern i fokus. Qatar, som före kriget stod för ungefär en femtedel av världens LNG-försörjning, för enligt uppgift samtal om att köpa amerikansk LNG. Det är ett slående exempel på hur stor störningen är. Dieselpriserna stiger, vilket har betydelse för stora delar av den reala ekonomin.

Den andra tidigare nämnda nedåtrisken handlade om det amerikanska finansdepartementets senaste åtgärder. Finansminister Bessent samordnade insatser med Japan för att hantera den försvagade yenen, och han har också varit ganska aktiv när det gäller att hantera stigningen i räntorna på långfristiga obligationer.
Veckan började bra för finansminister Bessent. Yenen steg upp till den viktiga nivån 160 USD/JPY innan den pressades ned till så lågt som 153. ”Nu är det jag som bestämmer”, proklamerade minister Bessent, kanske upprymd av segern. Brad Setser, som i augusti offentligt hävdade att det var mer sannolikt att yenen skulle handlas över 155 än över 165, menade att den starkare yenen gynnar både Japan och USA, och att samordningen fungerar som avsett.

Veckan började vända för sekreterare Bessent när den 10-åriga räntan nådde 4,96 %. Finansdepartementet tillkännagav ökade återköp, vilket hade liten effekt på den långa änden. De vanliga panikmakarna gick i taket över ränteuppgången. Lyckligtvis fanns det gott om lugnare huvuden, varav några satte alla domedagsprofeter på plats. Den värsta obligationskraschen någonsin.

För den som vill få en djupare förståelse för vad som händer på obligationsmarknaden är Michael Greens senaste podcastinslag ett måste. Det finns alldeles för många guldkorn från podden att dela med sig av, men här är ett som tar upp de allmänt missförstådda ökningarna av finansdepartementets återköp, vilka fick Druckenmiller att anlita AI för att skriva en debattartikel för Wall Street Journal:

”Om du som hushåll fick möjligheten att konsolidera din kreditkortsskuld till den lägsta räntan du överhuvudtaget kan få, vore det dumt att inte göra det… Det är precis vad Scott gör.”

Green påpekade också att detta inte är ett problem som är unikt för USA. Alla större länder upplever högre räntor på den långa änden. Slösaktiga statliga utgifter är inte något uteslutande amerikanskt fenomen, vilket Michael Every illustrerar med exempel från Europa, Japan och Kina.

På tal om statliga utgifter sa Bessent att ett tillkännagivande om automatisk registrering i Trump-konton kommer snart. President Trump föreslog separat 5 000 dollar till varje vuxen amerikan om republikanerna vinner mellanårsvalet. Detta luktar trolleri lång väg, men på något sätt väckte förslaget den önskade moraliska indignationen och klagomålen om hyperinflation.

Man märker verkligen att vi befinner oss i en hausse, eftersom inaktiva veteraner kanske är tillbaka och kända profiler marknadsför kryptovalutor. Men också för att det, trots många betydelsefulla geopolitiska och makroekonomiska nyheter, fanns gott om fängslande berättelser inom kryptovärlden.

Robinhood Chain har svalnat något jämfört med förra veckan. Högsta dagliga volymen på 3 miljarder dollar förra fredagen var toppen, men den genererade ändå cirka 1,9 miljarder på torsdagen. Arkham upptäckte att Wintermute köpte PONS förra lördagen, vid vad som visade sig vara myntets ATH. Per fredag morgon har PONS gått ner med mer än 30 %.

Ansem och Threadguy tror att RWA-memecoins kommer att ha en markant inverkan på den traditionella finansvärlden. Det vill säga att memecoins kommer att påverka aktiekurserna inom den traditionella finansvärlden. Ryan Watkins håller inte med. Det skulle krävas stora likviditetsrörelser för att de inflytelserika personerna (KOL:erna) ska ha rätt.

Tradfi-företagen har utan tvekan en inverkan på kryptoföretagen. Robinhood förvärvade en minoritetsandel i Crypto.com, och Nasdaq investerade i Krakens moderbolag till en värdering på 21 miljarder dollar. James Seyffart publicerade en lista över innehavare av HYPE ETF, som inkluderar flera banker, kapitalförvaltare och handelsföretag som Jane Street och Bank of Montreal.
Den kontrovers kring Metaplanet som nämndes förra veckan fortsatte med en artikel på X som tydligt redogjorde för klagomålen. Fler uttryckte sin chock och besvikelse över situationen och hur den hanteras.

Hunter Bidens memecoin tillkännagavs. Den väckte massor av upprördhet bland KOL:erna innan den misslyckades spektakulärt. Bortsett från den hycklande överreaktionen från KOL:er som hade översvämmat CT (Crypto Twitter) med sina egna memecoin-reklamer, var den mest intressanta delen av den smutsiga men ändå uttjatade lanseringen av kändisens memecoin att Cobie fick hantera okunniga människor. Han fann sig själv i en situation där han fick förklara att en lansering på en tillståndsfri kedja inte innebär att Coinbase samarbetade med projektet eller kände till lanseringen.

Kom ihåg att memecoins domineras av insiders (det finns alldeles för många exempel varje vecka för att räkna upp dem), och nästan ingen annan tjänar pengar på dem.

Lyckligtvis fanns det icke-bedrägerier som gick bra den här veckan, främst Venice’s VVV, som nådde nya rekordhöjder på tisdagen. Uppgången utlöstes av en dramatisk röra inom AI. OpenAI tillkännagav ett stort matematiskt genombrott, medan matematikern Tristan Buckmaster hävdade att arbete från privata Codex-sessioner kan ha använts. Sebastien Bubeck svarade, och i OpenAI:s uppdatering den 10 september stod det att deras utredning uteslöt påverkan från Buckmasters senaste Codex-promptar, även om man noterade att modellträningen kunde ha inkluderat en del av dessa data.

Reaktionerna och de efterföljande kommentarerna ledde förståeligt nog till att människor insåg värdet av privat AI. Erik Voorhees drog nytta av kontroversen, som man brukar göra.

På tal om AI lyfte CNBC i sin rapportering fram XTAO, ett Bittensor-finansbolag som lanseras på den kanadensiska börsen. Algods plan är att behålla TAO, NOCK samt subnät 10, 11 och 53, och sedan vänta tålmodigt. David Sacks anklagade Vitalik Buterin för att finansiera motståndet mot AI-datacenter.

På annat håll riktades kritik mot Zcash, med stöd av Dankrad Feist, med fokus på dess utvecklingsfond. HIP-4:s prognosmarknader lanseras, och Trade.xyz har lanserat Events. Konkurrens med Polymarket och Kalshi är välkommen, särskilt om det sätter press på avgifterna.

Slutligen, låt oss tala om säkerhet. Liquid Network rapporterade att cirka 4 000 BTC hade tagits ut från dess federationsplånbok av förmodade ”white hats”. Cirka 3 400 BTC ska enligt uppgift ha återlämnats, medan ungefär 600 behölls.

Trezor drabbades av ännu ett hackerangrepp. Den här gången gällde det företagets e-posttjänst från en tredje part, vilket gjorde det möjligt för phishing-meddelanden att skickas från dess egen domän.

Boldleonidas sa adjö till självförvaring efter att en nyinrättad plånbok tömdes. Marc Zeller svarade med att lägga fram ett grundligt men löjligt komplicerat säkerhetsprotokoll som alla utom de mest kryptoerfarna skulle finna omöjligt att tillämpa. För de flesta är självförvaring helt enkelt osäkert.

En 22-årig singaporean erkände sig skyldig i fallet med kryptovalutastölden på 245 miljoner dollar som ZachXBT hjälpte till att avslöja.

Sedan finns den fasansfulla rapporten om mordet på Jonathan Melendez, hans gravida fru, deras treåriga dotter och deras barnflicka i Mexiko, i ett misstänkt försök att stjäla Bitcoin.

Var försiktiga där ute.

-David Sencil