Vaneck: Saylorjeva strategija je prodala bitcoine v vrednosti 135 milijonov dolarjev, ne da bi izkoristila svoj program monetizacije v višini 1,25 milijarde dolarjev

Na strani podjetja Strategy, do neke mere

Po besedah Matthew Sigela, vodje raziskav digitalnih sredstev pri podjetju Vaneck, najnovejše prodaje bitcoinov podjetja Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) niso vplivale na prej napovedani program monetizacije BTC v višini 1,25 milijarde dolarjev. To pomeni, da ostaja na voljo celotnih 1,25 milijarde dolarjev prodajne zmogljivosti, ki jo je odobril upravni odbor, tudi potem, ko se je podjetje prejšnji teden poslovilo od približno 135 milijonov dolarjev v bitcoinih.

Podjetje je najprej prodalo 1.363 BTC po povprečni ceni 59.256 dolarjev, nato pa še 2.225 BTC po povprečni ceni 60.773 dolarjev. Izkupiček je bil namenjen izplačilom prednostnih delnic in dopolnitvi rezerv podjetja v ameriških dolarjih na 2,55 milijarde dolarjev.

Sigel je bil odkrit glede tega, kaj ta sprememba pomeni za to, kako naj vlagatelji vrednotijo podjetje. V nedeljskem podcastu Scotta Melkerja je izvršni direktor podjetja Vaneck dejal:

»Kupujete hedge sklad, ki lahko trguje s petimi stvarmi: lastnim kapitalskim skladom in bitcoini. Kakšen P/E (razmerje med ceno in dobičkom) plačate za takšen hedge sklad? Jaz plačam zelo nizko.«

Dva vira prodajne moči

Program monetizacije BTC je okvir za upravljanje kapitala, ki ga je odobril upravni odbor podjetja Strategy in ki podjetju dovoljuje, vendar ne zahteva, da proda bitcoine, da bi zbralo do 1,25 milijarde dolarjev za svoje rezerve, izplačila prednostnih dividend in obresti ali za odkup svojih digitalnih kreditnih vrednostnih papirjev in navadnih delnic. Sigel poudarja, da so bile prodaje preteklega tedna izvedene zunaj tega programa, kar pomeni, da Strategy ohranja celotno pooblastilo kot rezervo.

Skupaj ti dva mehanizma podjetju zagotavljata veliko večjo prožnost pri prodaji, kot so mnogi delničarji kdajkoli predvidevali, da jo bo kdaj uporabilo. Izvršni predsednik Michael Saylor je leta vztrajal, da podjetje nikoli ne bo prodalo svojih bitcoinov, vendar je to stališče letos uradno opustil.

Nedavne prodaje so zmanjšale Strategyjevo imetje s 847.363 BTC na približno 843.775 BTC, kar je še vedno daleč pred katerim koli drugim podjetniškim skladom. Družba se sooča z letnimi obveznostmi iz dividend v višini približno 1,5 milijarde dolarjev za svoje prednostne delnice, obveznosti, ki jih njen posel s programsko opremo sam ne more pokriti.

Analitiki so razdeljeni glede nove strategije

Vsi ne vidijo formaliziranega okvira prodaje kot nekaj pozitivnega, saj so analitiki JPMorgana opozorili, da kodificiranje politike prodaje bitcoinov na trge kriptovalut vnaša »izogibno dvosmerno tveganje«. Grayscale pa je nasprotno trdil, da prodaja v vrednosti 216 milijonov dolarjev »zmanjšuje tveganje skrajnih dogodkov«, saj vnaprej financira približno 17 mesecev dividend in zmanjšuje pritisk na prisilno prodajo v času padca cen.

Po besedah Sigela Strategy ni več zgolj vzvodni nadomestek za bitcoin, temveč aktivno upravljano sredstvo, ki med seboj trguje s svojimi navadnimi delnicami, štirimi prednostnimi instrumenti in svojim bitcoinovim portfeljem (mehanizem, ki lahko ustvarja vrednost v obeh smereh, vendar si zasluži nižji multiplikator kot rastoče podjetje). V vsakem primeru bodo prihajajoči tedni, milo rečeno, zanimivi.