Ali je Strategy zdaj največji prodajalec bitcoina? Ko Saylor krši lastno pravilo, se pojavljajo posmehljive pripombe v slogu »prodaš ledvico«

Izjava o ledvici se vrača

Že leta je bila Michaelova Saylorjeva maksima najglasnejši signal »nikoli ne prodajaj« v svetu kriptovalut. V objavi na X iz februarja 2025, ko je bitcoin padel pod 85.000 dolarjev, je izvršni predsednik podjetja Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) svojim sledilcem dejal:

»Prodajte ledvico, če morate, a obdržite bitcoin.«

Ta izjava se mu zdaj vrača, saj je Ram Ahluwalia, izvršni direktor investicijskega svetovalca Lumida Wealth, dodal: »Michael Saylor je rekel … prodajte svojo ledvico … a ne prodajajte svojega bitcoina. On pa prodaja bitcoin.«

Ahluwalia je trdil, da se je Strategy preusmeril iz marginalnega kupca bitcoina v njegovega marginalnega prodajalca in da ta preobrat povzroča »mačka« na celotnem trgu kriptovalut. Ki Young Ju, ustanovitelj in izvršni direktor podjetja za analizo blokovnih verig Cryptoquant, se je pridružil z lastnim objavom: »Zdaj prodajte bitcoin in si odkupite ledvico nazaj.«

Te zbadljive pripombe so sledile razkritju podjetja Strategy, da je med 29. junijem in 5. julijem prodalo 3.588 bitcoinov za približno 216 milijonov dolarjev, da bi financiralo dividende na svojih prednostnih vrednostnih papirjih in obnovilo svoje dolarje rezerve na 2,55 milijarde dolarjev.

Saylor je že maja odstopil od svojega stališča »nikoli ne prodajaj«, ko je med predstavitvijo poslovnih rezultatov priznal, da bo podjetje verjetno prodalo nekaj bitcoinov za kritje svojih obveznosti. Po nekaj dneh molka je Saylor prekinil tišino glede prodaje z zagovorom dolgoročne strategije podjetja.

Koncept, na katerega se je skliceval Ahluwalia, je pomemben za ceno. Marginalni kupec je udeleženec, čigar stalno povpraševanje določa ceno na robu trga. Strategija je v letih 2024 in 2025 kupila bitcoine v vrednosti več milijard dolarjev, s čimer je teden za tednom absorbirala ponudbo. Ko ta ponudba postane vir nove ponudbe, se spremeni mejni določevalec cene in, kot pravi Ahluwalia, celoten trg občuti ta umik.

Številke dajejo tej trditvi težo, saj Strategy ostaja največji korporativni imetnik z 843.775 BTC, kar je več kot 4 % od 21 milijonov kovancev, ki bodo kdajkoli obstajali, pridobljenih po povprečni ceni 74.476 dolarjev. Njen novi program monetizacije bitcoinov omogoča prodajo v vrednosti do 1,25 milijarde dolarjev za rezervne sklade, dividende ali odkup lastnih delnic, kar pomeni, da odprodaja iz prejšnjega tedna morda ni bila zadnja.

Maček ali zdrava ponastavitev?

Bitcoin je po objavi padel na ponedeljkovo najnižjo vrednost 61.246 dolarjev, vendar se je v naslednjih urah hitro ponovno povzpel nad 64.000 dolarjev. Poleg tega niso vsi institucionalni opazovalci to prodajo razumeli kot medvedji znak. Grayscale Research je navedel, da je prodaja povečala dolarske rezerve Strategy za kritje približno 17 mesecev izplačil dividend, in opozoril, da se vlagatelji odzivajo pozitivno, saj so se prednostne delnice STRC podjetja po objavi novice ponovno dvignile.

Tako ostajata dve nasprotujoči si razlagi glede istih 3.588 kovancev. Ahluwalia vidi strukturno spremembo, pri kateri je največji »kit« na trgu zamenjal stran (cene pa morajo brez njegovega povpraševanja najti novo ravnovesje), medtem ko Grayscale v tem vidi upravljanje tveganja: manjša prodaja danes, da se prepreči katastrofalna prodaja jutri.

Kaj se bo zgodilo v nadaljevanju, bo verjetno odvisno od tega, ali bo Strategy ponovno prodajal. Zgornja meja programa monetizacije v višini 1,25 milijarde dolarjev podjetju omogoča prodajo, ki je skoraj šestkrat večja od tiste iz prejšnjega tedna, medtem ko bi morebitna vrnitev k kopičenju ponovno vzpostavila ponudbo, ki jo po besedah Ahluwalie trg pogreša. Dokler se ne bo zgodilo eno od obeh, se šale o ledvicah verjetno ne bodo nehale.