V vidnem obzorju je bikovski trg: Bitwise predvideva, da se bo dno oblikovalo pred jesenskim vzponom

STRC in stres v pozni fazi cikla

Matt Hougan, direktor za naložbe pri Bitwise, je v analizi z dne 1. julija pojasnil, da STRC, Strategyjev instrument z neomejeno veljavnostjo, zasnovan za ponujanje visokega donosa ob trgovanju blizu fiksne vrednosti, ponazarja dinamiko finančnega vzvoda v pozni fazi cikla in ne sistemsko odpoved.

Poudaril je, da je ključno vprašanje kakovost kapitala. STRC je privabil vlagatelje, ki so iskali donos, medtem ko so bili iztržki uporabljeni za financiranje izpostavljenosti do bitcoina prek bilance podjetja Strategy (Nasdaq: MSTR). Ta struktura je delovala na rastočih trgih, a se je oslabila, ko je bitcoin padel.

Hougan je pojasnil, zakaj meni, da se trenutna korekcija bliža koncu, in dejal:

»Ker se trg še naprej razrešuje, sem prepričan, da je dno bližje kot kdaj koli prej – in da bomo jeseni vstopili v novo bikovsko obdobje.«

Opozoril je, da bikovski trgi pogosto spodbujajo vse bolj zapletene strukture finančnega vzvoda, ki se kasneje pod pritiskom razrešijo. STRC, je trdil, je eden od primerov v širšem ciklu zmanjševanja finančnega vzvoda.

Izvršni direktor je dodal, da kapital, ki priteka v STRC, »nikoli ni bil zares primeren za bitcoin«, in da trenutno zmanjševanje finančnega vzvoda odpravlja presežke, ki so se nakopičili med vzponom, kar je nujen korak pred oblikovanjem trajnega dna.

Zakaj okrevanje ne konča razprave

Bitcoin se je opomogel od nedavnih najnižjih vrednosti blizu 60.000 dolarjev in se na trgu Bitcoin.com Markets trguje okoli 62.741 dolarjev. Hougan je dejal, da to ne potrjuje ponastavitve cikla. Razlikoval je med okrevanjem cene in strukturo trga. Dejal je, da so se v prejšnjih ciklih pojavila podobna okrevanja med potekajočim prisilnim zmanjševanjem finančnega vzvoda.

S tega vidika volatilnost STRC in okrevanje bitcoina odražata isto fazo prilagajanja: eno v strukturiranih donosnih produktih, drugo na promptnih trgih. Kratkoročna stabilizacija morda odraža začasno olajšavo in ne obrat trenda.

Znaki morebitnega dna

Hougan je dejal, da dna ni mogoče z gotovostjo identificirati, vendar je navedel kazalnike, na katere je treba paziti.

»Vendar pa obstaja nekaj znakov, na katere bi v bližnji prihodnosti pozorno spremljal,« je zapisal. »Eden od njih bi bil, če bi se MSTR trgoval z diskontom glede na svojo čisto vrednost sredstev. To bi bil zanesljiv znak, da se je pohlep v celoti preoblikoval v strah, kar je zrelo stanje za dno trga.« Dodal je:

»Drug signal, ki ga je vredno spremljati, je indeks strahu in pohlepa na trgu kriptovalut; postanem optimističen, ko se približuje najnižjim vrednostim v zgodovini (tj. skrajnemu strahu).«

»Še en znak bi bile obrestne mere za financiranje vzvoda, ki bi postale izrazito negativne, kar bi nakazovalo večje zanimanje malih vlagateljev za kratke pozicije na bitcoinu kot za dolge. Z drugimi besedami, želite, da je stanje tako slabo, da je že dobro,« je še dodal.

Izvršni direktor za informacijsko tehnologijo pri Bitwise je poudaril, da je pozicioniranje pomembnejše od cene, pri čemer se osredotoča na to, ali je bil odpravljen špekulativni presežek. Zaključil je, da volatilnost STRC ustreza fazi zmanjševanja finančnega vzvoda v pozni fazi cikla, ki lahko predhodi novemu vzponu bitcoina.