Razpotje pri regulaciji kriptovalut: poročilo podjetja Certik prikazuje različne svetovne poti

Ključne ugotovitve:

• Certik poroča, da so kazni v regiji EMEA v prvi polovici leta 2025 dosegle 168,2 milijona dolarjev, kar je 767-odstotni porast, saj se regulatorji preusmerjajo k aktivnemu nadzoru.
• Okvir MiCA EU spodbuja velike borze k selitvi v Francijo in na Irsko, saj zagotavlja 100-odstotno pravno varnost.
• Zakonodaja o stabilnih kriptovalutah iz leta 2026 bo sredstva, kot je USDC, obravnavala kot denarne tržne sklade, da bi preprečila širjenje krize na svetovnem trgu.

EU postavlja standard z MiCA

Ker se digitalna sredstva selijo iz obrobja financ v glavni tok, se globalni regulatorji spopadajo z izzivom spodbujanja inovacij ob hkratnem zagotavljanju stabilnosti trga in zaščite potrošnikov. Novo poročilo, ki ga je objavil Certik, podrobno opisuje, kako se velike ekonomije spopadajo s to »regulativno mejo«, in razkriva mozaik pristopov, ki se po regijah znatno razlikujejo.

Evropska unija (EU) še naprej prevzema vodilno vlogo pri zagotavljanju strukturiranega okvira prek uredbe o trgih s kriptosredstvi (MiCA). Za razliko od drugih regij, ki se opirajo na obstoječe finančne zakone, MiCA ustvarja režim, prilagojen kriptosredstvom, izdajateljem in ponudnikom storitev. Poročilo ugotavlja, da je izvajanje teh pravil zagotovilo nujno potrebno pravno varnost, kar je spodbudilo več velikih borz, da so svoje evropske dejavnosti konsolidirale v kriptoprijaznih središčih, kot sta Francija in Irska.

Nasprotno pa se zdi, da ZDA še vedno zaznamuje model regulacije z izvrševanjem. Poročilo poudarja nenehna jurisdikcijska napetost med Komisijo za vrednostne papirje in borzo (SEC) ter Komisijo za trgovanje s terminskimi pogodbami na blago (CFTC). Čeprav so nedavne sodne odločbe prinesle nekaj jasnosti glede tega, kaj predstavlja vrednostni papir, poročilo opozarja, da pomanjkanje zveznega zakonodajnega okvira še naprej spodbuja ameriška podjetja Web3 k selitvi v bolj predvidljive jurisdikcije. Vendar pa se pričakovani napredek pri zakonodaji o stabilnih kriptovalutah obravnava kot potencialni preobrat za ameriški trg.

Azija se je izkazala kot regija ostrih kontrastov, saj celinska Kitajska ohranja strogo prepoved večine kriptodejavnosti, medtem ko se Hongkong agresivno pozicionira kot regulirano središče virtualnih sredstev prek novega licenčnega režima za platforme za trgovanje na drobno. Poročilo prav tako izpostavlja Singapur in Japonsko kot vodilni v regulaciji stabilnih kriptovalut. Singapurski poudarek na kriptostoritvah institucionalne ravni in Japonsko zgodnje sprejetje zakonov o varstvu potrošnikov po zgodovinskih hekerskih napadih na borze sta ju naredila za priljubljeni destinaciji za storitve hrambe in poravnave digitalnih sredstev.

S polno uveljavitvijo okvirov, kot je MiCA, se globalni regulativni poudarek premika od priprave pravil k doseganju rezultatov. Regulatorji se ne zadovoljijo več s priročniki za »papirno skladnost«, ki v praksi ne delujejo. Namesto tega izvršilne ekipe izvajajo poglobljene revizije avtomatiziranih sistemov za spremljanje transakcij in »dokazov o rezervah«, da bi zagotovile, da operativna realnost ustreza navedeni politiki.

Globalni premik k aktivnemu nadzoru

Glede na poročilo je letos prišlo tudi do porasta skupnih preiskav, pri katerih agencije v realnem času izmenjujejo podatke za sledenje nezakonitih tokov sredstev prek različnih jurisdikcij.

»V prvi polovici leta 2025 so globe v regiji EMEA dosegle 168,2 milijona dolarjev, kar je 767-odstotno povečanje v primerjavi z enakim obdobjem lani. FCA je vodila izvršilne ukrepe in naložila kazni v višini 44 milijonov funtov (56 milijonov dolarjev) družbi Nationwide Building Society, 39,3 milijona funtov [50 milijonov dolarjev] družbi Barclays in 21,1 milijona funtov [26,8 milijona dolarjev] družbi Monzo, vse zaradi pomanjkljivosti pri preprečevanju pranja denarja. Centralna banka Irske je podjetju Coinbase Europe naložila globo v višini 21 milijonov evrov [22,7 milijona dolarjev] zaradi kršitev AML/CFT. Uveljavitev MiCA in ustanovitev AMLA bosta to izvršilno pot razširili po vsej EU,“ je razkrilo poročilo.

Medtem ko ostaja čisto decentralizirano financiranje (DeFi) zapleten cilj, se izvršilni ukrepi vse bolj osredotočajo na centralizirane posrednike – kot so spletne strani in operaterji mostov –, ki zagotavljajo primarne vstopne točke za maloprodajne uporabnike.

Medtem pa letos regulativno agendo prevladujejo številne ključne teme, začenši z zmanjševanjem tveganj stabilnih kriptovalut. Regulativni organi se vse bolj osredotočajo na rezerve, ki podpirajo ta sredstva, in jih obravnavajo podobno kot tradicionalne denarne tržne sklade, da bi preprečili sistemsko širjenje tveganj. Hkrati dosega skladnost z AML nov mejnik, saj se pravilo o potovanjih (Travel Rule) vse bolj uveljavlja po svetu, kljub tehničnim oviram za decentralizirane protokole.

Poročilo ugotavlja, da se je obdobje »počakajmo in bomo videli« v reguliranju digitalnih sredstev končalo. Ker centralne banke še naprej raziskujejo digitalne valute centralnih bank (CBDC), se bo meja med tradicionalnim in digitalnim financiranjem še naprej zabrisovala. Za udeležence na trgu je sporočilo jasno: skladnost ni več neobvezna, ampak je pogoj za dolgoročno preživetje v globalnem finančnem sistemu.