Razmere na bikovskem trgu bitcoina so podobne tistim iz leta 2015, pravi Willy Woo, medtem ko se razprava zaostruje

Ločitev bitcoina od delnic ponovno oživlja primerjavo z letom 2015

Analitik trga bitcoina Willy Woo je 6. septembra trdil, da je razmerje med BTC in delnicami doseglo največjo divergenco v skoraj desetletju, kar bi lahko spominjalo na zgodnjo fazo cikla, ki je dosegla vrhunec v bikovskem trgu leta 2017. Woo je na X objavil dolgoročni grafikon razmerja med bitcoinom in indeksom S&P 500 ter zapisal:

»Minilo je že skoraj desetletje, odkar se je to nazadnje zgodilo… Zadnjič, ko se je BTC v takšni meri ločil od delnic, je bilo leta 2015 (uvod v bikovski trg leta 2017).«

Woo je primerjavo razširil z opisom leta 2014 kot obdobja, ko so delnice ostale v bikovskem trendu, medtem ko je bitcoin doživel nepovezan medvedji trg. Leta 2015 in 2016 je opredelil kot kontrastno fazo, v kateri je BTC prešel v »bikovski način«, medtem ko so delnice nihale v medvedjem trendu, preden sta se oba trga leta 2017 uskladila. Woo je dodal: »Po mojem mnenju je situacija podobna… Likvidnost BTC se še naprej krepi, medtem ko delnice začenjajo kazati znake šibkosti.«

Prejšnja primerjava na podlagi podatkov Glassnode z ciklom 2015–2018 je pokazala podobne vzorce popravkov in tokov kapitala, čeprav je preučevala drugačne kazalnike. Sposobnost bitcoina, da se giblje neodvisno, delno odraža njegovo tržno strukturo, vključno z neprekinjenim globalnim trgovanjem, vnaprej določenim urnikom izdaje in dejavniki povpraševanja, ki se razlikujejo od dobičkov podjetij.

Fiksna ponudba omrežja v višini približno 21 milijonov BTC prav tako ločuje to sredstvo od delniških indeksov, katerih vrednosti so odvisne od dobičkov podjetij, obrestnih mer, vrednotenj in gospodarskih pričakovanj.

Analitik izpodbija Wooov signal o ločevanju

Ta zgodovinska interpretacija je naletela na odpor sodelavca Cryptoquanta Darkfosta, ki je objavil ločen grafikon, ki spremlja bitcoin, indeks S&P 500 in njun korelacijski koeficient od januarja 2020 do julija 2026. Za razliko od Woojevega grafikona je njegova najnovejša vrednost korelacije ostala v pozitivnem območju. Analitik je v dvomu glede časovnega okvira (TF) zapisal:

»Ne vem, kako je to izračunano, a trenutno tega ne vidim. Mislim, da si uporabil visoko povprečje časovnega okvira, a tudi tako si je to težko predstavljati, saj že nekaj časa ni bilo obdobja močnega ločevanja.«

Nasprotni grafikon je pokazal, da se je korelacijski koeficient večkrat gibal med pozitivnim in negativnim območjem, namesto da bi prišlo do daljše ločitve. Njegova najnovejša vrednost je bila pod prejšnjimi vrhovi, a je ostala nad ničlo, kar podpira trditev, da se bitcoin in indeks S&P 500 po tem izračunu nista močno ločila.

Korelacija meri, kako tesno se donosi dveh sredstev gibata skupaj, vendar se rezultat spreminja glede na izbrano obdobje, pogostost podatkov in obravnavo dni, ko se ne trguje. Woo na sliki navaja Glassnode kot vir podatkov, ne da bi prikazal te nastavitve izračuna. Serija indeksov ameriškega delniškega trga podjetja Glassnode vsebuje dnevne podatke od januarja 2009, indeks pa se ne trguje ob vikendih ali praznikih, ko se bitcoin še vedno trguje.

Prejšnje meritve ponazarjajo, kako lahko izbrano časovno obdobje spremeni zaključek. Mike McGlone, višji strateg za surovine pri Bloomberg Intelligence, je 12. aprila navedel 200-dnevno korelacijo med bitcoinom in delnicami, ki je bila blizu 0,5, kar predstavlja zmerno pozitivno razmerje v tem daljšem obdobju. Dolgoročna vrednost korelacije ne razveljavlja nižje nedavne vrednosti; vključuje namreč mesece prejšnjega skupnega gibanja, ki jih krajši izračun morda izključi.

Nedavni podatki kažejo na spreminjajoče se razmere na trgu

Širše tržne razmere do neke mere podpirajo Wooovo zaskrbljenost glede krhkosti delnic, čeprav ne dokazujejo, da se bo zaporedje iz leta 2015 ponovilo. Grayscale je v svoji oceni tveganja koncentracije delnic nedavno navedel rekordno izpostavljenost ameriških gospodinjstev do delnic in povišane vrednosti delnic, pri čemer je trdil, da bi lahko koncentrirani portfelji postali bolj ranljivi za preobrat na delniškem trgu.

Drugi kazalniki korelacije kažejo, da se je bitcoin v zadnjem času oddaljil od tehnoloških delnic, hkrati pa se je približal zlatu. Podatki podjetja Bitwise so pokazali, da se je 90-dnevna korelacija bitcoina z zlatom povzpela nad 0,5, medtem ko so podatki podjetja Glassnode pokazali, da je 30-dnevna korelacija bitcoina z indeksom S&P 500 med avgustom padla proti ničli. Spreminjajoči se profil korelacije podpira širšo razpravo o ločevanju, ne da bi potrdil Wooovo konkretno zgodovinsko primerjavo.

Wooova teza o bikovskem trgu na koncu ne temelji le na smeri ene korelacijske krivulje. Združuje namreč krepitev likvidnosti bitcoina, slabše razmere na delniškem trgu in zaznano podobnost z gibanjem trga, ki se je začelo leta 2015. Nasprotni graf Darkfosta prikazuje, zakaj je izbrano časovno obdobje ključno za ugotavljanje, ali ta zgodovinska vzporednica trenutno velja.