Dva zagovornika zlata ostajata trdno prepričana v vzpon cene zlata, Lawrence Lepard pa napoveduje, da bo vrednost bitcoina dosegla 1 milijon dolarjev

Spotna cena zlata je 13. junija začela teden pri 4.214 dolarjih za unčo. Cene so se do srede povzpele na 4.330 do 4.380 dolarjev zaradi optimizma glede premirja med ZDA in Iranom, v katerega je vpleten predsednik Trump. Rast se je strmo obrnila, potem ko je Fed nakazal, da bi lahko pozneje v letu 2026 zvišal obrestne mere, zaradi česar je cena zlata 19. in 20. junija padla na 4.151 do 4.173 dolarjev.

Ta padec pomeni približno 3,4-odstotno tedensko izgubo in nadaljuje širšo junijsko korekcijo, ki je v tem mesecu znižala ceno zlata za približno 8,5 %. Zlato ostaja za približno 23 % višje kot pred enim letom, vendar je precej pod rekordno vrednostjo iz januarja 2026, ki je znašala približno 5.608 dolarjev na unčo.

Moč dolarja pritiska na ceno zlata

Ameriški dolar je med tednom zrasel na najvišjo raven v zadnjih 13 mesecih. Močnejši dolar zvišuje ceno zlata za imetnike drugih valut in običajno zmanjšuje povpraševanje po tem kovinskem blagu, pa tudi po drugih naložbenih sredstvih.

Dodatni pritisk so povzročile tudi višje donosnosti državnih obveznic. Vlagatelji, ki imajo v lasti neplodna sredstva, kot je zlato, se ob rasti donosnosti soočajo z višjimi oportunitetnimi stroški, in ta dinamika se je odvijala v drugi polovici tedna.

Fed nakazuje jastrebovsko naravnanost

Federal Reserve je ciljno obrestno mero ohranila nespremenjeno na ravni med 3,5 % in 3,75 %, vendar je opozorila na možnost dodatnih zvišanj še letos. Začasno vodstvo Fed-a, povezano s Kevinom Warshom, je v nedavnih izjavah poudarilo stabilnost cen, trgi pa so se na to odzvali s povečanjem verjetnosti zvišanja obrestne mere že septembra.

To so še dodatno podkrepili visoki podatki o inflaciji. Majske potrošniške cene so se v primerjavi z enakim obdobjem lani zvišale za 4,2 %, kar je najvišja vrednost od leta 2023. Zlato je prvič od konca leta 2023 dalj časa zapiralo pod svojo 200-dnevno drsečo povprečje, kar je tehnični signal, ki ga nekateri trgovci spremljajo kot pokazatelj slabšanja dolgoročnega zagona.

Srebro je v istem obdobju padlo močneje kot zlato in se do 19. junija spustilo na okoli 64,90 USD, mesečne izgube pa so znašale skoraj 14 %.

Analitiki imajo različna mnenja o tem, kaj sledi

Goldman Sachs je znižal svojo ciljno ceno zlata za konec leta 2026 s 5.400 na 4.900 dolarjev na unčo, pri čemer je kot razlog navedel zamude pri zniževanju obrestnih mer s strani Fed in manjše povpraševanje po borzno trgovanih skladih (ETF), ki so podprti z zlatom. Modeli Trading Economics kažejo, da bo cena zlata do konca drugega četrtletja znašala okoli 4.162 dolarjev, 12-mesečna napoved pa je okoli 4.527 dolarjev.

Frank Giustra je ta teden v pogovoru z voditeljem Kitco News Jeremym Szafronom opisal padec kot običajno korekcijo in ne kot konec bikovskega trga zlata. Trdil je, da so ceno zlata s približno 1.800 dolarjev do rekordnih višin pognale centralne banke, ne pa maloprodajni špekulanti, in da ti kupci niso prenehali z nakupovanjem.

Giustra je kanadski finančnik in podjetnik na področju rudarstva, znan po ustanavljanju, financiranju in združevanju velikih podjetij za zlato in naravne vire, vključno z Wheaton River Minerals/Goldcorp in Leagold Mining/Equinox Gold. Trenutno je na čelu skupine Fiore Group.

Giustra je opozoril na diverzifikacijo rezerv centralnih bank stran od dolarja, ki se je po njegovem mnenju pospešila zaradi zamrznitve ruskih rezerv, skupaj s prizadevanji Kitajske in drugih držav BRICS za vzpostavitev plačilnih sistemov zunaj dolarskega omrežja. Pričakuje, da bodo delnice rudarskih podjetij sčasoma dohitele ceno zlata v palicah, in napovedal več združitev med rudarskimi podjetji, saj proizvajalci iščejo nova nahajališča.

Lawrence Lepard je v ločenem intervjuju s Szafronom ta teden podal podobno oceno. Rast cene zlata s približno 3.000 dolarjev na več kot 5.500 dolarjev je povezal z vse večjim zavedanjem, da se bodo primanjkljaji ameriške vlade verjetno financirali prek denarne ekspanzije in ne z zmanjšanjem porabe. Lepard je dejal, da bi svoje optimistično stališče spremenil le, če bi vlade postale fiskalno disciplinirane, kar pa je označil za malo verjetno.

Lepard je znan profesionalni upravitelj naložb, zagovornik trdne valute in avtor knjige »The Big Print«, ki vodi podjetje Equity Management Associates ter se osredotoča na naložbe v bitcoin ter rudarjenje zlata in srebra.

Med pogovorom s Szafronom ta teden je Lepard opisal pozicije vlagateljev v zlato in srebro kot še vedno v »tretji menjavi« daljšega cikla, pri čemer je opozoril, da večina kapitala ostaja skoncentrirana v delnicah podjetij s področja umetne inteligence in tehnologije, ne pa v plemenitih kovinah.

Bitcoin vstopi v razpravo

Lepard, ki ima v lasti tako zlato kot bitcoin, je fiksno ponudbo bitcoina v višini 21 milijonov označil za obliko digitalnega pomanjkanja, ki dopolnjuje fizično pomanjkanje zlata. Dejal je, da se trenutni padec bitcoina zdi blag v primerjavi s preteklimi cikli, v katerih so padci znašali 70 % ali več, kar po njegovem mnenju kaže na naraščajočo podporo institucionalnih vlagateljev.

Predstavil je dolgoročne napovedi, merjene v desetletjih, vključno z morebitnim gibanjem od približno 100.000 dolarjev do 1 milijona dolarjev in sčasoma proti 10 milijonom dolarjev, ter dejal, da meni, da je imeti nič bitcoinov napaka, glede na njegov profil tveganja in donosa.

Kaj je treba spremljati

Trgovci pozorno spremljajo nadaljnje podatke o inflaciji, zaposlovanju in izjavah Fed-a, pa tudi morebitne nadaljnje poteze v zvezi s sporazumom med ZDA in Iranom. Analitiki so kot naslednjo raven, ki jo je treba spremljati v primeru nadaljevanja korekcije, izpostavili podporo v razponu od 4.000 do 4.100 dolarjev.