Bitcoin se trguje 50 % pod svojim najvišjim tečajem 126.000 dolarjev, saj se 4 dejavniki, ki spodbujajo rast, spopadajo s 4 dejavniki, ki povzročajo padec

Kje stoji bitcoin

Padec cene uvršča bitcoin v eno izmed daljših korekcijskih faz trenutnega cikla. Institucionalna infrastruktura se je v primerjavi s prejšnjimi cikli znatno razširila, vendar cena odraža vztrajne makroekonomske, geopolitične in tokovne pritiske, ki so izravnali strukturno nakupovanje.

Tukaj je razčlenitev štirih bikovskih katalizatorjev in štirih medvedjih dejavnikov, ki oblikujejo obete za preostanek leta 2026.

Bikovski katalizatorji

Sprejetje zakona CLARITY Act

Zakon o preglednosti trga digitalnih sredstev, znan kot CLARITY Act (H.R. 3633), je bil julija 2025 sprejet v predstavniškem domu, maja 2026 pa je bil v senatnem bančnem odboru sprejet s 15 glasovi za in 9 proti v dvostrankarskem glasovanju. 1. junija je bil uvrščen na zakonodajni koledar senata.

Če bo zakon sprejet, bo določil meje pristojnosti med Ameriško komisijo za vrednostne papirje in borzo (SEC) ter Komisijo za trgovanje s terminskimi pogodbami na blago (CFTC), opredelil, kdaj digitalna sredstva preidejo iz kategorije vrednostnih papirjev v kategorijo blaga, ter ustvaril varna pristanišča za decentralizirano financiranje (DeFi) in hrambo.

Ni gotovo, ali bo zakon v celoti sprejet še letos, vendar že delni napredek odpravlja regulativno negotovost, ki je doslej zavirala sodelovanje pokojninskih skladov, svetovalcev in bank. Mnogi opazovalci trga kriptovalut menijo, da bo sprejetje zakona CLARITY Act okrepilo cene digitalnih sredstev.

Nakupovanje s strani institucionalnih vlagateljev

ETF-ji ter sprejemanje s strani podjetij in držav

Ameriški ETF-ji za bitcoin na promptnem trgu so v preteklosti zabeležili neto prilive v višini več kot 50 milijard dolarjev. Finančne službe podjetij, ki jih vodi Strategy, še naprej povečujejo svoje naložbe. Ameriška strateška rezerva bitcoina, ustanovljena z izvršilnim odlokom leta 2025 s politiko prepovedi prodaje zaplenjenih kovancev, prispeva k državni potrditvi. Zakonodaja za kodifikacijo in širitev rezerve napreduje. Manj kot 0,5 % svetovanega premoženja v ZDA je trenutno dodeljenega bitcoinu, kar pomeni, da je institucionalno sprejemanje še vedno v zgodnjih fazah.

Pomanjkanje se nadaljuje

Z vsakim odkritim blokom ostaja vedno manj bitcoinov

Na strani ponudbe je še približno 1,2 milijona BTC za rudarjenje. 20-milijonti kovanec je bil rudarjen marca 2026. Dnevna izdaja zdaj znaša okoli 450 BTC. Dolgoročni imetniki še naprej kopičijo bitcoine, večino nove ponudbe pa so absorbirali ETF-ji in institucionalni kupci. Ta dinamika podpira tezo o večletnem pomanjkanju, ko se bo povpraševanje ponovno okrepilo.

Povpraševanje po airdropu

Hard fork eCash obeta airdrop

Predlagani hard fork bitcoina, ki ga je zasnoval razvijalec Paul Sztorc iz podjetja Layertwo Labs in katerega aktivacija je predvidena okoli bloka 964.000 v avgustu 2026, bi prav tako lahko ustvaril kratkoročni nakupni pritisk. Fork vključuje airdrop v razmerju 1:1 za vse imetnike bitcoinov v trenutku razcepa verige.

Trgovci običajno kopičijo BTC v lastnem skrbništvu, da bi bili upravičeni do airdropa, ali pa jih celo kopičijo na borzah, saj bo več trgovalnih platform uvrstilo razcepljeno kriptovaluto na seznam. Projekt je sprožil precejšnjo kritiko in povzroča zmedo glede imena z obstoječim žetonom XEC, vendar bi lahko bil špekulativni učinek kopičenja pred posnetkom stanja precej opazen in podoben dinamiki, ki smo jo opazili pred prejšnjimi dogodki razcepa.

Negativni dejavniki

Warsh bo morda zastopal jastrebovsko stališče

Predsednik Federal Reserve Kevin Warsh je bil potrjen maja 2026. Na svojem prvem zasedanju FOMC junija je Fed ohranil obrestno mero na ravni 3,50 % do 3,75 % in umaknil napovedi o znižanjih. Približno polovica udeležencev »dot-plota« zdaj napoveduje možnost zvišanja obrestnih mer do konca leta, kar je posledica inflacijskih pritiskov, deloma povezanih z energetskimi pretresi zaradi trenutnega spora med ZDA in Iranom. To je bolj jastrebovska drža, kot so trgi pričakovali ob vstopu v leto 2026. Kljub temu nekateri opazovalci menijo, da bi lahko bilo Warshovo jastrebovsko stališče le blef.

Odliv institucionalnega kapitala in rotacija kapitala

ETF-ji še naprej izgubljajo sredstva, kapital pa še naprej zapušča kriptovalute in se usmerja v umetno inteligenco

Ameriški ETF-ji za bitcoin na promptnem trgu so junija zabeležili znatne odlive, vključno z enim tednom, v katerem so neto odkupi znašali 1,72 milijarde dolarjev, kar je največ od začetka leta 2025. V nekaterih obdobjih je odlive vodil Blackrockov IBIT.

Večtedenske serije odlivov so v zadnjem obdobju skupaj znašale med 4,3 in 5,4 milijarde dolarjev. Po poročanju se je kapital po rasti ETF-jev za bitcoin leta 2025 preusmeril v naložbe v umetno inteligenco (AI) in tehnološke delnice.

Negotovosti zaradi vojne

Konflikt med ZDA in Iranom drži svetovne trge v napetosti

Konflikt med ZDA in Iranom, ki se je začel z napadi v začetku leta 2026, je doslej sprožil ogromne padce cen bitcoina za 7 % do 8 % v posameznih sejah ter likvidacije v višini več sto milijonov.

Sredi junija se je po podpisu Memoranduma o soglasju (MoU) začelo 60-dnevno obdobje premirja, vendar pogajanja ostajajo napeta, napetosti v Hormuški ožini pa se nadaljujejo. Vsaka ponovna eskalacija prinaša beg v varna pristanišča, motnje v oskrbi z energijo in splošno nestabilnost.

Podaljšan prodajni pritisk

Pasivni imetniki in tisti, ki realizirajo dobiček

Ponudba s strani zgodnjih vlagateljev, rudarjev in dolgoročnih imetnikov, ki so nakupovali med vzponom v letih 2024–2025, še naprej pritiska na ceno. Kazalniki distribucije v verigi odražajo to fazo realizacije dobička. Brez novih katalizatorjev povpraševanja ta prodajni pritisk omejuje poskuse okrevanja.

Kaj je treba spremljati v prihodnje

Med spremenljivkami, ki bodo najverjetneje vplivale na gibanje bitcoina v naslednjih enem do treh mesecih, so ukrepi senata v zvezi z zakonom CLARITY, tedenski podatki o tokovih ETF-jev, sporočila Fed pod vodstvom predsednika Warsha, časovni okvir posnetka stanja za razcep eCash ter potek pogajanj med ZDA in Iranom.

Položaj bitcoina pri 60.000 dolarjih odraža trg, ki je ujet med strukturne dolgoročne kupce ter kratkoročne makroekonomske in geopolitične ovire. Obe strani imata za seboj dejanske podatke.