Bitcoin se je ponovno povzpel na 65.500 dolarjev, vendar volatilnost ostaja, saj je likvidnost v ZDA dosegla 5,92 bilijona dolarjev

Prekinjena zmagovita serija

Bitcoin se trguje blizu 65.300 dolarjev, saj so ameriški spotni borzni skladi (ETF-ji) za bitcoin 23. in 24. julija zabeležili skupne odlive v višini 465 milijonov dolarjev. Odkupi so prvi dan dosegli 225,1 milijona dolarjev, drugi dan pa 240,08 milijona dolarjev, s čimer se je končala serija sedmih trgovalnih dni, ki je v preteklem tednu prinesla skoraj 1 milijardo dolarjev.

Odkupi niso bili dovolj, da bi obrnili širši trend v negativno smer, kljub majhnemu neto prilivu v višini 33,79 milijona dolarjev za celoten teden, kar pomeni, da je pozno prodajanje izničilo večino, a ne celotnega prejšnjega zagona. Bitcoin sam je odlive absorbiral brez večjih pretresov, saj se je v tem obdobju gibal med 63.700 in 65.400 dolarji, preden se je ustalil blizu 65.000 dolarjev.

Poleg tega je treba omeniti, da so ameriški spotni ETF-ji za bitcoin od svojega vrha oktobra 2025 izgubili več kot 160.000 BTC, kar je največji letni padec od uvedbe teh produktov januarja 2024.

Za padcem stoji finančni vzvod, ne izstop

Izvršni direktor podjetja Ethra Invest, Saeed Al-Marri, je v začetku tega meseca spregovoril o podobnem vzorcu in za revijo Forbes povedal, da so padce bitcoina povzročile prisilne prodaje in ne splošnega umika iz tega sredstva. Dodal je:

»Trenutno se dolge pozicije likvidirajo šestkrat pogosteje kot kratke (v razmerju 6 proti 1), kar kaže, da gre za izbris bikovskih stav, ne pa za splošno umikanje iz tega sredstva.«

Številke to potrjujejo, saj je padec sredi julija v enem samem dnevu izbrisal 73,15 milijona dolarjev v bitcoinovih pozicijah, od česar je 62,63 milijona dolarjev prišlo od trgovcev z dolgimi pozicijami, medtem ko je bilo pri kratkih pozicijah le 10,52 milijona dolarjev – razmerje približno šest proti ena, kar se ujema z Al-Marrijevo oceno.

Makroekonomska slika še dodatno zapleta medvedjo oceno, saj se je neto likvidnost ZDA – merilo denarnih sredstev, ki so na voljo za vlaganje v tvegana sredstva, ko se iz bilance stanja Federalne rezerve, splošni račun Ministrstva za finance in operacije povratnega repoja (RRP), narasla na približno 5,92 bilijona dolarjev, kar je več kot 3-odstotno povečanje v zadnjih 12 tednih.

Analitiki, ki tedensko spremljajo ta kazalnik, uvrščajo trenutno vrednost v 80. percentil vseh tedenskih opazovanj od leta 2003, kar je raven, ki je v preteklosti pomenila bolj ohlapne, ne pa strožje finančne razmere.

Mehanizem povratnih repo poslov, ki je nekoč služil kot blažilnik, sposoben absorbirati bilijone presežnega denarja, se je skoraj izpraznil. Obseg enodnevnih RRP-poslov se je v zadnjih operacijah zmanjšal na nekaj sto milijonov dolarjev, kar je le delček vrednosti 2,37 bilijona dolarjev, ki jo je ta mehanizem dosegel septembra 2022. Ker ta blažilni mehanizem ni več na voljo, dodatna likvidnost zdaj nima kam drugam kot neposredno na trge, vključno z bitcoinom in drugimi tveganimi sredstvi, namesto da bi se čez noč zadrževala pri Fed.

Naslednji načrtovani preizkus te drže bo 12. avgusta, ko bo Urad za statistiko dela objavil poročilo o indeksu cen življenjskih potrebščin (CPI) za julij. Trgovci so to objavo označili kot verjetnejši katalizator za naslednje resno gibanje bitcoina, saj bi visoka inflacijska številka pritiskala na Federalno rezervno banko, da obrestne mere ohrani višje dlje časa, s čimer bi se zaostrile iste likvidnostne razmere, ki so trg blažile skozi ves ta mesec.