Zatiaľ čo poprední analytici zaujímajú voči bitcoinu medvedí postoj, generálny riaditeľ spoločnosti Cryptoquant zostáva takmer osamotený

Zmena nálady medzi profesionálmi

Zakladateľ spoločnosti Cryptoquant, ktorá sa zaoberá analýzou on-chain údajov, Ki Young Ju, tento týždeň povedal svojim sledovateľom, že „konsenzus bitcoinových analytikov sa v súčasnosti prikláňa k pesimistickému výhľadu“, čo je otvorený pohľad na náladu v profesionálnych obchodných oddeleniach po mesiacoch kolísavého cenového vývoja. V nasledujúcom príspevku tento signál vykreslil skôr ako odraz nálady davu než ako prognózu a dodal:

„Na agregovanej úrovni je pravdepodobne lepšie vnímať to ako ukazovateľ trhovej nálady. Aj keď sa snažíme vybrať najlepších analytikov, výsledok sa stále podobá širšej trhovej nálade. Aby sme z toho získali skutočnú alfu, museli by sme vyfiltrovať najlepších analytikov s vynikajúcimi výsledkami v minulosti.“

Ki Young Ju neskrýval, kam ho to dostalo, a predstavil sa ako jeden z posledných, ktorí sa stále prikláňajú k oživeniu, zatiaľ čo profesionáli okolo neho sa zdajú byť pripravení na ďalší pokles.

Pozadie roka plného strát

Medvedí trend sa neobjavil z ničoho nič, keďže bitcoin od 1. januára stratil približne 25 000 USD, klesol pod hranicu 70 000 USD a jeho trhový podiel klesol na 58 %. Tento pokles zmazal veľkú časť optimizmu, ktorý charakterizoval predchádzajúci cyklus, a donútil aj dlhoročných optimistov klásť si otázku, kedy príde ďalší rast.

Šéf Cryptoquantu už týždne varuje, že táto nepríjemná situácia môže pretrvávať, a tvrdí, že pokles bitcoinu by mohol trvať až do začiatku roka 2027, pričom sa odvoláva na kaskádové zisky, ktoré v minulosti znižovali výnosy investorov približne 18 mesiacov, kým sa nevytvorilo trvalé dno. Tento odhad vychádza z predpokladu, že trh si ešte neobnovil rezervu nerealizovaných ziskov, ktorú zvyčajne potrebuje na podnietenie trvalého rastu.

Až kým sa táto základňa neobnoví, tvrdí, je pravdepodobnejšie, že oživenia skôr vyprchajú, než aby vydržali – táto dynamika pomáha vysvetliť, prečo toľko analytikov zmenilo svoj postoj z opatrného na vyslovene defenzívny.

Väčšou hrozbou je nuda, nie krach

Pre Ki Young Ju nie je skutočným nebezpečenstvom prudký kolaps, ale pomalý pokles do bezvýznamnosti. V tejto súvislosti opakovane upozorňoval na „nudu na trhu“, t. j. dlhotrvajúcu stagnáciu, ktorá odčerpáva pozornosť a kapitál, ako na stav, ktorý by mohol spôsobiť najtrvalejšiu škodu príbehu bitcoinu.

Toto vyjadrenie naznačuje dva veľmi odlišné medvedie scenáre. Jedným z nich je prudký pokles, ktorý vyprázdni pákový efekt a rýchlo vynuluje pozície, čím často pripraví pôdu pre rýchly návrat. Druhým je dlhé obdobie stagnácie, počas ktorého ceny ani neklesajú, ani sa nezotavujú, a obchodníci sa jednoducho vytrácajú. Druhý scenár je podľa neho ťažšie prekonať, pretože neponúka žiadny zrejmý katalyzátor, ktorý by prinútil kapitál vrátiť sa na trh.

Táto obava má praktický dosah na širšiu ekonomiku digitálnych aktív, kde objemy obchodovania, poplatky a spúšťanie nových projektov majú tendenciu upadať, keď sa ceny na dlhú dobu ustália.

Osamelý býk číta náladu davu

Ochota Ki Young Ju odlíšiť sa od svojich kolegov je v istom zmysle samotným zmyslom sledovania sentimentu. Ukazovatele, ako je ten, ktorý opisuje, sú najužitočnejšie v extrémnych situáciách, t. j. keď sa takmer všetci stali medveďmi, samotný konsenzus sa môže stať kontrariánskym signálom, pretože predajcovia už vo veľkej miere predali.

Či sa táto analýza vyplatí, závisí od faktorov, ktoré sú z veľkej časti mimo kontroly akéhokoľvek jednotlivého analytika, vrátane makroekonomickej likvidity, záujmu inštitucionálnych investorov a toho, či si bitcoin dokáže získať späť dominantné postavenie, o ktoré v posledných mesiacoch prišiel.