Dosiahol Bitcoin dno? Ukazovateľ MVRV klesol na 1,1 a vstúpil do „zóny nízkych cien“, ktorá od roku 2018 charakterizovala každé významné dno

Hodnota, akú sme nevideli od roku 2023

Analytici Cryptoquantu zaznamenali, že pomer MVRV bitcoinu klesol na približne 1,1, čím sa nachádza tesne nad zeleným pásmom podhodnotenia, ktoré v minulosti signalizovalo významné dná trhu. MVRV meria pomer medzi trhovou hodnotou bitcoinu a jeho realizovanou hodnotou, alebo zhruba povedané, cenou zaplatenou za všetky mince pri ich poslednom pohybe.

Hodnota pod 1 znamená, že priemerný držiteľ je v mínuse, čo je stav, ktorý sa zvyčajne objavuje len počas hlbokej kapitulácie. Pri hodnote 1,1 sa bitcoin dotýka tejto hranice po prvýkrát od marca 2023, keď sa ceny pohybovali blízko hranice 20 000 USD.

Predchádzajúce epizódy nízkych hodnôt MVRV často predchádzali silnému oživeniu. Napríklad po trhovom napätí, ktoré nasledovalo po kolapse FTX koncom roka 2022, sa bitcoin dostal do podobnej zóny valuácie a následne v priebehu nasledujúcich troch mesiacov posilnil približne o 67 %.

Niektoré ukazovatele však vyzerajú ešte extrémnejšie ako ten uvedený vyššie, keďže MVRV Z-skóre (súvisiaci ukazovateľ, ktorý zohľadňuje volatilitu) kleslo na úrovne nižšie ako tie, ktoré boli zaznamenané pri predchádzajúcich dnoch v rokoch 2015, 2018, 2020 a 2022. Spolu tieto údaje naznačujú, že valuácie sú neobvykle stlačené (aspoň v porovnaní s minulými cyklami).

Tento signál prichádza v čase, keď sa bitcoin odrazil od

minim na úrovni 59 000 USD a vzrástol smerom k 64 000 USD, hoci len krátkodobo. Navyše, Bitcoin.com News minulý týždeň informoval, že viac ako polovica všetkých existujúcich BTC sa pri nedávnom minime dostala do nerealizovanej straty, čo je stav, ktorý sprevádzal každé významné dno medvedieho trhu v histórii bitcoinu.

Cyklus, ktorý vyzerá inak

Analytici Cryptoquant však varovali, že súčasný pokles nie je úplne zhodný s minulými cyklami, pretože na rozdiel od predchádzajúcich poklesov sa bitcoin pred pádom najprv nedostal do výrazne nadhodnotenej zóny (čo znamená, že obvyklý cyklus od eufórie k zúfalstvu neprebehol rovnakým spôsobom).

Tento rozdiel je dôležitý pre každého, kto považuje MVRV za nástroj na určovanie načasovania, pretože nízka hodnota odráža stlačené valuácie, ale nezaručuje okamžité zvrátenie trendu. Inými slovami, ceny môžu zostať nízke alebo ešte klesnúť, ak bude pretrvávať predajný tlak. Analytici samostatne varovali pred pretrvávajúcim tlakom na distribúciu zo strany strednodobých držiteľov, čo je dynamika, ktorá by mohla skomplikovať akékoľvek oživenie.

Ocenenie modelov, ako je MVRV, je najlepšie vnímať ako kontext, nie ako spúšťače. Informujú investorov o tom, kedy sa riziko a výnos historicky naklonili v prospech kupujúcich, nie o tom, kedy nastane dno.

Pri pohľade do budúcnosti sa hodnota v lacnej zóne pridáva k rastúcemu zoznamu signálov dosiahnutia dna (od ukazovateľov prepredanosti až po viac ako polovicu ponuky BTC pod vodou), ktoré sa nahromadili počas poklesu bitcoinu. Či budú znamenať trvalé dno, bude závisieť od makroekonomických a geopolitických síl, ktoré viedli k výpredaju, vrátane očakávaní týkajúcich sa úrokových sadzieb v USA a napätia na Blízkom východe.