CFTC poskytuje vývojárom krypto peňaženiek nový regulačný únikový východ

Je tu však háčik. Softvér sa musí držať svojho rámca. Môže spájať používateľov s registrovanými trhmi a odosielať ich príkazy, ale nesmie držať prostriedky zákazníkov, rozhodovať o tom, kam smerujú obchody, ani radí ľuďom, čo majú kupovať a predávať. Tento krok prichádza bezprostredne po tom, čo americká Komisia pre cenné papiere a burzy (SEC) dala tokenizovaným akciám zelenú na obchodovanie prostredníctvom automatizovaných tvorcov trhu a fondov likvidity v reťazci.

Regulačná hranica, ktorú CFTC práve stanovila, je prekvapivo jasná. Softvér môže pomôcť niekomu nájsť obchod s derivátmi, zobraziť ho, odoslať príkaz a dokonca vybrať poplatok, a to všetko bez toho, aby sa jeho vývojár nutne stal maklérom.

Test „Dumb Pipe“ (hlúpa rúrka) CFTC

Laicky povedané, CFTC rozlišuje medzi výstavbou cesty a riadením auta. Peňaženka, rozšírenie prehliadača alebo webová stránka môžu zobrazovať trhové údaje a zmluvy, umožňovať používateľom zadávať príkazy priamo registrovaným obchodníkom s futures, sprostredkovateľom alebo určeným zmluvným trhom a dokonca vyberať poplatky za transakcie. Môžu tiež propagovať tieto produkty. Podľa stanoviska zamestnancov nič z toho samo o sebe nutne neznamená, že sa vývojár musí zaregistrovať ako sprostredkovateľ.

Pre kryptomenové peňaženky je to dnes významné rozlíšenie. V podstate by peňaženka so samostatnou správou mohla teoreticky umiestniť regulované zmluvy na udalosti alebo iné deriváty regulované CFTC vedľa kryptomenových aktív používateľa a získať províziu, keď s nimi zákazníci obchodujú. Používateľ stále jedná priamo s registrovaným účastníkom trhu, zatiaľ čo peňaženka funguje ako rozhranie.

Dohoda spoločnosti Phantom oslovuje oveľa širšie publikum

Tento model nie je nový. Spoločnosť Phantom Technologies získala 17. marca prostredníctvom listu zamestnancov CFTC č. 26-09 v podstate podobnú výnimku. Tento list sa týkal softvéru peňaženky so samostatnou správou spoločnosti Phantom a jej prepojení s registrovanými trhmi s derivátmi.

O šesť mesiacov neskôr list č. 26-25 rozširuje tento koncept za hranice jednej spoločnosti a sprístupňuje stanovisko zamestnancov vo veľkej miere aj podobne situovaným pasívnym poskytovateľom softvéru. Inými slovami, vývojári už nemusia sledovať list spoločnosti Phantom a premýšľať, či by sa na nich mohla uplatniť rovnaká logika.

Stále tu však existuje regulačná bariéra

Existuje množstvo podmienok. Vývojári nemôžu spravovať aktíva kryjúce pozíciu v derivátoch, generovať výslovné obchodné signály, rozhodovať o smerovaní alebo vykonávaní obchodov, ani smerovať zákazníkov na neregistrované trhy. Používatelia sa tiež musia priamo registrovať u registrovaných účastníkov trhu, zatiaľ čo poskytovatelia, na ktorých sa toto vzťahuje, musia spĺňať požiadavky na zverejňovanie informácií, vedenie záznamov a marketing.

Okrem toho to neznamená, že by sa zrazu legalizovali zahraničné platformy s nekonečnými kryptokontraktmi ani že by každý protokol derivátov v oblasti decentralizovaných financií (DeFi) dostal voľný priechod. Uľava sa vzťahuje konkrétne na softvér, ktorý spája používateľov s registrovanými trhoviskami a sprostredkovateľmi podliehajúcimi CFTC.

Únikový východ je dočasný

Je tu ešte jeden háčik. Nejde o nové pravidlo CFTC a Kongres neprepracoval zákon o komoditných burzách (Commodity Exchange Act). Ide o stanovisko zamestnancov o nezasahovaní, čo znamená, že oddelenie uvádza, že nebude odporúčať vynútenie dodržiavania predpisov, ak vývojári zostanú v rámci stanovených hraníc.

Toto uvoľnenie platí dovtedy, kým formálne pravidlá alebo usmernenia Komisie nevyriešia, ako sa registrácia sprostredkovateľov vzťahuje na poskytovateľov softvéru. Predchádzajúce uvoľnenie spoločnosti Phantom malo rovnaký termín platnosti.

Vývojári teda majú dnes širší priestor na manévrovanie, ale táto situácia nie je trvalá. Regulačný orgán pre komodity a burzy v podstate oznámil tvorcom softvéru, kde môžu pôsobiť bez licencie makléra, pričom konečné rozhodnutie o tom, kam táto cesta nakoniec povedie, ponechal na Komisii.