Cryptoquant varuje, že nuda by mohla potopiť Saylorov fond STRC, keďže stratégia trvá na tom, že „bitcoin naďalej funguje“

Teória nudy

Ki Young Ju, výkonný riaditeľ analytickej spoločnosti Cryptoquant, preformuloval medvedí scenár spôsobom, ktorý je v rozpore s bežným naratívom o krachu, a tvrdí, že najväčším rizikom bitcoinu nie je krach, ale nuda.

Argumentuje, že prudký pokles je možné prežiť, pokiaľ trh stále verí v dlhodobú perspektívu aktíva, avšak trh, ktorý sa jednoducho roky pohybuje bokom, pomaly narúša presvedčenie (a na ňom postavené finančné štruktúry). Ki Young Ju strávil veľkú časť roku 2026 predpovedaním práve takého nudného bočného pohybu a poukázal na to, že prílev kapitálu do bitcoinu vyschol, keďže pozornosť investorov sa opäť obracia k akciám a „lesklým kameňom“.

Zároveň pripisuje Saylorovej stratégii a kupujúcim spotových burzovo obchodovaných fondov (ETF) zásluhu za absorbovanie masívneho predaja zo strany starších držiteľov, pričom odhaduje, že bez tohto dopytu by sa bitcoin mohol obchodovať bližšie k úrovni 22 000 USD.

Prečo je STRC slabým miestom

Konkrétnou slabou stránkou, na ktorú Ki Young Ju upozornil, je STRC, ústredný prvok mechanizmu Strategy na získavanie finančných prostriedkov. Formálne známy ako „Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock“, STRC bol uvedený na trh v júli 2025 a bol navrhnutý tak, aby sa obchodoval blízko nominálnej hodnoty 100 USD, s mesačne upravovanou dividendou (v súčasnosti 11,5 %), ktorej cieľom je udržať jeho cenu stabilnú.

Bitcoin.com News nedávno informoval, že STRC sa z hľadiska trhovej hodnoty stal najväčšou preferenčnou akciou na svete

, pričom za menej ako rok prekročil hodnotu 8,5 miliardy dolárov. Práve táto stabilita je kľúčová, keďže spoločnosť Strategy využíva STRC na získavanie nového kapitálu od investorov túžiacich po výnosoch a výnosy smeruje do bitcoinu, bez toho, aby došlo k zníženiu podielu kmeňových akcionárov alebo k prijatiu konvenčného dlhu.

Okrem toho stojí za zmienku, že výnosy z akcií STRC v roku 2026 financovali nákup približne 77 000 BTC, čo výrazne prevýšilo čisté prílevy do amerických spotových bitcoinových ETF v tom istom období.

Zdá sa však, že tento nástroj sa trochu zakolísal a nedávno klesol k úrovni 85 USD, čo je pokles o približne 15 % oproti nominálnej hodnote, po tom, čo dosiahol rekordné minimá (čo spochybňuje sľub obchodovania v blízkosti 100 USD, na ktorom je založená jeho koncepcia). Ki Young Ju varuje, že dlhodobý, stagnujúci trh je presne tým prostredím, v ktorom produkt zameraný na výnos, ako je STRC, čelí ťažkostiam.

Saylor zostáva neústupný

Saylor, výkonný predseda spoločnosti Strategy (Nasdaq: MSTR), neurobil žiadne ústupky a dodal: „Trhy sú dnes zatvorené. Volatilita nie je nikdy ľahká. Bitcoin naďalej funguje. A my tiež.“ Táto správa prišla v čase, keď sa bitcoin obchodoval okolo 62 500 USD.

Navyše, Bitcoin.com News informoval, že Saylor nedávno prelomil mlčanie po tom, čo spoločnosť Strategy po prvýkrát za štyri roky predala bitcoiny, aby pomohla pokryť preferenčné dividendy – krok, ktorý rozdelil komunitu a na krátko zasiahol akcie MSTR. Kritici zašli ešte ďalej, pričom niektorí označili 11,5 % výnos STRC za „návnadu a podvod“, ktorý propaguje expozíciu voči bitcoinu, pričom kupujúcich viaže na systém financovania s pákovým efektom.

Spoločnosť Strategy zo svojej strany prezentuje STRC ako vstupnú bránu do bitcoinového ekosystému s nižšou volatilitou pre inštitúcie, čo je argument, ktorý Saylor agresívne presadzoval aj v čase, keď akcie klesli pod nominálnu hodnotu. Nesúhlas sa v skutočnosti netýka toho, či bitcoin pretrvá, ale toho, či mechanizmus vytvorený na jeho akumuláciu dokáže prežiť na trhu, ktorý sa upokojí.

V súčasnej situácii spoločnosť Strategy vlastní viac ako 800 000 BTC, čo z nej robí najväčšieho korporátneho držiteľa, a jej stabilné nákupy pomohli vytvoriť cenovú hranicu. Ak má Ki Young Ju pravdu, že nepriateľom je nuda, skúškou bude, ako dlho budú investori do STRC naďalej poberať svoje dividendy, zatiaľ čo ceny sa nikam nepohnú.