Spoločnosť Grayscale tvrdí, že politika Fedu by mohla rozhodnúť o tom, či medvedí trh s bitcoinom skončí už teraz, alebo potrvá až do októbra

Zach Pandl tvrdí, že bitcoin už možno dosiahol dno, ak Fed zabráni ďalšiemu zvýšeniu úrokových sadzieb

Medvedí trh bitcoinu môže byť bližšie ku koncu, než naznačujú historické obchodné vzory, tvrdí spoločnosť Grayscale, ktorá argumentuje, že makroekonomické podmienky nadobúdajú väčší význam ako tradičný štvorročný cyklus kryptomeny.

Zach Pandl, vedúci výskumu spoločnosti Grayscale, načrtol dva protichodné názory na to, kedy by mohol pokles dosiahnuť dno. Prvý z nich považuje harmonogram halvingu bitcoinu za hlavný hnací motor jeho cyklu rozkvetu a poklesu.

Predchádzajúce medvedie trhy zvyčajne dosiahli svoje dno približne jeden rok po vrchole cyklu a zhruba dva a pol roka po polovičnom znížení odmeny za ťažbu. Tieto poklesy spôsobili priemerné straty takmer 80 %, uviedla spoločnosť Grayscale.

V tomto kontexte môže bitcoin ešte ďalej klesať, než v septembri alebo októbri dosiahne dno.

Historický cyklus naznačuje ďalšie oslabenie

Prívrženci štvorročného modelu očakávajú, že zníženie ponuky v dôsledku polovičných odmení bitcoinu bude hnacou silou opakovaných období expanzie a kontrakcie.

Tento názor predpokladá, že súčasný pokles bude vo veľkej miere kopírovať predchádzajúce cykly. Podobný výsledok by vystavil trh nižším cenám, než začne trvalé oživenie.

„Pohľad založený na štvorročnom cykle predpovedá nižšie minimá ceny bitcoinu,“ uviedol Pandl.

Spoliehať sa na minulé cykly je však čoraz ťažšie, keďže sa zmenila investičná základňa bitcoinu aj štruktúra trhu. Inštitucionálne fondy, kótované investičné produkty a meniace sa menové podmienky teraz zohrávajú väčšiu úlohu pri určovaní dopytu. Spoločnosť Grayscale sa domnieva, že tieto vývojové trendy mohli oslabiť vplyv cyklu polovičného zníženia odmeny.

Politika Fedu môže poskytnúť lepší signál

Spoločnosť uprednostňuje makroekonomický rámec, ktorý k bitcoinu pristupuje skôr ako k ostatným hlavným triedam aktív.

Minulé medvedie trhy s kryptomenami sa často zhodovali so slabším hospodárskym rastom alebo rastúcimi reálnymi úrokovými sadzbami. Súčasný pokles sa tiež odohráva súbežne s očakávaniami prísnejšej politiky Federálneho rezervného systému a nárastom výnosov upravených o infláciu.

Ak sa tieto tlaky zmiernia, bitcoin by sa mohol zotaviť bez toho, aby sa opakovali úplné poklesy pozorované v predchádzajúcich cykloch.

„Ak Fed upustí od zvyšovania úrokových sadzieb a hospodársky rast sa udrží na dobrej úrovni, cena bitcoinu už mohla dosiahnuť dno,“ uviedol Pandl.

Tento výhľad vo veľkej miere závisí od odolnosti americkej ekonomiky. Obnovený rast úrokových sadzieb alebo prudké spomalenie rastu by mohli vyvolať nový tlak na rizikové aktíva, vrátane bitcoinu.

Analýza spoločnosti Grayscale nevylučuje možnosť ďalšieho poklesu. Namiesto toho naznačuje, že investori by sa pri hodnotení trhu nemali zameriavať len na kalendár polovičného zníženia odmeny za ťažbu.

Táto diskusia odráža meniacu sa pozíciu bitcoinu v globálnom finančnom svete. Jeho ponuka je naďalej riadená kódom, ale jeho cenu čoraz viac ovplyvňujú tie isté sily, ktoré hýbu akciami, dlhopismi a inými aktívami citlivými na riziko.