Rozhodnutie deviateho odvolacieho súdu vedie k sporu v prípade Kalshi pred Najvyšším súdom, ktorý sa uskutoční 3. septembra

Rozdiel v názoroch sa objavil šesť dní pred uplynutím lehoty

Traja sudcovia Odvolacieho súdu Spojených štátov pre deviaty obvod v piatok jednomyseľne rozhodli, že spoločnosť Kalshi nepreukázala, že zákon o komoditných burzách má prednosť pred nevadskými predpismi o hazardných hrách, pokiaľ ide o jej zmluvy týkajúce sa športových podujatí.

Senát potvrdil rozhodnutie okresného súdu, ktorým bola zrušená predbežná opatrenie, vďaka ktorému mohla burza naďalej ponúkať zmluvy v tomto štáte, a vrátil vec okresnému súdu, aby posúdil námietky štátu Nevada voči volebným zmluvám spoločnosti Kalshi. Spoločnosti Crypto.com a Robinhood, ktoré ponúkajú zmluvy na športové podujatia prostredníctvom toho istého trhu, takisto neuspeli so svojimi žiadosťami o vydanie predbežného opatrenia. Stanovisko vypracoval sudca Ryan D. Nelson, ku ktorému sa pripojili sudcovia Bridget S. Bade a Kenneth K. Lee, ktorí podali súhlasné stanovisko.

Rozdiel v odôvodnení spočíva v jedinom slove. Senát uznal, že § 2 zákona výslovne vylučuje štátnu reguláciu swapov obchodovaných alebo vykonávaných na určenom zmluvnom trhu, a nikto nespochybnil, že spoločnosť Kalshi takýto trh prevádzkuje. Dospel však k záveru, že zmluvy nie sú swapy, pretože ide o stávky.

„Podstatou zmlúv o športových podujatiach ponúkaných na Kalshiho DCM je športové stávkovanie, bez ohľadu na to, či ich Kalshi nazýva swapmi,“ napísal Nelson a dodal, že uzatváranie športových stávok, aj keď sa nazývajú inak, je stále hazardom. Napísal, že zmluvy „nepomáhajú inštitúciám ani investorom zabezpečiť sa proti riziku; vytvárajú riziko, najmä pre bežných spotrebiteľov, tam, kde predtým žiadne neexistovalo“, a že súd nebude interpretovať zákon tak široko, aby, podľa jeho slov prevzatých z precedensu, skryl slona v myšej diere.

Senát tiež konštatoval, že akceptovanie stanoviska spoločnosti Kalshi by vytvorilo problém zásadných otázok, keďže by to znamenalo, že Kongres pri prijatí zákona Dodd-Frank delegoval právomoc regulovať hazardné hry, ktorú tradične vykonávajú štáty a kmene, na Komisiu pre obchodovanie s komoditnými futures (CFTC).

To je opak toho, čo v apríli rozhodol Tretí okruhový súd v prípade KalshiEX, LLC v. Flaherty, v ktorom konštatoval, že zmluvy boli pravdepodobne swapmi a pravdepodobne nepodliehali štátnej regulácii. Dva federálne odvolacie súdy sa teraz nezhodujú v tej istej otázke, čo je najčastejším dôvodom, prečo Najvyšší súd súhlasí s prejednaním prípadu.

New Jersey čakalo práve na toto. V žiadosti z 26. júna adresovanej sudcovi Alitovi, v ktorej štát žiadal o viac času na podanie svojej žaloby, štát argumentoval, že záver Tretieho okruhu „by federalizoval odvetvie športových stávok s obratom niekoľkých miliárd dolárov ročne na úkor všetkých štátnych zákonov v krajine“, a požiadal o predĺženie lehoty čiastočne preto, lebo očakávané rozhodnutia štvrtého alebo deviateho odvolacieho súdu, resp. Najvyššieho súdu štátu Massachusetts, „by informovali tak podávateľa petície, ako aj tento súd o existencii rozporu v judikatúre“. Kalshi sa proti tejto žiadosti nevyslovil. Alito udelil predĺženie do 4. augusta, potom ďalšie 24. júla, čím stanovil konečný termín na 3. septembra, podľa zoznamu prípadov Najvyššieho súdu. Jeremy Feigenbaum, generálny prokurátor štátu New Jersey, je zaznamenaný ako právny zástupca.

Reakcie sa rozchádzali rovnako ako v samotnom súdnom spore. Hovorca CFTC povedal pre CNBC, že „derivátová zmluva štruktúrovaná ako swap je swapom bez ohľadu na podkladový predmet – jedinými výnimkami v zákone sú cibule a tržby z predaja vstupeniek do kín“ a že senát „dnes pochybil, keď vymyslel novú a v texte zákona neexistujúcu výnimku zo zákona CEA“. Hovorkyňa spoločnosti Kalshi Dani Leverová pre The Hill uviedla, že spoločnosť bude žiadať „ďalšie preskúmanie“ a že naďalej verí, že nariadenia CFTC v súčasnom znení nezakazujú športové zmluvy a že agentúra pracuje na ich objasnení.

Vedúci právneho oddelenia spoločnosti Kalshi, Jovy Dedaj, argumentoval na portáli X, že oba odvolacie súdy sa zhodujú v tom, že federálny zákon zakazuje štátom regulovať burzy s federálnou licenciou, a že Deviaty odvolací súd prekročil svoje právomoci iba tým, že rozhodol, že zmluvy nie sú swapmi, keďže Kongres zveril právomoc rozhodovať o tom, či zmluvy súvisiace s hernými udalosťami sú v rozpore s verejným záujmom, komisii a nie štátom.

Spoločnosť Robinhood uviedla, že plánuje podať odvolanie. Všetci traja sudcovia v senáte boli menovaní prezidentom Trumpom, ktorého administratíva podporila tvrdenie komisie o výlučnej právomoci. Úrad generálneho prokurátora štátu Nevada uviedol, že športové stávky sa nestávajú niečím iným len preto, že ich spoločnosť nazýva zmluvami o udalostiach, uvádza CNBC, ktorá zverejňuje obchodný vzťah so spoločnosťou Kalshi, vrátane menšinovej investície. Akcie spoločnosti DraftKings vzrástli v dôsledku tohto rozhodnutia o 7 % a akcie spoločnosti Flutter Entertainment o viac ako 6 %.

Toto rozhodnutie prichádza v čase, keď sa smer vývoja už zmenil. Bitcoin.com News tento mesiac informoval, že sudca v Connecticute konštatoval, že zmluvy nikdy neboli swapmi, čím nadviazal na rozhodnutia v Utahu a Washingtone, zatiaľ čo sudca v Minnesote zablokoval štátny zákaz, ale súhlasil s tým, že niektoré zmluvy nie sú swapmi. Dvadsať štátov sa v súčasnosti aktívne súdi v súvislosti s touto otázkou a 44 štátov podpísalo minulý mesiac list adresovaný komisii, v ktorom spochybňujú jej právomoc v oblasti zmlúv o športových podujatiach. Až do piatku bolo jediné odvolacie rozhodnutie v prospech spoločnosti Kalshi.

Lee vo svojom súhlasnom stanovisku poukazuje na jedinú vec, ktorá by ešte mohla zmeniť odpoveď. Napísal, že si nemyslí, že by súd musel vôbec riešiť túto zákonnú otázku, pretože § 40.11 17 C.F.R. zakazuje zmluvy o hazardných hrách a hoci CFTC navrhla revíziu tohto nariadenia, „zostáva v platnosti a ovplyvňuje výsledok tohto odvolania“. Komisia v júni navrhla nahradiť kategorický zákaz posudzovaním verejného záujmu v jednotlivých prípadoch. Ak bude toto pravidlo schválené, nariadenie, na ktoré sa súhlasné stanovisko odvoláva, už nebude znieť tak, ako znie teraz.

Bezprostredný dôsledok sa prejaví v Nevade, kde štát uplatňuje pokuty vo výške 120 000 USD denne za zmluvy uzatvorené v rámci svojich hraníc, ako aj v ostatných častiach obvodu, ktorý zahŕňa Aljašku, Arizonu, Kaliforniu, Havaj, Idaho, Montanu, Nevadu, Oregon a Washington. Spoločnosť Kalshi už pred týmto súdom vedie samostatné odvolanie týkajúce sa suverenity kmeňov. Žiadna z týchto otázok sa nevyrieši, kým sudcovia nerozhodnú, či sa prípadom budú zaoberať, a to závisí od toho, čo New Jersey predloží do štvrtka.