Spoločnosť TD Cowen odhaduje pravdepodobnosť, že zákon CLARITY Act nebude tento rok na jeseň schválený, na 75 %, čím sa pravdepodobnosť jeho prijatia znížila na 25 %. Tri z jej scenárov by znamenali koniec návrhu zákona o štruktúre kryptotrhu ešte pred záverečným hlasovaním o jeho prijatí, pričom ďalšie hlasovanie v Senáte je naplánované na 15. septembra.
Zákon CLARITY by mohol v septembri zaniknúť bez záverečného hlasovania: riziko 75 %
NAPÍSAL
ZDIEĽAŤ
Kľúčové závery
- Spoločnosť TD Cowen odhaduje pravdepodobnosť prijatia zákona CLARITY Act na iba 25 %.
- Spory týkajúce sa etiky a boja proti praniu špinavých peňazí by mohli znemožniť konanie Senátu.
- Tri scenáre neúspechu by mohli zastaviť návrh zákona ešte pred konečným hlasovaním.
Prečo spoločnosť TD Cowen predpokladá, že návrh zákona tento jeseň neprejde
Podľa politickej analýzy z 10. augusta, ktorú pre Bitcoin.com News poskytol analytik Jaret Seiberg z TD Cowen Washington Research Group, je snaha kryptoodvetvia o zmenu trhovej štruktúry v súčasnosti veľmi nepravdepodobná. Spoločnosť odhaduje pravdepodobnosť, že sa zákon CLARITY stane platným, na 25 %, a to niekoľko dní po tom, čo líder senátnej väčšiny John Thune (R-SD) 8. augusta podal návrh na ukončenie rozpravy o návrhu zákona. Návrh zákona prešiel 14. mája senátnym bankovým výborom v dvojstranovom hlasovaní v pomere 15:9.
Seiberg napísal:
„Pripisujeme 75 % pravdepodobnosť, že zákon CLARITY sa tento rok na jeseň nestane zákonom.“
Hlavná politická debata sa točí okolo toho, ako by zákon CLARITY rozdelil federálny dohľad nad digitálnymi aktívami medzi Komisiu pre cenné papiere a burzy (SEC) a Komisiu pre obchodovanie s komoditnými futures (CFTC). Digitálne komodity by spadali pod CFTC, zatiaľ čo aktíva v rámci investičných zmlúv by zostali pod dohľadom SEC.
Dodáva:
„Návrh zákona nie je mŕtvy, ale cesta vpred je náročnejšia.“
V prvom z troch scenárov zlyhania Senát v septembri schválí počiatočné hlasovanie o ukončení rozpravy, legislatívny proces sa však neskôr zrúti. Demokrati naliehajú na zmeny ustanovení týkajúcich sa etiky a zákona o bankovom tajomstve, republikáni odmietajú povoliť hlasovanie o týchto pozmeňujúcich a doplňujúcich návrhoch a demokrati následne zablokujú návrh na ukončenie rozpravy. Seiberg očakáva, že táto sekvencia by návrh zákona v podstate pochovala.
Spory týkajúce sa etiky a boja proti praniu špinavých peňazí môžu rozhodnúť o ďalšom hlasovaní
Senátori sú už mesiace rozdelení v otázkach etiky, nelegálneho financovania a požiadaviek na boj proti praniu špinavých peňazí v rámci zákona o bankovom tajomstve – ide o otázky, ktoré by mohli rozhodnúť o boji o pozmeňujúce návrhy, ktorý opísal Seiberg. Aktualizované znenie zákona CLARITY, ktoré 22. júla zverejnila americká senátorka Cynthia Lummisová (R-WY), odráža zlúčené výsledky práce senátnych výborov pre bankovníctvo a poľnohospodárstvo, ako uvádza kancelária senátorky Lummisovej.
Legislatívna patová situácia pretrváva aj dlho po hlasovaní v Snemovni reprezentantov. Zákon CLARITY zostáva nedokončený viac ako rok po schválení v Snemovni reprezentantov, čím zostáva nevyriešený prístup Senátu k pravidlám registrácie a zverejňovania informácií pre burzy, maklérov a správcov cenných papierov.
Senát by nikdy nemohol uskutočniť pôvodné hlasovanie o ukončení rozpravy
Druhý scenár spoločnosti TD Cowen predpokladá, že naplánované hlasovanie v Senáte sa vôbec neuskutoční. Republikáni by mohli uprednostniť vyhnutie sa plénovému sporu ohľadom kryptomien v držbe prezidenta Donalda Trumpa a námietok zo strany hlavných orgánov presadzovania práva, napísal Seiberg.
V správe sa uvádza:
„Len preto, že líder väčšiny John Thune podal návrh na ukončenie rozpravy o zákone CLARITY, neznamená to, že sa musí konať hlasovanie.“
Senátori sa pred odchodom z Washingtonu dohodli, že komora uskutoční hlasovanie 15. septembra o 14:15 východného času, čím sa pravdepodobnosť tohto scenára znížila, avšak úplne sa nevylúčila.
Trhy s predikciami podobne znížili očakávania týkajúce sa prijatia zákona. Obchodníci k 9. augustu odhadovali pravdepodobnosť, že zákon CLARITY Act nadobudne platnosť v roku 2026, na 21 %, čo zhruba zodpovedá odhadu spoločnosti TD Cowen.
Počiatočné ukončenie rozpravy by mohlo prejsť bez následných hlasovaní
Tretí scenár zlyhania zahŕňa počiatočné procedurálne víťazstvo, po ktorom nasleduje legislatívna paralýza. Thune zabezpečí krypto sektoru počiatočné hlasovanie o ukončení rozpravy, po ktorom však nebude nasledovať nič: obmedzená rozprava, žiadne hlasovania o pozmeňujúcich návrhoch a žiadne ďalšie návrhy na ukončenie rozpravy. Návrh zákona by sa tak vyhol rozhodujúcej druhej porážke, pričom by sa v podstate prestal posúvať ďalej – výsledok, ktorý Matt Hougan, hlavný investičný riaditeľ spoločnosti Bitwise, opísal ako stav „chodiacich mŕtvych“, zatiaľ čo regulačné orgány budú paralelne presadzovať pravidlá týkajúce sa kryptomien.
Výnosy zo stablecoinov zostávajú ďalším nevyriešeným politickým sporom, ktorý môže skomplikovať rokovania. Stabilné kryptomeny sú kryptomeny navrhnuté tak, aby si udržali relatívne stabilnú hodnotu prostredníctvom fiatového krytia alebo iných mechanizmov, a otázka, či poskytovatelia služieb v oblasti digitálnych aktív môžu vyplácať držiteľom výnos, rozdelila senátorov a bankovú lobby. Hlavné stabilné kryptomeny sa líšia štruktúrou, využitím a rizikom, hoci majú spoločný cieľ udržať relatívne stabilnú hodnotu.
Čo by sa muselo stať, aby bol návrh zákona schválený
Scenár spoločnosti TD Cowen s 25 % pravdepodobnosťou prijatia zahŕňa tri možné cesty, pričom tá najpravdepodobnejšia vyžaduje, aby demokrati zabezpečili hlasovanie o etickom pozmeňovacom návrhu a prehrali ho. Analytik napísal: „Pripisujeme 25 % pravdepodobnosť, že sa CLARITY stane zákonom.“
V tomto scenári získa počiatočný návrh na ukončenie rozpravy 60 hlasov, demokrati predložia svoj nadstranický etický kompromis vo forme pozmeňovacieho návrhu, republikáni ho odmietnu jednoduchou väčšinou a demokrati naklonení kryptomenám podporia návrh zákona po tom, čo vyjadria svoju podporu neúspešnému pozmeňovaciemu návrhu. Menej pravdepodobný scenár predpokladá, že prezident Trump dosiahne vlastnú dohodu o etike s demokratmi, čím uvoľní dostatok hlasov na ukončenie rozpravy.
Seiberg uzavrel:
„Veríme, že návrh zákona by mohol prejsť v období medzi voľbami a nástupom nových poslancov, ak si republikáni udržia kontrolu nad Snemovňou reprezentantov aj Senátom. Tento scenár považujeme za nepravdepodobný, hoci nie nemožný.“
Tento scenár by posunul prijatie zákona za jeseň a závisel by od toho, či si republikáni udržia kontrolu nad oboma komorami. Poslanci sa vrátia 14. septembra a republikáni, ktorí disponujú 53 kreslami, potrebujú aspoň sedem demokratov alebo nezávislých poslancov na podporu ukončenia rozpravy 15. septembra, za predpokladu, že každý republikán bude hlasovať za.
Tento článok bol preložený z angličtiny pomocou umelej inteligencie. Pôvodná anglická verzia je autoritatívnym zdrojom; automatické preklady môžu obsahovať nepresnosti, najmä v právnej a regulačnej terminológii.
