Produkt AQAv2 od spoločnosti Hyperliquid premieňa výnos z USDC na spätné odkúpenie v rámci programu HYPE

Čo robí AQAv2

Validátori Hyperliquidu schválili rámec AQAv2, alebo „Aligned Quote Asset v2“, s podporou 69,08 %. Rozširuje status „aligned“ na stablecoiny používané na Hyperliquide, ktoré nie sú exkluzívne pre túto platformu, počnúc USDC, a smeruje približne 90 % výnosu z rezerv, ktoré tieto aktíva generujú, späť do protokolu po úpravách nákladov.

Vzhľadom na to, že na platforme Hyperliquid sa v súčasnosti nachádza odhadom 5 až 5,5 miliardy USD v USDC, očakáva sa, že toto opatrenie na zdieľanie výnosov vygeneruje ročne medzi 135 a 160 miliónmi USD na nové financovanie spätného odkúpenia, a to navyše k približne 771 miliónom USD, ktoré už ročne prúdia zo spätného odkúpenia z obchodných poplatkov.

Peniaze sa v systéme pohybujú v 30-dňových cykloch, pričom prvá platba do fondu na spätné odkúpenie je splatná 3. októbra.

Úlohy spoločností Circle a Coinbase

Toto vylepšenie nadväzuje na dohodu, ktorú spoločnosti Circle a Coinbase uzavreli s platformou Hyperliquid ešte v máji, čím sa v podstate ukončilo používanie vlastnej stabilnej meny USDH platformy Hyperliquid v prospech USDC ako primárneho rezervného aktíva burzy. V rámci tejto dohody sa spoločnosť Coinbase stala oficiálnym správcom rezerv pre USDC na platforme Hyperliquid, zatiaľ čo spoločnosť Circle zabezpečuje technické nasadenie a medzi-reťazcovú infraštruktúru, vrátane svojho protokolu Cross-Chain Transfer Protocol.

Spoločnosť Circle sa tiež zaviazala stakovať 500 000 tokenov HYPE v rámci svojho úsilia stať sa validátorom siete, čím priamo viaže svoje vlastné stimuly na výkonnosť HYPE, a nie len na zastúpenie USDC na platforme.

Stroj na spätné odkúpenie, ktorý už bežal na plné obrátky

AQAv2 dopĺňa program spätného odkúpenia, ktorý je už aj tak veľmi agresívny. Konkrétne, Hyperliquid Assistance Fund, ktorý smeruje väčšinu obchodných poplatkov na nákup tokenov HYPE na voľnom trhu, odkúpil od svojho vzniku viac ako 45 miliónov tokenov HYPE za približne 1,1 miliardy USD, pričom priemerná cena jedného tokenu sa pohybovala okolo 24,90 USD.

Nedávno pridal ďalších 26 000 tokenov HYPE za približne 1,5 milióna USD pri cenách blízko 60 USD. Navyše spoločnosť Hyperliquid formalizovala povolenie na spätné odkúpenie v hodnote 30 miliónov USD, aby tento program zakotvila. Spolu naznačujú spätné nákupy z obchodných poplatkov a nový zdroj výnosov z USDC ročný objem spätných nákupov v hodnote viac ako 900 miliónov USD, čo je podľa analytikov tempo približne štyrikrát až päťkrát vyššie v porovnaní s intenzitou spätných nákupov vo vzťahu k trhovej kapitalizácii, akú vidíme v prípade Etherea alebo BNB Chain.

Zjavným rizikom do budúcnosti je, že výplata AQAv2 je viazaná na úrokové sadzby, takže ak výnos z rezerv USDC klesne, zníži sa aj objem príspevku na spätné odkúpenie, hoci spätné odkúpenie z obchodných poplatkov spoločnosti Hyperliquid bude pokračovať bez ohľadu na úrokové sadzby. Existuje tiež štrukturálna otázka, na ktorú analytici upozorňujú od oznámenia dohody medzi Circle a Coinbase v máji, a to či nasmerovanie väčšieho objemu USDC do spätných nákupov HYPE nezníži marže Circle a Coinbase v tomto rezervnom biznise, aj keď to posilní token Hyperliquidu.

Prvá skutočná skúška príde 3. októbra, keď dorazí prvá platba AQAv2 a trh sa po prvýkrát presvedčí, či mechanizmus funguje tak, ako sa avizovalo.