Ekonóm z Circle navrhuje zvýšenie úrokových sadzieb USDC na platforme Aave V3 po zneužití v KelpDAO

Kľúčové body:

• Hlavný ekonóm spoločnosti Circle Gordon Liao navrhol zvýšiť úrokovú sadzbu USDC na Aave V3 Slope 2 na 50 %, aby sa obnovila likvidita po útoku na KelpDAO.
• Útok na most rsETH KelpDAO v hodnote 292 miliónov USD, ku ktorému došlo 18. apríla, pripravil Aave v priebehu niekoľkých dní o TVL vo výške až 15,1 miliardy USD.
• Využitie USDC poolu Aave sa štyri dni pohybovalo na úrovni 99,87 %, pričom k 22. aprílu bola k dispozícii likvidita nižšia ako 3 milióny USD.

Hlavný ekonóm Circle navrhuje vyššie sadzby USDC na Aave V3 s cieľom obnoviť likviditu po zneužití KelpDAO

Návrh, podaný ako žiadosť o komentár Aave, žiada správcu rizík Aave, aby okamžite zvýšil Slope 2 z 10 % na 40 % a znížil optimálne využitie z 92 % na 87 %. Nasledujúce hlasovanie o správe by posunulo Slope 2 na 50 % a optimálne využitie na 85 %. Pri 100 % využití v rámci cieľovej konfigurácie by sa požičiavatelia USDC stretli s maximálnou sadzbou približne 53,5 %, v porovnaní so súčasným stropom približne 14 %.

Liao, ktorý poznamenal, že jeho názory sú osobné a nie sú oficiálnou politikou Circle, priamo spojil tento návrh s útokom na KelpDAO rsETH z 18. apríla. Útočníci zneužili zraniteľnosť v mostíku KelpDAO, aby odčerpali nezabezpečené rsETH, vložili ich ako kolaterál na Aave V3 a požičali si aktíva v odhadovanej hodnote 200 až 300 miliónov USD, vrátane WETH a stablecoinov. Aave zmrazilo trhy rsETH na V3 a V4, aby obmedzilo ďalšie škody, ale nie skôr, ako to vyvolalo rozsiahlu krízu likvidity.

Dôsledky boli závažné. Celková hodnota uzamknutá (TVL) v Aave klesla o miliardy v priebehu niekoľkých dní. Kľúčové trhy, vrátane ETH, USDT a USDC, dosiahli 100 % využitie, čím efektívne uväznili prostriedky vkladateľov. Niektorí používatelia sa uchýlili k požičiavaniu proti stablecoinom, ako sú GHO, DAI a USDe, aby nepriamo získali prístup k likvidite.

Pool USDC sa stal stredobodom pozornosti. Podľa údajov Aavescan z 22. apríla sa celková ponuka a výpožičky pohybovali okolo 1,89 miliardy USD, pričom dostupná likvidita bola pod 3 miliónmi USD. Pool bol štyri dni zafixovaný na približne 99,87 % využitie, s variabilnými úrokovými sadzbami výpožičiek obmedzenými na približne 13,82 % a sadzbami ponuky okolo 12,42 %.

Liaov návrh označuje plochú sadzbu po zlome za kľúčový problém. Keďže súčasný sklon 2 je nízky, dlžníci necitliví na sadzby považovali náklady vo výške približne 14 % za poplatok za obídenie čakacích radov, a nie za signál na odchod. Výsledkom bol trh, ktorý sa nedokázal vyčistiť ani vtedy, keď sa vkladatelia pokúšali vybrať svoje prostriedky.

Liao argumentoval, že prudké zvýšenie sklonu krivky by umožnilo zistenie ceny, odradilo by dlžníkov, ktorí sú indiferentní voči úrovni úrokových sadzieb, a prilákalo by novú ponuku USDC v priebehu niekoľkých hodín. Ako precedens toho, ako strmé krivky riešia krátkodobé narušenia likvidity, uviedol trhy s repo operáciami ministerstva financií a federálnymi fondmi.

Generálny riaditeľ spoločnosti Circle Jeremy Allaire verejne zdieľal návrh na X, čím upriamil širšiu pozornosť na diskusiu o správe. Poskytovatelia rizikových služieb Llamarisk a Aave Labs boli identifikovaní ako kľúčoví účastníci, od ktorých sa očakáva, že sa k veci vyjadria.

Cena tokenu AAVE klesla v dňoch nasledujúcich po zneužití v dôsledku vlny odlevu približne o 20 % až 26 %. Návrh týkajúci sa správy bol niektorými pozorovateľmi trhu interpretovaný ako stabilizačný signál.

Incident KelpDAO priamo neohrozil inteligentné zmluvy Aave. Zraniteľnosť vznikla v infraštruktúre medzi-reťazcového mosta KelpDAO. Táto udalosť však odhalila, ako môže nezabezpečená kolaterála vstupujúca cez zraniteľnosti mosta generovať nedobytné pohľadávky na úrovni protokolu, pričom odhady nenávratných strát sa pohybujú od 124 miliónov do 230 miliónov dolárov na trhoch Aave, v závislosti od toho, ako sa straty nakoniec rozdelia.

Aave zverejnilo správu o incidente rsETH, v ktorej načrtlo cesty k zotaveniu. Prebiehajú diskusie o potenciálnom absorpcii nedobytných pohľadávok prostredníctvom mechanizmov, ako je zníženie stkAAVE.

Liaov dvojfázový prístup ponecháva Slope 1 na úrovni 3,5 %, základnú sadzbu na 0 % a rezervný faktor na 10 % bez zmeny. Dočasné opatrenie Risk Steward by mohlo nadobudnúť účinnosť v ten istý deň, ak bude schválené, zatiaľ čo úplná cieľová konfigurácia vyžaduje štandardné hlasovanie o správe trvajúce päť až sedem dní.