Japonsko a USA pripravujú záchranu jenu, keďže špekulanti čelia zúčtovaniu

Japonsko udrelo ako prvé a za jeden deň nakúpilo takmer 59 miliárd dolárov

Tento krok nasleduje po dramatickom týždni výkyvov na devízovom trhu. Podľa údajov centrálnej banky japonské ministerstvo financií 30. júla predalo v priebehu jediného dňa až 58,97 miliardy dolárov s cieľom nakúpiť jeny, čo predstavuje najväčší jednodňový nárast hodnoty meny voči doláru od roku 2022. Jena poskočila z úrovne blízko 164 za dolár smerom k hornej hranici 150.

Ministerstvo financií USA nasleduje Tokio

O deň neskôr americké ministerstvo financií vyzvalo veľké banky, aby sa pripravili na možnú vlastnú intervenciu, uviedla osoba oboznámená s touto záležitosťou. Denník Financial Times (FT) neskôr informoval, že Newyorská federálna rezervná banka predala eurá s cieľom nakúpiť jeny prostredníctvom bánk, medzi ktoré patrili Goldman Sachs a Morgan Stanley.

Bolo by to prvý priamy krok Washingtonu na podporu jenu za viac ako desať rokov, od koordinovanej akcie skupiny G7 po zemetrasení a cunami v Japonsku v roku 2011.

Bessentov zápisník potvrdzuje tento plán

Fotografia agentúry Reuters poskytla vizuálny dôkaz o zapojení USA. Zobrazovala poznámkový blok ministra financií Scotta Bessenta počas zasadnutia kabinetu v Camp Davide s ručne napísaným riadkom: „Kúpiť japonský jen (JPY) 5–10 mld. USD.“ Najvyšší japonský predstaviteľ pre menovú politiku, Atsushi Mimura, uviedol, že podpora zo strany USA presiahla symbolickú úroveň.

Podľa správy CNBC agentúra Kyodo News v sobotu informovala, že dobre informované zdroje očakávajú, že Japonsko a Spojené štáty v priebehu niekoľkých dní predstavia formálnu spoločnú politiku. Presný obsah zostáva nejasný, ale očakáva sa, že oznámenie bude slúžiť skôr ako varovanie pre obchodníkov, ktorí stávkujú proti jenu, než ako záväzok k neobmedzeným nákupom meny.

Roky rozdielov v úrokových sadzbách prispeli k oslabovaniu jenu

Japonský jen sa od roku 2022 postupne oslaboval, keďže Japonská centrálna banka udržiavala úrokové sadzby na úrovni výrazne nižšej ako Federálny rezervný systém. Tento rozdiel podporoval tzv. „jenový carry trade“, pri ktorom si investori lacno požičiavajú jeny a investujú peniaze do dolárových aktív s vyšším výnosom. Táto stratégia stlačila kurz jenu na úrovne, ktoré sa naposledy zaznamenali v polovici 80. rokov, a zvýšila náklady japonských domácností na dovoz energie a potravín.

Japonsko už v apríli a máji uskutočnilo rekordnú intervenciu vo výške približne 11,73 bilióna jenov, čo predstavuje zhruba 73 miliárd dolárov. Jen sa na krátko posilnil, potom sa však vrátil k predchádzajúcim minimám, čo je typický priebeh japonských intervencií, ak nie sú spojené s trvalou zmenou menovej politiky.

Bessent označuje jen za podhodnotený

Bessent označil jen za „veľmi podhodnotený“ a uviedol, že nadmerná volatilita je pre trhy nezdravá. Jeho komentáre v spojení s ohlásenými nákupmi štátnych dlhopisov signalizujú mimoriadnu mieru koordinácie medzi najväčšou a štvrtou najväčšou ekonomikou sveta v oblasti menovej politiky.

Zmeny pocítia domácnosti aj investori

Pre japonské domácnosti by silnejší jen mohol zmierniť dopad vysokých dovozných nákladov. Pre americké podniky stabilnejší jen odstraňuje jeden zo zdrojov narušenia globálnych kapitálových tokov. Japonsko zostáva jedným z najväčších zahraničných držiteľov dlhopisov amerického ministerstva financií a predstavitelia oboch strán majú záujem vyhnúť sa chaotickým výkyvom na trhu, ktoré by mohli vyvolať neplánovaný predaj.

Čo by mali pozorovatelia trhu sledovať ďalej

Analytici tvrdia, že to, či sa táto politika ukáže ako trvalá, závisí od fundamentálnych faktorov. Ak Japonská centrálna banka ďalej zvýši úrokové sadzby alebo ak ich Federálny rezervný systém zníži, rozdiel v úrokových sadzbách, ktorý spôsobuje oslabenie jenu, by sa zmenšil a posilnil by akékoľvek oficiálne opatrenia. Bez tejto zmeny sa verbálne záväzky a jednorazové intervencie v minulosti zvyčajne vytratili v priebehu týždňov alebo mesiacov.

Všetky typy globálnych trhov budú sledovať konkrétne detaily. Obchodníci chcú vedieť, či táto politika stanovuje jasné prahové hodnoty pre budúce intervencie, uvádza konkrétny časový harmonogram alebo len potvrdzuje existujúcu spoluprácu. Očakáva sa tiež, že oznámenie príde krátko pred stretnutím ministrov financií skupiny G20, čo obom vládam poskytne príležitosť prejaviť jednotu na širšej scéne.