Cryptoquant varuje, že stratégia by mala pozastaviť nákupy bitcoinu a doplniť hotovostné rezervy, keďže STRC zostáva pod normou

• </span></p>
• <p><span style="font-weight: 400;">Kľúčové závery: </span></p>
• <ul>
• <li><span style="font-weight: 400;">Cryptoquant uviedol, že krytie dividend spoločnosti Strategy kleslo z viac ako 7 rokov na 14 mesiacov, a vyzval na pozastavenie nákupov bitcoinu. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Hotovostné rezervy spoločnosti Strategy klesli v roku 2026 o 38 %, keďže ročné záväzky z dividend stúpli na približne 1,2 miliardy USD. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Prioritné akcie STRC naďalej zostávajú pod svojou nominálnou hodnotou 100 USD, čo signalizuje opatrnosť investorov voči spoločnosti.</span></li>
• </ul>
• <p><span style="font-weight: 400;">

Zrútenie krytia dividend

Spoločnosť Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) by mala pozastaviť akumuláciu bitcoinu a uprednostniť obnovenie hotovostných rezerv, tvrdí Cryptoquant, spoločnosť zaoberajúca sa on-chain údajmi, ktorej výskum podrobne sleduje súvahu spoločnosti. Varovanie nasledovalo po prudkom zhoršení ukazovateľov, ktoré podporujú dividendy z prioritných akcií spoločnosti.

Vedúci výskumu spoločnosti Cryptoquant Julio Moreno uviedol, že krytie dividend spoločnosti kleslo z viac ako siedmich rokov na začiatku roka 2026 na iba 14 mesiacov. Za rovnaké obdobie vzrástli ročné záväzky na výplatu dividend z približne 300 miliónov USD na zhruba 1,2 miliardy USD, keďže spoločnosť vydala viac prioritných akcií STRC na financovanie nákupov bitcoinu. Ďalej dodal:

„Keďže spoločnosť Strategy pokračuje vo vydávaní prioritných akcií STRC na financovanie nákupov bitcoinu, jej ročné záväzky na výplatu dividend prudko vzrástli, zatiaľ čo jej hotovostná rezerva sa zmenšila.“

Toto zhoršenie ešte zhoršili kapitálové rozhodnutia, pričom Moreno poznamenal, že spoločnosť Strategy nedávno odkúpila 1,5 miliardy dolárov svojich 0 % konvertibilných prioritných dlhopisov splatných v roku 2029, čo znížilo hotovosť dostupnú na pokrytie týchto rastúcich dividendových výplat.

STRC uviazol pod nominálnou hodnotou

Toto napätie sa prejavilo aj na trhovej cene samotných prioritných akcií. Akcie STRC spoločnosti Strategy, prioritné akcie kryté bitcoinom, sa ťažko vracajú k svojej nominálnej hodnote 100 USD a miestami dokonca klesli pod 90 USD, keďže investori prehodnotili riziko tohto nástroja.

Oživenie bitcoinu tento problém nevyriešilo, keďže novinárka Laura Shin vo svojej správe uviedla, že STRC sa nedokázala vrátiť k nominálnej hodnote ani napriek tomu, že spoločnosť prešla na dvojmesačný cyklus vyplácania dividend a pridala 300 miliónov dolárov na posilnenie štruktúry, čo naznačuje, že zľava odráža hlbšie obavy než krátkodobé výkyvy cien.

Bitcoin.com News minulý týždeň informoval, že Cryptoquant upozornil na riziko, že dlhotrvajúci pokoj

v cene bitcoinu by mohol sám o sebe potopiť STRC – ide o scenár, v ktorom preferované akcie oslabujú nie v dôsledku krachu, ale kvôli chýbajúcemu rastovému momentu.

Čo by Strategy potrebovala

Pri súčasnej ročnej dividendovej záťaži vo výške približne 1,2 miliardy dolárov Moreno odhadol, že spoločnosť Strategy by potrebovala hotovostné rezervy vo výške približne 2,8 miliardy dolárov na obnovenie 24-mesačného krytia dividend, čo je takmer dvojnásobok súčasnej úrovne. Finančná situácia spoločnosti sa však vyvíja nesprávnym smerom, keďže rezervy od začiatku roka 2026 klesli o 38 %, a to aj napriek tomu, že záväzky voči dividendám sa znásobili, čo vedie k prehlbujúcemu sa nesúladu medzi tým, čo Strategy dlhuje, a tým, čo má k dispozícii v likvidných prostriedkoch.

Pre spoločnosť, ktorá si vybudovala svoju identitu na neúnavnom hromadení bitcoinu, odporúčanie pozastaviť nákupy ide proti jej základnej stratégii. V posledných týždňoch Michael Saylor odmietol pesimistické predpovede s argumentom, že spoločnosť môže v prípade potreby predať bitcoiny, pričom trvá na tom, že jej stratégia naďalej funguje.

To povedané, bezprostrednou otázkou je, či Strategy upraví kurz vzhľadom na pozastavenie nákupov a obnovenie rezerv na úroveň približne 2,8 miliardy USD, ktorú uvádza Cryptoquant, čo by zmiernilo obavy o krytie dividend, ale zároveň by to znamenalo výraznú zmenu pre spoločnosť, ktorá je synonymom pre nákup bitcoinov pri každej príležitosti.

Kým sa krytie nezvýši a prioritné akcie sa nezotavia, rozdiel medzi ambíciami spoločnosti Strategy v oblasti bitcoinu a jej peňažnými záväzkami pravdepodobne zostane kľúčovou otázkou, ktorá bude nad spoločnosťou visieť.