CFTC zabránila spoločnosti Kalshi v zrušení obchodov so športovými stávkami v Michigane, ktorých neplatnosť bola nariadená

Federálne nariadenie chráni už uzavreté obchody, nie nový prístup

Komisia pre obchodovanie s komoditnými futures (CFTC) v utorok pozastavila núdzové nariadenie spoločnosti Kalshi, ktoré by viedlo k nútenej likvidácii otvorených pozícií v zmluvách o udalostiach, ktoré držia niektorí obyvatelia štátu Michigan. Komisia, ktorá využila núdzové právomoci podľa zákona o komoditných burzách, zároveň nariadila predikčnému trhu, aby dotknuté obchody zrealizoval v súlade so svojimi bežnými postupmi.

Spoločnosť Kalshi podala návrh na nariadenie núdzového opatrenia 12. júla po tom, čo jej Okresný súd v Ingham County ústne nariadil uzavrieť určité pozície. Súd v korešpondencii zo 6. júla objasnil, že obchody musia byť „zrušené, anulované a vrátené“, ako uvádza nariadenie CFTC. Spoločnosť Kalshi navrhla predať pozície vo svojej centrálnej knihe objednávok za aktuálnu trhovú hodnotu a akýkoľvek rozdiel medzi predajnou cenou a pôvodnými nákladmi každého používateľa pokryť z vlastných prostriedkov.

Spor začal, keď michiganská generálna prokurátorka Dana Nesselová a michiganská komisia pre kontrolu hazardných hier v marci podali žalobu na spoločnosť Kalshi s tvrdením, že jej zmluvy týkajúce sa športových podujatí predstavujú nelicencované internetové športové stávky podľa štátneho zákona o zákonných športových stávkach (Lawful Sports Betting Act). Spoločnosť Kalshi trvá na tom, že ide o deriváty regulované na federálnej úrovni podľa zákona o komoditných burzách (Commodity Exchange Act), a nie o stávky, na ktoré sa vzťahujú štátne zákony o hazardných hrách.

Sudkyňa Rosemarie Aquilina vydala 29. júna predbežné opatrenie, ktorým spoločnosti Kalshi zakázala ponúkať, zverejňovať, spájať, vykonávať, zúčtovávať alebo vyrovnávať zmluvy súvisiace so športom pre osoby nachádzajúce sa v Michigane. Príkaz tiež vyžadoval, aby spoločnosť Kalshi využívala služby tretieho poskytovateľa geolokácie spĺňajúceho štandardy Michiganskej komisie pre kontrolu hazardných hier (Michigan Gaming Control Board), a stanovil dennú pokutu vo výške 120 000 USD za nedodržanie tejto požiadavky.

Krok CFTC výslovne neotvára športové trhy spoločnosti Kalshi pre používateľov v Michigane. Zameriava sa skôr na užšie zameranú inštrukciu na zrušenie pozícií, ktoré už boli vykonané, čím rozlišuje medzi zabránením novým transakciám a zrušením existujúcich.

Komisia zistila, že ak by sa mimoriadne nariadenie spoločnosti Kalshi dostalo do platnosti, mohlo by to predstavovať závažné narušenie trhu tým, že by oslabilo dôveru v to, že už uzavreté transakcie s derivátmi budú dodržané. Uviedla, že aj obmedzený počet nútených likvidácií by mohol narušiť ceny v súvisiacich zmluvách a spôsobiť neistotu v oblasti futures, opcií a iných produktov regulovaných na federálnej úrovni.

„Štát nemôže nútiť DCM porušiť svoje záväzky,“ uviedol predseda CFTC Michael Selig v oznámení agentúry, pričom poukázal na status spoločnosti Kalshi ako určeného zmluvného trhu (DCM). Selig uviedol, že zrušenie predtým realizovaných obchodov je bezprecedentné, a varoval, že komisia nedovolí štátnym súdom nútiť registrované burzy porušovať federálny zákon.

Pôvodné nariadenie štátu Michigan vychádza z odlišného pohľadu na tie isté produkty. Sudkyňa Aquilina sa pri svojom zistení, že pokračujúci prístup by mohol spôsobiť nenapraviteľnú škodu, odvolala na minimálny vek pre stávkovanie stanovený štátom, opatrenia na ochranu zodpovedného hrania, daňový systém a rámec pre licencované stávkové kancelárie. Michiganská komisia pre kontrolu hazardných hier charakterizovala zmluvy spoločnosti Kalshi ako športové stávky prezentované ako investičné produkty, zatiaľ čo spoločnosť Kalshi a CFTC ich opisujú ako swapy podliehajúce výlučnému federálnemu dohľadu.

K tomuto stretu dochádza v čase, keď CFTC vedie širšiu kampaň na obranu federálnej jurisdikcie nad predikčnými trhmi. Agentúra uviedla, že podala žaloby proti deviatim štátom a podala odvolacie podania v niekoľkých ďalších sporoch. Súdne orgány zostávajú rozdelené, zatiaľ čo Severná Karolína zaujala opačný prístup tým, že uznala federálny dohľad a zdanila poplatky na predikčných trhoch bez toho, aby vyžadovala štátnu hernú licenciu.

Michigan je tiež druhým štátom po Nevade, ktorý získal príkaz vyžadujúci od spoločnosti Kalshi obmedzenie prístupu prostredníctvom geolokácie. Regulačné orgány v Nevade samostatne tvrdili, že IP geofence spoločnosti Kalshi umožňoval obyvateľom naďalej nakupovať zakázané zmluvy napriek súdnemu príkazu.

Príkaz CFTC chráni pozície v Michigane pred nútenou likvidáciou, ale nerieši samotný súdny spor ani nerozhoduje o tom, či štát môže blokovať budúce zmluvy týkajúce sa športových podujatí. Namiesto toho vyvoláva naliehavejšiu otázku: či sa vymáhanie štátnych hazardných zákonov končí v momente, keď sa obchod už stal zmluvným záväzkom regulovaným na federálnej úrovni.