Ako padli veľkí. Ale taká je kryptomenová scéna, baby! – Prehľad týždňa

Akciový trh tento týždeň opäť posilnil, pričom indexy S&P 500 a Nasdaq sa nachádzali v pluse a index Dow Jones v piatok ráno zaznamenal masívny rast na nové historické maximá. Dolár naďalej vykazuje silu. Luke Gromen sa domnieva, že „príliš silný“ dolár vyvolá predaj amerických aktív zo strany zahraničných investorov.

V oblasti digitálnych aktív si bitcoin čiastočne kompenzoval straty, naďalej sa však nachádza v jasnom týždennom klesajúcom trende a po uzavretí tradičných finančných trhov sa momentálne obchoduje na úrovni 61 438 USD. Napriek tomu, že sa bitcoin minulý týždeň pohyboval na najnižších úrovniach od októbra 2024, je tu nádej. Zakaždým, keď BTC uzavrel dve po sebe idúce červené 6-mesačné sviečky, nasledoval trojročný rastový trend a druhý z nich sa uzavrie už o pár dní. A čo tak John Bollinger, ktorý poukazuje na vyvíjajúci sa vzor „W“ v BTC?

Hlasy tých, ktorí predpovedajú dno, sú čoraz silnejšie. Bluntz hovorí, že tie isté týždenné medvedie divergencie, ktoré presne predpovedali vrchol SOL, teraz pôsobia opačne, a že ak ste v tejto fáze na Solane medvedí, ste v nevýhode. AltcoinPsycho, ktorý v predchádzajúcom cykle verejne nakupoval blízko dna SOL v jednej z obchodných transakcií s najvyšším PnL vo svojej kariére, tvrdí, že máme ďalšiu šancu to zopakovať, a sám intenzívne nakupuje na spotovom trhu. To je všetko pekné a dobré pre Solanu, ale čo Bitcoin? Nuž, došlo k najväčšej jednorazovej akumulácii bitcoinu v reťazci, aká kedy bola zaznamenaná.

Dobrým signálom pre trh bol moment, keď miliardár Jeremy Grantham v relácii CNBC znevažoval bitcoin a kryptomeny slovami: „Čo vlastne kryptomeny robia? Na čo sú kryptomeny… Nie je v tom nič.“ Neskôr dodal: „Dôkaz zbytočnej práce by nemal mať väčšiu hodnotu ako vedro teplých slín.“ Joe Kernen, ktorý bol dovtedy zdvorilý, zrazil miliardára o niekoľko priečok nižšie, keď poukázal na jeho katastrofálnu bilanciu za posledné dve desaťročia.

Trhy tiež skromnili hlavnú postavu sveta bitcoinu Michaela Saylora, ktorý sa od mája potáca, keď spoločnosť Strategy nevysvetliteľne odkúpila konvertibilné prioritné dlhopisy s 0 % úrokom a splatnosťou v roku 2029 v hodnote 1,5 miliardy USD.

Tento týždeň spoločnosť Strategy predstavila nový rámec Digital Credit Capital Framework, ktorý konečne rieši otázku vyplácania dividend STRC. Dosahuje to prostredníctvom novej rezervnej politiky v hodnote 2,55 miliardy USD. Tento rámec tiež schválil spätné odkúpenie prioritných akcií „Digital Credit“ v hodnote až 1 miliardy USD plus spätné odkúpenie kmeňových akcií MSTR v hodnote 1 miliardy USD, ako aj program monetizácie BTC, ktorý umožňuje podmienený predaj bitcoinu v hodnote až 1,25 miliardy USD na financovanie rezerv, dividend a spätných odkúpení. Spoločnosť Stretch (STRC) zaznamenala zvýšenie dividend o 50 bázických bodov na 12 %, s účinnosťou od júla, čo, dúfajme, posunie STRC späť k jej nominálnej hodnote 99–100 USD.

Reakcie boli prevažne pozitívne, hlavne preto, že situácia okolo STRC je vyriešená, niektorí však nie sú spokojní s podrobnosťami. Napríklad so spätnými nákupmi. Pán Saylor totiž v roku 2021 napísal, že spoločnosti, ktoré spätne odkupujú akcie za hotovosť, oslabujú svoje podnikanie, a tie, ktoré ich odkupujú za dlh, ho v skutočnosti ochudobňujú. Najväčším problémom je zakotvená možnosť spoločnosti Strategy predávať bitcoiny. Light, prispievateľ na fóre OG X, verí, že s tým už začali.

JPMorgan varoval, že premena najväčšieho kupca kryptomien na potenciálneho predajcu so sebou prináša riziko obojsmerného toku, ktoré musí trh teraz zohľadniť v cenách. Akonáhle stanovíte podmienky, za ktorých budete predávať, obchodníci budú špekulovať na pravdepodobnosť splnenia týchto podmienok zakaždým, keď sa STRC bude pohybovať blízko parity.

Dúfajme, že k tomu nedôjde a (ako predpovedá Jordi Alexander) o šesť mesiacov už nebudeme hovoriť o pánovi Saylorovi ani o spoločnosti Strategy.

A potom sa na CT (Crypto Twitter) šíria špekulácie o novej sezóne memecoinov. Ansem sa podieľa na memecoine na platforme Solana, ktorý je inšpirovaný jeho osobnosťou. Mnohí to oslavovali (niektorí nevhodným spôsobom, ako to robili francúzi v minulosti pri memecoinoch), najmä burzy a sledovacie platformy, ktoré z obchodnej aktivity ťažia. Iní nie.

Jeden prominentný prispievateľ povedal: „Máme ešte nejakých retailových investorov, ktorých musíme zničiť, alebo by sme sa možno mali zastreliť.“ Legendárna kačica zhrnula postoj proti týmto veciam: „KOL-ovia vycucali celý priestor na nulu a teraz opäť uvádzajú na trh mince celebrít, aby z neho vycucali ešte viac. Vyzerá to ako kryptomenová verzia filmu Deň svišťa.“ Ak sa „sezóna memecoinov“ odohrá bez toho, aby do tohto priestoru prúdila likvidita prevažne na produktívne účely, znamená to ďalších 6 týždňov (mesiacov, rokov?) trhového kolapsu.

Z historického hľadiska má hlavná postava memecoinu krátku životnosť. Ak niekto môže prežiť, mal by to byť Ansem, ale šance nie sú veľké.

Objavil sa ešte jeden príbeh o memecoinoch, ktorý má dôsledky aj mimo sveta kryptomien. Trump vo svojom výročnom daňovom priznaní uviedol príjmy z kryptomien vo výške viac ako 1,2 miliardy dolárov. Prekvapilo to dokonca aj ostrieľaných krypto-degensov, ktorí sú na takéto veci zvyknutí. TXMC, od prvého dňa maximálne cynický, priznal, že tento muž má dar prekračovať očakávania, zatiaľ čo Dyme, ktorý bol ochotný odpustiť drobné podvody ako cenu za pro-krypto politiku, to označil za „smiešne“.

Žiadna z týchto memecoinových nezmyslov nepomáha inštitúciám, ľuďom v oblekoch ani nikomu, kto je len kúsok od tradičného finančného sektora, brať kryptomeny vážne. Našťastie boli memecoinové vylomeniny vyvážené skutočnými projektmi, ktoré robia zaujímavé veci a podnecujú kvalitné diskusie.

Najlepší z nich sa týkal spoločnosti Venice, ktorá získala 65 miliónov dolárov v rámci série A. Token VVV spoločnosti Venice na túto správu posilnil, ale po tom, čo sa trh vyrovnal s dilemou rozdelenia tokenov a akcií, opäť klesol. Môže projekt s reprezentatívnym tokenom rásť na hodnote, keď existujú akcie a akcionári?

Niektorí veria, že takéto rozdelenie medzi tokenmi a akciami už v krypto svete nie je obhajiteľné. A ešte otvorenejšie povedané: tokeny spojené s akciami nefungujú. Dankrad k tomu pridal právnu asymetriu: Držitelia akcií majú vymáhateľnú ochranu; držitelia tokenov majú len „ver mi, kámo, budeme naďalej kupovať a spaľovať“. Nehovoriac o tom, že spoločnosť má fiduciárnu povinnosť maximalizovať hodnotu presne pre jednu z týchto skupín.

Algod v podstate so všetkým súhlasil: najprv sa rozbehnúť prostredníctvom tokenu, potom presmerovať hodnotu do akcií. Voorhees, ktorý sa bránil online, obrátil kritiku proti jej autorom: 99,9 % doteraz navrhnutých tokenov zlyhalo a bude naďalej zlyhávať.

Nech má pravdu ktokoľvek, širšia zmena nálady je nezameniteľná. Spoluzakladateľ NEAR Illia Polosukhin vyhlásil, že spaľovanie tokenov je veľmi neefektívny spôsob generovania hodnoty, a pripravuje návrh na prechod NEAR na pevnú ponuku. Účastníci kryptosveta dospievajú. Proti spoločnosti Magic Eden prebieha hromadná žaloba kvôli zavádzajúcim sľubom týkajúcim sa tokenu ME a krypto-pôvodní používatelia vytvárajú prehľadové panely na sledovanie príjmov z tokenov v porovnaní s ich emisiami. Rýchlo dobiehame tradičné financie a v súčasnosti nanovo vymýšľame analýzu diskontovaných peňažných tokov od základov!

Keď už hovoríme o tradfi, tento týždeň bolo niekoľko veľkých oznámení súvisiacich s kryptomenami. Celá skupina tradičných finančných a web2 spoločností sa spojila na vytvorenie novej stabilnej meny s názvom Open USD (OUSD), s razením bez poplatkov, bez obmedzenia objemu a s takmer celým výnosom z rezerv rozdeleným späť partnerom namiesto toho, aby si ho ponechal jediný emitent.

Omid Malekan nebol nadšený. Scott Melker poukázal na to, že týchto viac ako 140 finančných firiem sa spojilo len preto, aby si tento výnos privlastnili pre seba. Pledditor to nazval „klubom starých kamarátov“, ktorý prichádza, aby zvalil obranné valy, ktoré vybudovali Tether a Circle.

Elon Musk oznámil X Money, finančnú zložku projektu X, ktorá sa údajne spustí s 6 % ročnou úrokovou sadzbou (APY), poistením FDIC až do výšky 10 miliónov dolárov, neobmedzenou 3 % cashbackovou odmenou a fyzickou kovovou kartou Visa. Austin Campbell to triezvo zhodnotil: 6 % ročná úroková miera (APY) je propagačná a matematike neodolá, ale poistné krytie FDIC vo výške 10 miliónov dolárov, integrovaná P2P sieť využívajúca sociálny graf platformy X a 3 % cashback predstavujú skutočne seriózny fintech produkt. Zatiaľ výrazne chýba čokoľvek súvisiace s kryptomenami.

X Money bude mať ťažkú úlohu dohnať ostatné fintechové superaplikácie, ako je napríklad Robinhood, ktorý spustil vlastný reťazec – L2 Arbitrum-Orbit špeciálne navrhnutý pre tokenizované aktíva. Yano bol ohromený tým, že aplikácie platia za pripojenie k reťazcu, a nie naopak. Distribúcia je kráľom. Príklad: Dydx sa z vedúceho DEXu s nekonečnou platnosťou stal reťazcom L2 a teraz je aplikáciou (s novým názvom Arcus) na reťazci Robinhood Chain.

Ako padli mocní. Ale to sú kryptomeny, baby!

-David Sencil