Отчет показывает, что рост переводов USDC на базе обусловлен ребалансировкой LP

Танай Вед из Coin Metrics анализирует 5,3 трлн долларов USDC в месяц на Base

Coin Metrics сообщила, что скорректированный объем переводов стабильных монет достиг рекордных 8 триллионов долларов в январе 2026 года, причем основная часть роста пришлась на USDC на Base. В отчете под названием «Любопытный случай USDC на Base», автором которого является старший научный сотрудник Coin Metrics Танай Вед, большая часть роста объясняется активностью по одной комбинации активов и сетей.

Согласно Coin Metrics Network Data Pro, USDC на Base с объемом предложения примерно в 4,1 млрд долларов сгенерировал около 5,3 трлн долларов объема транзакций только в январе. Старший исследователь компании отмечает, что это означает необычно высокую скорость по сравнению с другими цепочками, что побуждает к более тщательному изучению основных факторов.

Данные Coin Metrics показывают, что рост был обусловлен в основном крупными переводами. Ежедневные транзакции USDC на сумму свыше 100 000 долларов на Base выросли с менее 50 000 в середине 2025 года до более 450 000 на пиковых уровнях в январе 2026 года. Отчет показывает, что переводы на сумму от 100 000 до 10 миллионов долларов составляли примерно 90% от общей суммы переводов, в то время как самые крупные переводы, свыше 10 миллионов долларов, периодически резко возрастали.

Чтобы определить источник этой активности, аналитик Coin Metrics использовал данные ATLAS для анализа обновлений баланса USDC на Base в течение 10 дней в январе. Пять ведущих адресов были связаны с инфраструктурой DeFi, в частности с предоставлением ликвидности на Aerodrome и кредитованием и флэш-кредитами на Morpho.

Данные Coin Metrics ATLAS показывают, что только пул концентрированной ликвидности WETH/USDC Aerodrome составил примерно 32%, или 6,4 триллиона долларов, от всей скорректированной стоимости переводов USDC на Base за последний год. В сочетании с пулом cbBTC/USDC Aerodrome и активностью Morpho эти контракты представляли собой значительную долю потоков, связанных с механикой DeFi, а не с традиционными платежами.

Анализ объясняет, что модели или провайдеры концентрированной ликвидности стимулируют частую ребалансировку. По мере изменения ценовых диапазонов провайдеры ликвидности (LP) выводят и перераспределяют USDC, генерируя большие притоки и оттоки с ограниченным чистым изменением балансов пулов. На пиковых уровнях в январе пул WETH/USDC зафиксировал более 100 миллиардов долларов ежедневного объема переводов USDC, в то время как ежедневные чистые потоки обычно оставались в пределах 20 миллионов долларов.

Coin Metrics также выделяет деятельность по предоставлению флэш-кредитов на Morpho как еще один важный фактор. Одна транзакция по предоставлению флэш-кредита на сумму 114 миллионов долларов в USDC иллюстрирует, как боты заимствуют и возвращают большие суммы в рамках одной атомарной транзакции, создавая значительный объем переводов, не отражающий чистое экономическое движение.

По оценкам Coin Metrics, при разбивке примерно 50% от 5,3 триллиона долларов США в январе в объеме переводов в USDC на Base можно отнести к трем ведущим контрактам DeFi. Остальная активность по-прежнему демонстрирует рост, но не в том масштабе, который предполагают ежедневные пиковые значения, превышающие 200 миллиардов долларов.

Исследователь приходит к выводу, что, хотя использование стейблкоинов продолжает расширяться, показатели объема переводов могут смешивать принципиально разные типы деятельности. Coin Metrics подчеркивает необходимость более детальной классификации для различения управления ликвидностью, арбитража и подлинных платежных или расчетных потоков. Объединение всего этого в один конкретный тип классификации может ввести в заблуждение.

Часто задаваемые вопросы ❓

• Что Coin Metrics сообщила об объеме стабильных монет в январе 2026 года?
  Coin Metrics обнаружила, что скорректированный объем переводов стабильных монет достиг рекордных 8 триллионов долларов в январе 2026 года, в основном за счет USDC на Base.
• Каков был объем переводов USDC на Base в январе?
  Данные Coin Metrics показывают, что USDC на Base сгенерировал около 5,3 трлн долларов скорректированного объема переводов в течение месяца.
• Что стало причиной роста активности USDC на Base?
  По словам Таная Веда и Coin Metrics, большая часть роста была связана с активностью DeFi на Aerodrome и Morpho, включая ребалансировку ликвидности и флэш-кредиты.
• Почему Coin Metrics считает, что объем переводов может вводить в заблуждение?
  Coin Metrics отмечает, что общий объем может смешивать механизмы DeFi с платежной активностью, что делает подробную классификацию необходимым условием для точной интерпретации.