Цена биткоина удерживается на уровне 83 тыс. долларов, а Bitfinex сообщает, что кредитное плечо списано

Опционы на биткоин демонстрируют «раздвоенную личность» в октябре: согласно статистике Coinglass, колл-опционы составляют 60,88% открытых позиций. Октябрь традиционно благосклонен к биткоину, за что среди сторонников криптовалют этот месяц получил прозвище «Uptober» (от «up» — «вверх» и «October» — «октябрь»). Однако, хотя большинство октябрей с 2013 года завершались в плюсе, эта тенденция прервалась в 2025 году, когда биткоин не смог продемонстрировать рост, несмотря на достижение нового максимума в начале месяца.

В то же время сентябрь, исторически являвшийся одним из самых тяжелых месяцев для биткоина за последние 14 лет, в этом году перевернул ситуацию, продемонстрировав рост на 7%. Может ли это означать, что печально известный «Uptober» может не состояться? Между тем, уровень максимальной боли (max-pain) на Deribit по состоянию на 30 октября находится вблизи отметки 76 000 долларов, что примерно на 8 000 долларов ниже цены биткоина в 84 144 доллара, зафиксированной 30 сентября 2026 года в 14:00 по восточному времени.

Это кажущееся противоречие ставит риск роста рядом с гораздо более низкой отправной точкой для выплат по опционам, в то время как открытый интерес по фьючерсам на сумму примерно 53 млрд долларов добавляет ещё один уровень риска для рынка, крупнейшие площадки которого не действуют синхронно.

Фьючерсы на биткоин демонстрируют неоднородную активность на биржах

Данные по фьючерсам за среду показывают, что общий объем по отдельным биржам составляет примерно 53 млрд долларов. На долю Binance в настоящее время приходится 11,01 млрд долларов, или 20,77 % от общего объема, в то время как доля CME составляет 8,46 млрд долларов, или 15,96 %. В совокупности они составляют почти 37 долларов из каждых 100 долларов открытой позиции по фьючерсам. Открытая позиция измеряет количество неисполненных контрактов, а не внесенные денежные средства или деньги, вновь поступающие в биткойн.

Следующими по величине являются Bybit с 5,22 млрд долларов, MEXC с 5,05 млрд долларов и Gate с 4,27 млрд долларов. Децентрализованная биржа бессрочных фьючерсов Hyperliquid имеет объем открытых позиций в 3,04 млрд долларов, опережая OKX с её 2,94 млрд долларов. Исторические данные по фьючерсам на сегодняшний день показывают объем около 53 млрд долларов, что значительно ниже видимого пика в более чем 90 млрд долларов, зафиксированного в прошлом году. Это меньший объем открытых позиций, хотя общие суммы в долларах также меняются в зависимости от цены биткоина.

За последние 24 часа объем открытых позиций на Binance вырос на 2,10 %, а на CME — на 1,41 %, в то время как Bybit потеряла 2,54 %, а OKX — 1,89 %. BingX продемонстрировала рост на 37,34 % до 918,61 млн долларов. Однако если рассмотреть данные за четыре часа, то Binance, CME, Bybit и OKX показали сокращение. Более короткий временной интервал опровергает любые утверждения о равномерном росте.

Аналитики Bitfinex видят потенциал для роста по мере спада спекулятивной активности

В заметке, предоставленной Bitcoin.com News в среду днем, аналитики Bitfinex пояснили, что значительная часть заемных средств и агрессивных ставок покинула рынок биткоина.

«Совокупный открытый интерес (OI) по фьючерсам находится на самом низком уровне с марта, имплицитная волатильность (IV) близка к годовому минимуму, а приток средств в биржевые инвестиционные фонды (ETF) замедлился и теперь примерно соответствует темпам выпуска новых биткойнов», — написали аналитики Bitfinex. «Поскольку кредитное плечо существенно сократилось, следующее устойчивое движение должно будет определяться спотовым рынком».

Трейдеры используют меньшее кредитное плечо, а фьючерсы дают меньше стимулов для агрессивных ставок на цену биткоина. В Bitfinex отметили, что иногда такая ситуация благоприятно сказывается на цене биткоина.

«Такое сочетание сокращения открытой позиции (OI) в ответ на снижение фьючерсных премий исторически поддерживало динамику цен», — пояснили рыночные стратеги. «С 2022 года повышенные коэффициенты расчетов по фьючерсам в сочетании со сжатым кэрри предшествовали среднему 30-дневному росту на 8,9 процента. Если текущие базовые ставки сохранятся, а открытая позиция останется на прежнем уровне, исторические модели указывают на то, что биткоин может продолжить расти».

Команда аналитиков Bitfinex добавила:

«Мы ожидаем, что текущий диапазон определит следующее движение. Пока ценовая база в диапазоне от 82 500 до 84 000 долларов продолжает утолщаться, покупатели поглощают монеты, которые продают владельцы с убытком, и каждый день этой динамики сокращает предложение, ожидающее уровень безубыточности. Восстановление уровня 85 000 долларов вернет в зону прибыли 760 000 BTC, удерживаемых в диапазоне от 84 000 до 85 000 долларов, и поднимет долю предложения в зоне прибыли снова выше 75 %. В этот момент эти держатели перестанут быть продавцами».

Колл-опционы доминируют в позициях по биткоин-опционам

Открытый интерес по опционам сегодня днём составляет около 36 млрд долларов, после недавнего скачка выше 50 млрд долларов перед последним крупным сроком погашения. В панели соотношения колл-опционов к пут-опционам указано 262 739,4 BTC в колл-опционах и 168 854,8 BTC в пут-опционах, соотношение пут-колл составляет около 0,64. Колл-опционы составляют примерно три пятых открытых позиций, но их численное превосходство не указывает на то, покупали ли их трейдеры или продавали.

Ежедневный объем опционов распределен более равномерно: 55,08 % опционов «колл» против 44,92 % опционов «пут», при этом объем торгов составил 34 514,02 BTC и 28 151,67 BTC соответственно. Колл-опционы дают право на рост цены; пут-опционы — на ее падение. И те, и другие могут использоваться в хеджировании или многокомпонентных стратегиях. Сам по себе перевес колл-опционов не свидетельствует о рыночной ставке на рост. Мелкий шрифт играет свою роль.

Колл-опцион Deribit с ценой исполнения 95 000 долларов и датой исполнения 30 октября возглавляет рейтинг контрактов в среду с открытым интересом в 23 350,8 BTC. Далее следуют опционы «колл» с ценой исполнения 90 000 и 100 000 долларов для того же срока исполнения с открытым интересом в 18 089,4 BTC и 12 956,7 BTC соответственно. Общий объем этих трех опционов составляет 54 396,9 BTC. Между тем, пут-опцион компании 1 октября со страйком 84 000 долларов занимает второе место по дневному объему торгов, демонстрируя активность, близкую к предложенной спотовой цене.

Объем открытых позиций по опционам CME сокращается по всем срокам исполнения

Показатели CME по срокам экспирации от Cryptoquant демонстрируют гораздо меньший объем открытых позиций на конец сентября, чем в конце 2025 года, когда общие показатели превышали 70 000. Недавние показатели резко снизились с примерно 11 000 до около 6 000 по мере исчезновения ближайшего интервала. Отдельные статистические данные CME по опционам, номинированным в долларах, также заканчиваются на уровне, значительно ниже показателей конца 2025 года. В последних сделках опционы «колл» визуально преобладают над опционами «пут», что меняет соотношение в пользу опционов «пут», наблюдавшееся на протяжении большей части промежуточного периода.

Уровень «максимальной боли» находится ниже спотовой цены

По состоянию на 30 октября последние уровни «максимальной боли» составляют примерно 76 000 долларов на Deribit, 79 000 долларов на Binance и 80 000 долларов на OKX. Сроки исполнения в октябре и декабре на Deribit имеют номинальную стоимость примерно 10 млрд долларов каждый. «Максимальная боль» — это цена, при которой держатели опционов получат наименьшую выплату при истечении срока действия, а не прогноз того, на каком уровне остановится биткойн.

Референтные уровни декабря также остаются ниже цены биткойна, находясь вблизи 75 000 долларов на Deribit и OKX и около 80 000 долларов на Binance. Между тем крупнейшие котируемые позиции по опционам «колл» на октябрь варьируются от 90 000 до 100 000 долларов, хотя расчеты по базовому активу указывают на значительно более низкие значения. Обе группы цифр отображаются на одной и той же таблице опционов, что отражает рынок, на котором трейдеры занимают позиции с учетом широкого спектра возможных исходов.