French Hill обращает внимание на закон CLARITY, поскольку вероятность его принятия в 2026 году составляет 15 %

Рынки прогнозов по-прежнему скептически относятся к принятию закона в 2026 году

Усилия Вашингтона по установлению национальных правил торговли криптовалютами, их хранения и надзора за рынком в настоящее время сосредоточены на законе CLARITY. Законопроект, принятый Палатой представителей, предусматривает распределение федеральных полномочий между Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), а также устанавливает требования к биржам, брокерам, дилерам, раскрытию информации и защите активов клиентов.

Трейдеры на рынках прогнозов по-прежнему сомневаются, что Закон о прозрачности рынка цифровых активов пройдет весь законодательный процесс в этом году. Контракт на Polymarket на вступление закона в силу в 2026 году показал 2 сентября, что вероятность того, что закон CLARITY (H.R. 3633) будет принят обеими палатами и подписан президентом до 31 декабря, составляет 15%. Объем торгов достиг примерно 11,62 млн долларов.

Эта низкая вероятность контрастировала с тем, что председатель Комитета по финансовым услугам Палаты представителей Френч Хилл вновь упомянул этот законопроект во время слушаний 2 сентября, посвящённых вопросам роста, доступности, инноваций и доступа к капиталу. В своем заранее подготовленном выступлении республиканец из Арканзаса включил принятие Закона CLARITY Палатой представителей в число достижений комитета и призвал к введению постоянных и предсказуемых финансовых правил.

Долгосрочные контракты Kalshi показывали более высокие вероятности, однако они оценивают более широкий спектр возможных исходов и не могут быть напрямую сопоставлены с контрактом Polymarket на 2026 год. Kalshi оценил вероятность того, что закон CLARITY или другой соответствующий законопроект о структуре криптовалютного рынка станет законом до 1 июля 2027 года, в 30 %, а до 1 января 2028 года — в 50 %. Объем торгов составил примерно 6,85 млн долларов.

Последние данные показывают, что трейдеры проводят различие между предстоящим голосованием в Сенате и окончательным вступлением закона в силу. К 31 августа рынок уже отделил процедурный прогресс от окончательного принятия закона: трейдеры оценивали вероятность голосования в Сенате как высокую, но вероятность того, что законопроект станет законом в течение 2026 года, — как гораздо более низкую. Последний показатель Polymarket в 15% вырос с 13%, но по-прежнему в значительной степени свидетельствовал против принятия закона.

Ходатайство о прекращении дебатов 15 сентября станет ближайшим испытанием

Следующим значимым шагом станет процедурное голосование по законопроекту, которое сенаторы могут провести уже 15 сентября. Согласно официальному расписанию Сената, предложение о прекращении дебатов по законопроекту H.R. 3633 будет вынесено на голосование в 14:15. Для принятия ходатайства о прекращении дебатов обычно требуется 60 голосов, поэтому будущее законопроекта зависит от его способности сохранить поддержку обеих партий.

На ранних этапах законопроект уже получил поддержку представителей обеих партий. 14 мая Банковский комитет Сената одобрил законопроект H.R. 3633 15 голосами против 9, направив его на рассмотрение пленарного заседания. Сенаторы-демократы Рубен Галлего и Анджела Олсобрукс присоединились к республиканцам в поддержке продвижения законопроекта, хотя одобрение комитетом не обеспечило достаточной поддержки для прекращения дебатов или окончательного принятия.

Впоследствии переговорщики от Сената обнародовали пересмотренный законопроект, объединяющий результаты работы комитетов по банковскому делу и сельскому хозяйству. Обновленная концепция закона CLARITY затрагивает вопросы юрисдикции SEC и CFTC, защиты потребителей, незаконного финансирования, децентрализованных финансов, надзора за посредниками, требований к раскрытию информации и определённых сетевых токенов.

Пересмотренная формулировка создаёт ещё один фактор, влияющий на сроки, что отражается в низких шансах на принятие в 2026 году. Утверждение Сенатом положений, отличающихся от принятого Палатой представителей законопроекта, может потребовать дополнительных действий, прежде чем законопроект поступит на подпись президенту. Выплата по контракту Polymarket произойдет только в том случае, если законопроект H.R. 3633 пройдет все оставшиеся этапы до конца 2026 года.

Регуляторная инициатива Хилла сталкивается с ограничениями законодательного срока

Хилл включил законопроект CLARITY в более широкую экономическую программу, охватывающую рынки капитала, жилищное строительство, местные финансовые учреждения и модернизацию регулирования. Он заявил: «Республиканцы в комитете усердно работают над закреплением этих реформ в законодательстве, чтобы сделать их постоянными и предсказуемыми». Вероятности на рынке прогнозов указывают на то, что трейдеры рассматривают оставшийся график работы Конгресса как серьёзное препятствие на пути к этой цели.

В своём заявлении от 2 сентября законодатель не привёл обширных аргументов в пользу цифровых активов, но ранее он объяснял, почему считает CLARITY крайне важным. В ходе июльских выездных слушаний, приуроченных к годовщине принятия законопроекта Палатой представителей, Хилл сравнил законодательство о стейблкоинах без рамок регулирования криптовалютного рынка с незавершенной системой связи, в то время как законопроект CLARITY оставался незавершённым в Сенате.

Хилл заявил:

«Нам необходимо ввести в действие закон CLARITY из-за одного ключевого момента, на котором я всегда делаю акцент: если у вас есть закон GENIUS и стабильная монета, обеспеченная долларом, который президент Трамп подписал в июле прошлого года, но у вас нет законопроекта о рыночной структуре, то это все равно что получить разрешение на владение мобильным телефоном, но не иметь сотовой сети».

Законопроект может затронуть централизованные биржи, децентрализованные платформы, брокеров, дилеров, эмитентов токенов и клиентов. Централизованные и децентрализованные структуры криптовалютных бирж поднимают различные вопросы, связанные с хранением активов, соблюдением нормативных требований и защитой потребителей, которые предлагаемая нормативная база и призвана урегулировать.

Если 15 сентября сенаторы примут к рассмотрению предложение о прекращении дебатов, голосование станет следующим прямым испытанием для скептицизма рынка. Преодоление этого процедурного барьера может улучшить прогнозы относительно рассмотрения законопроекта в Сенате, тогда как провал укрепит вероятность в 85 %, с которой в настоящее время оценивается, что законопроект H.R. 3633 не станет законом в течение 2026 года.