Un studiu realizat de Polymarket arată o precizie de 3,14%

Concluzii cheie:

• Cercetătorii de la London Business School și Yale au constatat că doar 3,14% dintre conturile de pe Polymarket se califică drept conturi de tranzacționare calificate, dar generează cea mai mare parte a descoperirii prețurilor.
• Traderii calificați de pe Polymarket și-au păstrat clasificarea în 44% din cazurile din afara eșantionului, comparativ cu doar 10% în cazul fondurilor mutuale calificate.
• CFTC a depus o plângere privind tranzacțiile cu informații privilegiate pe 23 aprilie 2026, legată de un contract Polymarket privind îndepărtarea lui Nicolas Maduro de la putere.

Studiu publicat pe SSRN acoperă 98.906 evenimente pe Polymarket

Documentul de lucru, intitulat „Prediction Market Accuracy: Crowd Wisdom or Informed Minority?” (Precizia piețelor de predicție: înțelepciunea mulțimii sau minoritatea informată?), a fost publicat pe 20 aprilie 2026 pe SSRN și revizuit pe 25 aprilie 2026. Acesta a fost redactat de Roberto Gomez-Cram, Yunhan Guo și Howard Kung de la London Business School, precum și de Theis Ingerslev Jensen de la Universitatea Yale.

Cercetătorii au analizat istoricul complet al tranzacțiilor de pe Polymarket, cea mai mare piață de predicții din lume după volumul tranzacțiilor. Studiul a acoperit 98.906 de evenimente, 210.322 de piețe și un volum total de tranzacții de 13,76 miliarde de dolari, repartizate pe 1,72 milioane de conturi.

Folosind o metodă statistică numită test de randomizare a semnelor, autorii au clasificat traderii în grupuri distincte, în funcție de faptul dacă profiturile lor reflectau abilități reale sau norocul întâmplător.
Concluziile contrazic o presupunere larg răspândită. Platformele de piețe de predicție, inclusiv Kalshi și chiar Polymarket, își descriu în mod regulat acuratețea ca fiind produsul inteligenței colective a unui grup divers de participanți. Studiul contestă direct această interpretare.

Doar 3,14% dintre conturile Polymarket s-au calificat drept câștigători pricepuți. Acești traderi au obținut profituri constante care s-au menținut în afara eșantionului, au tranzacționat în medie pe 79 de piețe fiecare și s-au poziționat în mod consecvent în direcția rezultatelor finale. Restul de 96% dintre conturi fie au ieșit la egalitate datorită norocului, fie au pierdut bani.

Autorii au constatat că fluxul de ordine al traderilor experimentați a prezis atât schimbările de preț din perioada următoare, cât și rezultatele finale ale pieței la niveluri semnificative din punct de vedere statistic. O creștere de un punct procentual a cumpărărilor nete efectuate de traderii experimentați a corespuns unei creșteri de 8 puncte de bază a probabilității unui rezultat final corect. Câștigătorii norocoși, în ciuda soldurilor pozitive ale conturilor, nu au demonstrat nicio putere predictivă semnificativă în niciunul dintre teste.

Volumul lunar de tranzacționare al Polymarket a crescut de la 3,3 milioane de dolari în decembrie 2023 la 1,98 miliarde de dolari în decembrie 2025, o creștere de aproape 600 de ori în doi ani. În aceeași perioadă, conturile active au crescut de la aproximativ 1.600 la peste 519.000. În ciuda acestei creșteri, concentrarea abilităților a rămas redusă.

Studiul a testat, de asemenea, persistența abilităților. Cercetătorii au împărțit evenimentele în mod aleatoriu în seturi de antrenament și de testare. Dintre traderii clasificați ca fiind pricepuți în antrenament, 44% și-au păstrat această clasificare în setul de testare. În cazul pierzătorilor nepricepuți, 51% au rămas în acea categorie. Prin comparație, fondurile mutuale pricepute dintr-un test paralel și-au păstrat clasificarea doar în 10% din cazuri. Autorii descriu piețele de predicție ca prezentând o persistență neobișnuit de mare atât a abilităților, cât și a anti-abilităților.

Traderii pricepuți au răspuns, de asemenea, primii la sosirea știrilor programate. În testele care au acoperit anunțurile Comitetului Federal pentru Piața Deschisă (FOMC) și comunicatele privind rezultatele financiare ale companiilor, doar grupul priceput și-a schimbat dezechilibrul de ordine în direcția surprizei știrii într-un interval îngust în jurul fiecărei publicări. Celelalte grupuri nu au arătat nicio reacție consistentă. Lucrarea a examinat separat tranzacțiile cu informații privilegiate.
Cercetătorii au identificat 1.950 de conturi care îndeplineau criteriile de sincronizare și convingere, sugerând că au tranzacționat pe baza informațiilor care nu erau publice. Aceste conturi au înregistrat în medie aproximativ 15.000 de dolari profit fiecare și au avut efecte semnificative asupra prețurilor atunci când au tranzacționat. Un caz documentat a implicat trei conturi care au deschis poziții într-un contract legat de președintele venezuelean Nicolas Maduro cu câteva ore înaintea unei operațiuni militare secrete a SUA din 3 ianuarie 2026, câștigând în total peste 630.000 de dolari.

Pe 23 aprilie 2026, Comisia pentru tranzacționarea contractelor futures pe mărfuri (CFTC) a depus o plângere în care susținea că un membru al Armatei SUA în serviciu activ s-a angajat în tranzacționare pe baza informațiilor privilegiate folosind unul dintre aceste conturi. În ciuda acestor efecte asupra prețurilor, cercetătorii au concluzionat că activitatea bazată pe informații privilegiate era prea concentrată în evenimente izolate pentru a explica descoperirea prețurilor la scară largă pe platformă.

Studiul a constatat că majoritatea participanților au finanțat acuratețea, mai degrabă decât au generat-o. Pierzătorii ghinioniști și neexperimentați au reprezentat 67% din totalul conturilor și au absorbit întreaga sumă a pierderilor agregate. Formatorii de piață și cumpărătorii experimentați au reprezentat împreună mai puțin de 3,5% din conturi, dar au captat peste 30% din câștigurile totale.

Autorii concluzionează că acuratețea pieței de predicție reflectă comportamentul unui grup mic și identificabil de traderi informați, a căror participare este mecanismul din spatele formării prețurilor. Dacă acești traderi vor continua să participe pe măsură ce platformele cresc și comisioanele cresc rămâne o întrebare deschisă pe care lucrarea o lasă pentru cercetări viitoare.