Stablecoins Corporative: O Nouă Frontieră sau un Pas Spre Centralizare?

Schimbarea puterii în Stablecoins

USDT-ul Tether a devenit perechea principală de tranzacționare pe majoritatea burselor, în ciuda anilor de analiză asupra faptului dacă rezervele sale sunt într-adevăr susținute 1:1 de dolari americani sau active echivalente precum titluri de stat pe termen scurt. USDC-ul Circle a urmat, câștigând încredere printr-o mai mare transparență, atestări regulate și parteneriate instituționale în creștere.

Circle a depus recent documentele pentru o IPO, o mișcare care semnalează atât scara sa, cât și controlul reglementar sub care este pregătită să opereze. DAI-ul MakerDAO a oferit o abordare mai descentralizată, garantată cu active cripto în loc de fiat. Aceste modele nu au fost perfecte, dar s-au aliniat într-un fel cu valorile originale ale acestei industrii.

Acum vedem o nouă generație de stablecoins emergentă. Nu de la constructori cripto-nativi, ci de la corporații mari și întreprinderi conectate politic. Bank of America a declarat deschis că este pregătită să lanseze un stablecoin susținut de dolari imediat ce primește undă verde de la reglementatori. PayPal a lansat deja PYUSD prin Paxos, integrându-l direct în PayPal și Venmo.

World Liberty Financial, susținută de familia Trump și alți investitori legați politic, a emis USD1. Este promovat ca fiind pe deplin susținut de titluri de stat americane și depozite de numerar, cu BitGo acționând ca custode. Se raportă că Binance s-a angajat să sprijine acest lucru cu 2 miliarde de dolari. De asemenea, Amazon și Walmart explorează inițiative proprii de stablecoin, care ar putea avea implicații semnificative având în vedere bazele lor de utilizatori și influența în retail.

Ar trebui să ne așteptăm la multe alte lansări de stablecoins în viitorul apropiat. Legea GENIUS, care a trecut de Camera Reprezentanților și se îndreaptă acum spre un vot final în Senat, urmărește să stabilească un cadru de reglementare clar pentru emitenții de stablecoins. Include reguli privind susținerea completă cu rezerve, standarde de divulgare, cerințe de licențiere și audituri anuale pentru jucătorii mari. Dacă va fi semnat în lege, ar putea oferi băncilor, fintech-urilor și marilor branduri de consum claritatea reglementară de care au nevoie pentru a intra pe piață mai agresiv.

Unii văd asta ca pe un semn de progres. Stablecoins merg mainstream. Instituțiile tradiționale încep să recupereze. Dar nu este atât de simplu.

Doar pentru că un token este numit stablecoin nu înseamnă că funcționează în același mod. Și când eticheta devine mai mult despre marketing decât despre mecanică, avem o problemă. Am trăit deja prin prăbușirea Terra. Nu a fost doar un design prost. A fost un eșec de a face munca dificilă de transparență și gestionare a riscurilor. Aceasta este partea care se uită când brandurile mari intervin și presupun încrederea în mod implicit.

Nu este vorba despre protejarea unor privilegii. Lăsați companiile să lanseze stablecoins. Lăsați-le să concureze. Dar nu confundați un coin PayPal cu un utilitar public. Acestea sunt produse corporative. Sunt construite pentru a servi obiectivele de afaceri, nu neapărat interesele ecosistemului cripto mai larg.

Dacă un stablecoin poate îngheța fondurile tale, poate urmări cheltuielile tale sau poate restricționa cum și unde îl utilizezi, acesta nu este un instrument financiar deschis. Este un registru permis cu o interfață mai prietenoasă. Acest lucru ar putea fi acceptabil pentru mulți utilizatori. Dar să nu confundăm asta cu progresul.

Piața va decide în cele din urmă ce va câștiga. Dar înainte de a ne încredința încrederea, merită să punem întrebări de bază. Cine controlează moneda? Cum este susținută? Este auditată? Poate fi luată de la tine?

---

Postarea următoare a fost scrisă de Ben Friedman, Head of Sales & Business Development la Bitcoin.com. Urmăriți-l pe X și pe Linkedin.