SEC aprobă listarea unui ETF pe Bitcoin care vizează fluctuațiile zilnice de trei ori mai mari ale contractelor futures

Evoluțiile zilnice ale contractelor futures pe bitcoin au un obiectiv de 3 ori mai mare

Investitorii ar putea obține o expunere amplificată la contractele futures pe bitcoin printr-o listare recent aprobată pe Cboe BZX. Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse din SUA (SEC) a autorizat modificarea regulamentului bursei pe 2 octombrie, aprobând ETF-ul Bitcoin de 3 ori și cinci fonduri asociate sponsorizate de administratorul de investiții Volatility Shares LLC.

Gama include, de asemenea, ETF-ul 3x Ether, alături de oferte legate de aur, argint, țiței și gaze naturale. Fiecare funcționează ca o serie a VS Trust. Fondurile au „ETF” în denumirea lor, dar din punct de vedere legal sunt produse tranzacționate la bursă (ETP-uri) care dețin investiții legate de mărfuri. Acestea nu sunt reglementate de Legea societăților de investiții din 1940, care reglementează ETF-urile convenționale.

Decizia vine în urma propunerii Cboe BZX de a lista șase produse cu efect de levier pe mărfuri, depusă pe 10 august și publicată pentru consultare publică pe 19 august. Comisia a declarat:

„Prezenta hotărâre aprobă propunerea.”

Strategia privind bitcoin se concentrează pe contractele futures din prima și a doua lună, cu numerar și echivalente de numerar gajate pentru a susține aceste poziții.

Gama actuală de produse criptografice a sponsorului include fondul său 2x bitcoin, lansat în iunie 2023. Această strategie ajustează deținerile pentru a-și menține expunerea zilnică, inclusiv modificările care apar atunci când investitorii cumpără sau răscumpără acțiuni.

Expansiunea firmei a continuat în mai 2025 cu fondurile de contracte futures pe XRP listate la Nasdaq, care oferă ținte zilnice fără efect de levier și de 2x.

Triplarea variației zilnice amplifică și pierderile

O creștere de 1% a indicelui de referință al contractelor futures pe bitcoin s-ar traduce într-un câștig zilnic țintit de 3%, înainte de comisioane și cheltuieli. O scădere de 1% ar corespunde unei pierderi țintite de 3%. Performanța portofoliului de referință poate diferi de variațiile prețului criptomonedei pentru cumpărarea imediată, cunoscut sub denumirea de preț spot.

Expunerea se realizează prin contracte legate de prețurile viitoare ale activelor, mai degrabă decât prin deținerea directă a bitcoinului. Contractele futures sunt acorduri de cumpărare sau vânzare a unui activ la un preț specificat, la o dată viitoare. Indicatorul de referință planificat înlocuiește pozițiile care expiră cu contracte ulterioare pe parcursul a cinci zile, transferând aproximativ 20% în fiecare zi.

Compunerea zilnică poate genera rezultate pe termen lung care se abat semnificativ de la de trei ori variația cumulată a indicatorului de referință, potrivit Autorității de Reglementare a Industriei Financiare (FINRA), care supraveghează firmele de brokeraj din SUA. Câștigurile și pierderile succesive se aplică valorilor variabile ale investițiilor. Un efect de levier mai mare și o volatilitate mai ridicată pot amplifica această divergență.

Atunci când contractele de referință nu mai sunt disponibile, strategiile 3x pot utiliza contracte futures cu scadență ulterioară, titluri tranzacționate la bursă și opțiuni. Restricții precum limitele de poziție sau cerințele de marjă mai ridicate, adică garanția necesară pentru menținerea pozițiilor, pot determina recurgerea la aceste alternative.

Aprobarea listării Bitcoin menține condițiile de tranzacționare în vigoare

Cele șase instrumente au necesitat o analiză individuală în conformitate cu regulile bursei, care exclud fondurile de investiții bazate pe mărfuri cu efect de levier de la procedura standard de listare. Standardele generice de listare ale SEC pentru acțiunile fondurilor de investiții bazate pe mărfuri, aprobate în septembrie 2025, permit listarea produselor eligibile fără depunerea unei cereri separate conform regulilor bursei. Obiectivele lor de 3x au necesitat această autorizare separată.

Recomandările brokerilor rămân supuse regulilor care impun luarea în considerare a circumstanțelor investitorului, a riscurilor potențiale, a beneficiilor și a costurilor. Se aplică, de asemenea, cerințele de supraveghere bursieră și de suspendare a tranzacționării, inclusiv o suspendare atunci când evaluarea zilnică a activelor nu este disponibilă simultan pentru toți participanții la piață.

Listările rămân supuse cerințelor de înregistrare și de funcționare, inclusiv unei declarații de înregistrare valabile înainte de începerea tranzacționării. Fiecare trebuie să aibă cel puțin 100.000 de acțiuni în circulație la începutul tranzacționării la bursă. Sponsorul trebuie să calculeze zilnic valoarea activului net pe acțiune, adică valoarea activelor minus pasivele împărțită la numărul de acțiuni în circulație.