Tranzacții Kalshi aproape identice, în valoare de 5 miliarde de dolari, atrag atenția CFTC

O singură dimensiune a ordinului reprezintă majoritatea volumului

Traderii de pe Kalshi au efectuat aproape un milion de tranzacții de dimensiuni aproape identice pe o singură piață începând din august, a raportat marți Wall Street Journal. În ultimele săptămâni, mai mult de o treime din tranzacțiile de pe piață privind prețul etherului au constat în comenzi rapide concentrate în jurul valorii de aproximativ 5.500 USD. Ziarul a estimat că acest model a atins un volum de peste 5 miliarde de dolari în ultima lună și a menționat că CFTC analizează această activitate înainte de a decide dacă va deschide o anchetă de aplicare a legii.

Cu toate acestea, acest model continuă să se manifeste, după cum reiese din extragerea tuturor tranzacțiilor din contractele perpetue pe ether de pe Kalshi prin intermediul API-ului public de marjă al bursei (interfața a dezvăluit anterior, în luna mai, un mediu demo pentru tranzacționarea cu efect de levier). Accesarea API-ului nu necesită un cont.

Extragerea tuturor tranzacțiilor de pe piață din API-ul public de marjă al Kalshi pentru intervalul de 24 de ore până la ora 12:17 UTC de miercuri arată 136.474 de tranzacții în valoare de aproximativ 584 milioane de dolari. Peste 73.200 dintre acestea — 54% din tranzacții și 68% din valoare — s-au încadrat într-un interval îngust în jurul valorii de 5.426 de dolari. Interesul deschis s-a situat la 6,6 milioane de dolari, astfel încât piața a înregistrat un volum de tranzacționare de aproximativ 88 de ori mai mare decât pozițiile deschise într-o zi. Numărul contractelor din cadrul acestui grup variază — 1.971, 1.972, 1.975 — în timp ce valoarea în dolari rămâne constantă, ceea ce caracterizează o comandă în așteptare cu valoare fixă pe măsură ce prețul etherului fluctuează.

Acest lucru nu indică în sine nimic necorespunzător, iar Kalshi l-a descris ca fiind un comportament normal de tranzacționare. Compania a declarat pentru „The Wall Street Journal” că au fost implicați sute de traderi diferiți și că valorile repetate provin de la formatorii de piață care dețin ordine pasive cu valoare fixă, la care răspund traderii mai rapizi.

Kalshi a mai precizat că tranzacționarea proprie este blocată automat, tranzacțiile coordonate de tip „wash trading” sunt interzise și monitorizate, iar programele sale de lichiditate plătesc pentru ordinele deținute la valori și spread-uri prestabilite, mai degrabă decât pentru volum. Jump Trading și Wintermute s-au numărat printre firmele implicate în tranzacțiile rapide, a raportat „The Journal”; Jump a declarat că tranzacționează în scopul obținerii de profit, utilizează măsuri de prevenire a auto-potrivirii și nu se coordonează cu alți traderi.

Într-o postare de marți, Kalshi a descris acuzațiile privind volumul exagerat al contractelor perpetue pe criptomonede ca fiind „înșelătoare în unele cazuri și false în altele”.

Kalshi se confruntă cu acuzații

Acuzațiile au provenit inițial de la un analist de pe X. Beni, cofondator al firmei de cercetare Stealth Neolab, a scris pe 19 septembrie că contractul perpetuu pe ether a înregistrat un volum de 539 de milioane de dolari în ultimele 24 de ore, față de un interes deschis de 3,1 milioane de dolari, iar tranzacțiile de exact 5.500 de dolari au reprezentat între 48% și 58% din volumul noțional în patru zile. Responsabilul pentru criptomonede al Kalshi, care postează sub pseudonimul IcoBeast, a răspuns că criticul a confundat datele pieței de predicții cu contractele perpetue și că programele de rambursare sunt o practică standard la CME Group, Hyperliquid și Binance.

Kalshi a confirmat depunerea unui document la CFTC pe 16 septembrie, prin care se prelungește un program temporar de rambursare a comisioanelor de cumpărător pentru contractele perpetue, destinat membrilor care se autocompensează. Documentul exclude comisioanele plătite pentru tranzacțiile care rezultă din sau fac obiectul unei investigații privind auto-potrivirea, tranzacțiile fictive sau tranzacțiile prearanjate. Personalul CFTC a avertizat în august că recompensele substanțiale bazate pe volum pot determina participanții să tranzacționeze doar pentru a atinge țintele, conform BeInCrypto.

Kalshi a lansat contractele perpetue pe criptomonede pe 3 iunie, după ce CFTC a aprobat contractul său pe bitcoin pe 29 mai, și a compensat tranzacții în valoare de 5,5 miliarde de dolari în primele două săptămâni. Până la momentul redactării acestui articol, nu a fost anunțată nicio măsură de aplicare a legii.