O valor de mercado das stablecoins caiu cerca de US$ 14 bilhões em relação ao pico registrado em maio, marcando a contração mensal mais acentuada desde 2022. No entanto, os volumes recordes de liquidação sugerem que o setor está se tornando uma rede de pagamentos mais ágil, em vez de um depósito de dólares digitais ociosos.
A Tether reduz a oferta de USDT em US$ 5,5 bilhões, enquanto o volume de transações com stablecoins atinge um ritmo recorde
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Principais conclusões
- O valor das stablecoins caiu US$ 13,91 bilhões em relação ao pico de maio, à medida que a oferta em junho diminuiu US$ 7,7 bilhões — a maior queda desde o caso da Terra em 2022.
- O USDC liquidou US$ 1,21 trilhão em junho, ajudando as stablecoins a atingirem US$ 1,83 trilhão, à medida que pagamentos mais rápidos compensaram a redução da oferta.
- O Standard Chartered prevê seis rotações mensais, à medida que os títulos do Tesouro tokenizados se aproximam de US$ 16 bilhões e retiram dinheiro ocioso do USDT.
Emissores de stablecoins perdem US$ 7,7 bilhões em junho, enquanto o volume de transações salta 63%
A oferta de stablecoins está diminuindo pela primeira vez em anos, mas o declínio pode dizer menos sobre a demanda do que parece.
A capitalização total do mercado caiu cerca de 4,3% em relação ao pico de maio, de US$ 322,41 bilhões para US$ 308,5 bilhões. Somente junho registrou uma queda de US$ 7,7 bilhões, o maior declínio mensal desde o colapso da Terra em maio de 2022.
Ao mesmo tempo, o volume ajustado de transações com stablecoins atingiu um recorde de US$ 1,83 trilhão em junho. Esse valor foi 60% maior do que em maio e mais do que o dobro do nível registrado um ano antes.
Essa divergência aponta para uma mudança na forma como as stablecoins são utilizadas. Há menos dólares ociosos, enquanto o estoque restante circula mais rapidamente por meio de sistemas de pagamentos, negociação e liquidação.
Saldos ociosos são direcionados para ativos que geram rendimento
A oferta de USDT da Tether diminuiu de US$ 189,54 bilhões em 1º de maio para cerca de US$ 184 bilhões em 29 de julho. No mesmo período, a oferta de USDC da Circle caiu de US$ 77,27 bilhões para US$ 72,41 bilhões. A contração permanece modesta em comparação com a queda de 26% do mercado em 2022.
Parte do capital parece ter sido direcionada para produtos do Tesouro tokenizados, que oferecem retornos indisponíveis em stablecoins de pagamento. O setor se expandiu para mais de US$ 16 bilhões, ante cerca de US$ 11 bilhões em março, de acordo com dados do rwa.xyz.
A Lei GENIUS, assinada em julho de 2025, impede que os emissores paguem juros diretamente sobre stablecoins de pagamento. Essa estrutura incentiva os tesoureiros a manter suas economias em fundos tokenizados, mantendo stablecoins apenas quando precisam efetuar pagamentos.
A velocidade de transação substitui a capitalização de mercado como métrica-chave
O volume de negócios das stablecoins agora gira em torno de seis vezes por mês, de acordo com uma nota de março de 2026 do Standard Chartered. Isso representa aproximadamente o dobro da taxa observada há dois anos. Dados da Visa também indicam que cada dólar em stablecoin circula com muito mais frequência do que um dólar mantido em uma conta bancária convencional nos EUA.
O USDC emergiu como o principal ativo de liquidação, apesar de ter uma oferta menor do que o USDT. Ele processou cerca de US$ 1,21 trilhão em volume ajustado em junho, em comparação com US$ 576 bilhões do USDT.
No entanto, nem todas as transferências em blockchain representam pagamentos econômicos. Atividades automatizadas, transferências entre exchanges e wash trading podem inflar os números brutos.
De acordo com uma reportagem da Forbes, a McKinsey e a Artemis estimaram que os pagamentos identificáveis no mundo real representariam cerca de US$ 390 bilhões em 2025. As transações entre empresas (B2B) totalizaram US$ 226 bilhões, enquanto folhas de pagamento e remessas contribuíram com aproximadamente US$ 90 bilhões.
A participação dos pagamentos continua pequena, mas cresceu acentuadamente nos últimos dois anos.
A capitalização de mercado das stablecoins ainda é importante porque os emissores ganham juros sobre as reservas. No entanto, para redes, processadores e plataformas financeiras, a frequência das transações pode se tornar a métrica mais valiosa. Os dados de junho sugerem que as stablecoins estão evoluindo de garantias paradas para uma infraestrutura financeira ativa.
Este artigo foi traduzido do inglês usando IA. A versão original em inglês é a fonte autorizada; traduções automáticas podem conter imprecisões, especialmente em terminologia jurídica e regulatória.
