Relatório da Keyrock: 76% das transações realizadas por agentes de IA ficam abaixo do valor mínimo de US$ 0,30 estabelecido pela Visa

Análise da Keyrock “Quem paga o agente”: o USDC domina 98,6% dos pagamentos de agentes de IA

O relatório, publicado em parceria com a Coinbase, a Tempo e a Virtuals, documenta como os pagamentos máquina a máquina passaram de um conceito teórico para um ecossistema funcional em um ano. Os agentes agora pagam pelo acesso à API, consultas de dados e recursos de computação em tempo real, sem intervenção humana. O valor médio das transações se estabilizou em cerca de US$ 0,48.

A Coinbase desenvolveu o x402, um protocolo que reaproveita o código de status HTTP 402, há muito inativo, para permitir pagamentos com stablecoins entre máquinas. A Stripe e a Tempo co-criaram o Machine Payments Protocol, conhecido como MPP, um padrão independente de método de pagamento que lida com stablecoins, cartões de crédito e pagamentos da Lightning Network por meio de um único fluxo HTTP. O Google lançou o AP2, uma camada de autorização que permite aos usuários delegar autoridade de gastos a agentes por meio de mandatos criptográficos. A Visa ampliou sua infraestrutura de cartões existente para fornecer credenciais tokenizadas prontas para IA que os agentes podem apresentar no momento do pagamento.

A análise da Keyrock mostra que esses quatro protocolos não estão competindo puramente entre si. Eles estão se organizando em uma pilha em camadas. O AP2 lida com a autorização. O x402 e o MPP lidam com a liquidação abaixo dele. A questão em que o relatório se concentra é quais empresas capturam o maior número de camadas e, portanto, atraem o maior valor.

De acordo com o relatório, a Coinbase e a Stripe abrangem, cada uma, cinco das seis camadas da pilha. A Coinbase controla a liquidação por meio do Base, as carteiras por meio de sua plataforma AgentKit, o protocolo de pagamento por meio do x402 e a governança como parceira na AP2. A Stripe reflete isso por meio do Tempo para liquidação, do Privy para carteiras, do Bridge para roteamento e do MPP para a camada de protocolo. A Circle abrange quatro camadas. O Google e a Visa abrangem atualmente duas e uma, respectivamente.

A economia torna os trilhos de criptomoedas quase obrigatórios para este mercado. Os dados da Keyrock mostram que 76% das transações de agentes ficam abaixo do piso de taxa fixa de US$ 0,30 cobrado pelas redes de cartões. Uma transferência de USDC na Base custa aproximadamente US$ 0,0001, o que representa cerca de 0,03% de um pagamento de US$ 0,31. No Stripe, esse mesmo pagamento custaria US$ 0,309 em taxas, deixando o comerciante com US$ 0,001.

Uma das conclusões mais marcantes do relatório é o domínio das stablecoins. Dos 176 milhões de pagamentos registrados, 98,6% foram liquidados em USDC. A Keyrock aponta isso como um risco sistêmico que poucos no setor estão abordando publicamente. Se a Circle enfrentar um desafio regulatório, um evento de desancoragem ou uma interrupção técnica, o ecossistema de pagamentos de agentes não tem plano B.

As empresas estabelecidas passaram a garantir posições em toda a cadeia por meio de aquisições. A Capital One adquiriu a Brex por US$ 5,15 bilhões. A Mastercard comprou a BVNK por US$ 1,8 bilhão. A Stripe adquiriu a Bridge por US$ 1,1 bilhão. Juntas, essas e outras transações relacionadas representam mais de US$ 8 bilhões investidos em doze meses.

A Keyrock observa que as máquinas já dominam a atividade on-chain. Na Gnosis Chain, agentes de IA via rede Olas são responsáveis por mais de 75% das transações Safe em dias de pico. Na Base e na Optimism, bots e contratos automatizados consomem mais de 50% do gas. A atividade atual é em grande parte extrativa, incluindo arbitragem e volume farming. A mudança para o comércio de agentes produtivos, em que os agentes pagam por serviços que criam valor para os usuários finais, é o que a nova infraestrutura foi projetada para possibilitar.

O relatório também aponta para o fracasso do ChatGPT Instant Checkout da OpenAI, que foi arquivado em março de 2026 após apenas cerca de 30 comerciantes do Shopify o terem utilizado ativamente. O produto carecia de cobrança de impostos sobre vendas, prevenção de fraudes e suporte a carrinhos com vários itens. A Keyrock interpreta o resultado como uma confirmação de que agentes realizando transações por meio de pontos finais de protocolo, e não por fluxos visuais de checkout, é o modelo viável.

A incerteza regulatória é a restrição determinante identificada em todas as seções. Três grandes estruturas regulatórias entram em vigor com poucas semanas de diferença entre si: o período de transição da MiCA termina em 1º de julho de 2026, o prazo de implementação da Lei GENIUS vence em 18 de julho e as obrigações de alto risco da Lei de IA da UE entram em vigor em 2 de agosto. Nenhuma delas contém disposições para transações autônomas máquina a máquina.

A questão da responsabilidade permanece sem solução. Com cartões de crédito, os comerciantes arcam com o risco de estorno e os consumidores recebem proteção. Com stablecoins, uma vez que os fundos chegam à carteira do comerciante, eles não podem ser recuperados. Como disse Erik Reppel, criador do x402 da Coinbase, à Keyrock, o risco recai inteiramente sobre o consumidor. A American Express foi a primeira a abordar essa questão comercialmente, lançando o Agent Purchase Protection em 14 de abril de 2026, cobrindo compras errôneas feitas por agentes verificados dentro de seu ecossistema registrado.

O relatório conclui que a economia das máquinas já existe. Ela ainda não está realizando comércio significativo. A infraestrutura está pronta. A clareza regulatória, não.